הכסף ממשיך להיסחר בנקודת המפגש בין ביקוש לסחורות תעשייתיות לבין סנטימנט בשווקים הפיננסיים, כאשר משקיעים מאזנים בין ציפיות לצמיחה עולמית לבין אי-ודאות אינפלציונית ומסלולי ריבית. בסביבה זו, מכשירים הקשורים לכסף כגון iShares Silver Trust הפכו למדד מרכזי לחשיפה מאקרו-כלכלית ולחשיפה לסחורות בתיקי השקעות גלובליים, כולל עבור משקיעים בישראל המחפשים פיזור מעבר למניות ואג”ח.

גורמים מאקרו-כלכליים המשפיעים על תנועת שוק הכסף

מחיר הכסף רגיש במיוחד לתנאים מאקרו-כלכליים בשל תפקידו הכפול הן כמתכת תעשייתית והן כנכס פיננסי. בצד התעשייתי, הביקוש קשור באופן הדוק לאלקטרוניקה, ייצור אנרגיה סולארית ומחזורי ייצור, אשר כולם מושפעים ממגמות הצמיחה העולמית. בצד הפיננסי, הכסף מתנהג לעיתים בדומה לזהב בתקופות של אי-ודאות גבוהה, ומושך זרימות כאשר התשואות הריאליות יורדות או כאשר הסיכון הגיאופוליטי עולה.

התנאים בשוק בתקופה האחרונה משקפים דואליות זו. שינויים בציפיות למדיניות המוניטרית בארה״ב השפיעו על הריביות הריאליות, אשר בתורן משפיעות על עלות ההחזקה של נכסים שאינם נושאי תשואה כמו כסף. במקביל, חששות נקודתיים לגבי הצמיחה העולמית תמכו בביקוש חוף מבטחים לסירוגין, ובכך מנעו ירידות חדות יותר במחיר.

iShares Silver Trust כאינדיקטור לסנטימנט שוק

קרן iShares Silver Trust, אחד ממכשירי ה-ETF המגובים בכסף הנסחרים ביותר, משמשת כמדד מרכזי לסנטימנט המשקיעים כלפי חשיפה לכסף. ביצועיה נוטים לעקוב מקרוב אחר מחיר הספוט של הכסף, תוך שיקוף גם של מיקומים רחבים יותר ב-ETF-ים הקשורים לסחורות.

זרימות פנימה והחוצה מהקרן נתפסות לעיתים כאינדיקציה לשינויים בציפיות מאקרו. בתקופות של עלייה בחששות אינפלציוניים או ירידה בתשואות הריאליות, הביקוש לחשיפה לכסף נוטה להתחזק. מנגד, התחזקות הדולר האמריקאי או שיפור בתיאבון הסיכון בשוקי המניות עשויים להפחית את הביקוש היחסי למתכות יקרות.

עבור משקיעים גלובליים, כולל שחקנים מוסדיים בשוקי ההון בישראל, הקרן מספקת כלי נזיל ונגיש להתאמת חשיפה לסחורות ללא צורך בחוזים עתידיים ישירים.

ביקוש תעשייתי ותמיכת המעבר האנרגטי

מעבר לגורמים פיננסיים מאקרו-כלכליים, מגמות ביקוש מבניות ממשיכות לשחק תפקיד מרכזי בעיצוב התחזית הבינונית לכסף. התרחבות תשתיות האנרגיה המתחדשת, ובמיוחד מתקני פוטו-וולטאי סולאריים, הגדילה את הצריכה התעשייתית של כסף בשל תכונות המוליכות שלו.

במקביל, גידול ההיצע נותר מוגבל יחסית למתכות תעשייתיות אחרות, כאשר כסף מופק לעיתים קרובות כתוצר לוואי של כריית זהב, נחושת ועופרת. מגבלה מבנית זו עשויה להגביר את רגישות המחיר כאשר הביקוש מואץ, במיוחד במחזורים כלכליים חיוביים בתעשייה.

עם זאת, שונות בביקוש בין מגזרים תעשייתיים משמעותה כי התחזית לכסף נותרת מחזורית מאוד, עם תקופות של צמיחה חזקה ולאחריהן תקופות של התייצבות בהתאם לתנאים הכלכליים הגלובליים.

תחזית: איזון בין אותות צמיחה למדיניות מוניטרית

בהמשך, כיוון שוק הכסף וקרן iShares Silver Trust יהיה תלוי באינטראקציה בין נתוני צמיחה עולמית, ציפיות לריביות בארה״ב ומגמות ביקוש תעשייתי הקשורות להשקעות במעבר האנרגטי.

הסיכונים המרכזיים כוללים התחזקות חדה של הדולר האמריקאי, אשר עשויה להכביד על מחירי הסחורות, או האטה בפעילות התעשייתית שתפחית ביקוש פיזי. מנגד, לחצים אינפלציוניים מחודשים או ירידה בתשואות הריאליות עשויים לתמוך בביקוש להשקעה בכסף כנכס שומר ערך.

בסיכומו של דבר, הכסף ממוקם כנכס היברידי, שבו שינויים מאקרו-כלכליים ומגמות ביקוש תעשייתי מבניות קובעים יחד את כיוון המחיר, תוך שמירה על קשר הדוק בין תנודתיות לבין הזדמנויות בשווקי הסחורות הגלובליים.