אסטרטגים של Bank of America מזהירים כי שוקי המניות בארצות הברית עלולים להתמודד עם “תיקון קיץ” לאחר שמדדי המניות המרכזיים זינקו לשיאים חדשים בחודשים האחרונים. האזהרה מגיעה בזמן שמשקיעים מאזנים בין אופטימיות סביב רווחי החברות וצמיחת תחום הבינה המלאכותית לבין חששות בנוגע לשוויי שוק גבוהים, אי-ודאות במדיניות המוניטרית ודפוסי מסחר עונתיים חלשים יותר.

תחזית השוק האחרונה משקפת את הוויכוח ההולך וגובר בוול סטריט סביב השאלה האם הראלי הנוכחי יכול להימשך ללא תקופת התייצבות או מימושים. בעוד שחוסן כלכלי וחוזק במגזר הטכנולוגיה תמכו במניות, חלק מהאסטרטגים סבורים שהשווקים הופכים פגיעים יותר למימושי רווחים במהלך חודשי הקיץ.

וול סטריט מזהה סימני עייפות בשוק

לפי אסטרטגים בבנק אוף אמריקה, העלייה המהירה במדדי המניות המרכזיים יצרה תנאים אשר מבחינה היסטורית מעלים את הסבירות לתיקונים קצרי טווח. מדדי S&P 500 ו-Nasdaq Composite הגיעו שניהם לשיאים חדשים על רקע ההתלהבות סביב בינה מלאכותית, מחשוב ענן וחברות שבבים.

עם זאת, אנליסטים מציינים כי פוזיציות המשקיעים הפכו מרוכזות יותר ויותר בקבוצה קטנה יחסית של מניות טכנולוגיה ענקיות. ריכוזיות זו מגבירה את החשש שכל האטה בצמיחת הרווחים, נתוני מאקרו חלשים יותר או שינוי בציפיות למדיניות הפדרל ריזרב עלולים להוביל לתנודתיות רחבה יותר בשוק.

גם דפוסי המסחר העונתיים תורמים לזהירות. תקופות המסחר בקיץ מאופיינות לעיתים קרובות בנזילות נמוכה יותר ובהשתתפות חלשה יותר של משקיעים, תנאים שעלולים להגביר תנודות מחירים אם סנטימנט המשקיעים ייחלש באופן בלתי צפוי.

התחזית של בנק אוף אמריקה אינה בהכרח מצביעה על ציפייה לשוק דובי ממושך, אלא יותר על אפשרות להפוגה לאחר אחד ממהלכי העליות החזקים ביותר בשנים האחרונות.

רווחי החברות והבינה המלאכותית ממשיכים לתמוך במניות

למרות הזהירות בטווח הקצר, מגמות הרווחים של החברות ממשיכות להוות גורם תומך עבור שוקי המניות. חברות טכנולוגיה הקשורות לתשתיות בינה מלאכותית, פיתוח תוכנה, שבבים ומחשוב ענן ממשיכות לדווח על צמיחה חזקה בביקושים ובהשקעות הון.

בום ההשקעות בתחום ה-AI הפך לאחד המנועים המרכזיים של ביצועי שוקי המניות בעולם, והוא ממשיך לתמוך בעליות חדות במדדים מוטי טכנולוגיה. משקיעים ממשיכים להזרים הון לחברות הצפויות ליהנות מהתרחבות השימוש בבינה מלאכותית בתחומי התוכנה הארגונית, הסייבר, מרכזי הנתונים והאוטומציה.

במקביל, התנאים הכלכליים הרחבים יותר נותרים מעורבים. האינפלציה התמתנה לעומת השיאים הקודמים, אך הריביות עדיין גבוהות ביחס לרמות שלפני מגפת הקורונה. שוק העבודה נותר חזק יחסית, אם כי חלק מהאינדיקטורים מצביעים על האטה במומנטום בתחומי הייצור והצריכה.

אנליסטים מציינים כי תחזיות צמיחת הרווחים יהיו גורם מרכזי בקביעת השאלה האם רמות השווי הנוכחיות יישארו בנות קיימא במהלך המחצית השנייה של השנה.

משקיעים גלובליים עוקבים אחר סיכונים מעבר לשוק האמריקאי

האזהרה של בנק אוף אמריקה זוכה לתשומת לב רבה מצד משקיעים גלובליים משום ששוקי המניות בארצות הברית ממשיכים להשפיע בצורה משמעותית על זרימות ההון והסנטימנט העולמי. גם שווקים באירופה, אסיה והמזרח התיכון נהנו מהאופטימיות סביב הטכנולוגיה, אם כי מתחים גיאופוליטיים ואי-ודאות כלכלית עדיין מהווים סיכונים משמעותיים.

משקיעים ישראלים רגישים במיוחד לתנועות במניות הטכנולוגיה האמריקאיות לאור החשיפה הגדולה של ישראל לתחומי התוכנה, הסייבר, מחקר השבבים ופעילות ההון סיכון. תיקון במניות טכנולוגיה עתירות צמיחה עלול להשפיע גם על פעילות ההשקעות במערכת הטכנולוגית הרחבה בישראל.

המשתתפים בשוק עוקבים גם אחר ההתפתחויות במדיניות הבנקים המרכזיים בעולם, כולל איתותים מהפדרל ריזרב, הבנק המרכזי האירופי והבנק המרכזי של אנגליה בנוגע לעיתוי שינויים אפשריים בריבית. תנודתיות בשוק האג”ח, מחירי האנרגיה והתפתחויות גיאופוליטיות עשויות להמשיך ולעצב את סנטימנט המשקיעים במהלך תקופת הקיץ.

בהמשך השנה, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נתוני אינפלציה, נתוני תעסוקה, תחזיות רווחי חברות והצהרות הפדרל ריזרב כדי לזהות סימנים לכיוון השוק בהמשך הדרך. בעוד שרווחי חברות חזקים ומגמות השקעה בבינה מלאכותית עשויים להמשיך לתמוך במניות בטווח הארוך, שוויי שוק גבוהים וסיכוני תנודתיות עונתיים עלולים ליצור תקופות של טלטלה בשווקים. אנליסטים מציינים כי השתתפות רחבה יותר של מגזרים מעבר לענקיות הטכנולוגיה עשויה להיות הגורם שיקבע את עמידות הראלי הנוכחי לאורך זמן.