הירידה של ביטקוין לעבר רמת 64,000 הדולר הציתה מחדש את הדיון האם המטבע הקריפטוגרפי המוביל נכנס למגמת ירידה מבנית עמוקה יותר — או שמדובר בתיקון מחזורי נוסף. לאחר שנגע בשיא של 126,080 דולר לפני כחמישה חודשים בלבד, הנכס נסחר כעת בכ־50% מתחת לשיא. אנליסטים טוענים כי הירידה משקפת שילוב של זעזועי מאקרו יחד עם מינוף גבוה, ולא שבירה של מחזור הארבע שנים ההיסטורי של ביטקוין.

לחץ מאקרו, לא קריסה ייחודית לקריפטו

ביטקוין ירד לאחרונה ל־63,822 דולר והעמיק את ההפסד השבועי ל־6.4%, בזמן שמוצרי השקעה בנכסים דיגיטליים רשמו שבוע חמישי ברציפות של יציאות כספים בהיקף של כ־4 מיליארד דולר. היקפי המסחר ירדו לרמות הנמוכות ביותר מאז אמצע 2025, מה שמדגיש היחלשות בתיאבון הסיכון בטווח הקצר.

שרשרת הטריגרים היא בעיקר מאקרו-כלכלית. החלטתו של הנשיא דונלד טראמפ להעלות מכסים גלובליים ל־15% ערערה נכסי סיכון רחבים, בעוד שהיחלשות הציפיות להורדות ריבית קרובות מצד הפדרל ריזרב וחששות מהשבתת ממשל בארה”ב הוסיפו לחץ. למרות המיתוג כ”זהב דיגיטלי”, ביטקוין ממשיך להיסחר כנכס בסיכון גבוה (High Beta) בתקופות של אי־ודאות גלובלית.

המינוף שנבנה במהלך הראלי שלאחר אוקטובר 2025 ככל הנראה הגביר את התיקון. עם ירידת המחירים, חיסולי פוזיציות כפויים והתאמות מרג’ין עשויים להאיץ את התנופה השלילית. בנוסף, כורים עלולים להתמודד עם שחיקה בשולי הרווח אם המחיר יתקרב לעלות ההפקה, מה שעשוי להגביר לחץ מכירות מצד היצע.

יציאות מ־ETF ואיפוס נזילות

חמישה שבועות רצופים של יציאות מ־ETF מצביעים על התקררות בתיאבון המוסדי — לפחות באופן זמני. בשלבי שוק שורי קודמים, זרימות הון חיוביות חיזקו את המומנטום כלפי מעלה באמצעות צמצום ההיצע הזמין. המגמה הנוכחית מאותתת על מעבר הון לנכסים בטוחים יותר על רקע אי־ודאות גיאופוליטית ומדיניותית.

עם זאת, דפוסים היסטוריים מראים כי תיקונים של 40%–60% אינם חריגים בתוך מחזורי ההתרחבות הרחבים של ביטקוין. רמת המחיר הממומש (Realized Price) — המוערכת כיום סביב 55,000 דולר — משמשת לעיתים קרובות כאזור תמיכה חזק במהלך ירידות. אנליסטים מציינים כי התייצבות באזור אמצע ה־60,000 תתיישב עם שלבי קונסולידציה קודמים לפני חידוש הצבירה.

מחזור שלם או שינוי משטר?

תזת מחזור הארבע שנים גורסת כי 2025 סימנה את שנת השיא, כאשר 2026 מהווה שלב תיקון ובניית בסיס לקראת תקופת צבירה חדשה ב־2027–2028. מנקודת מבט זו, תיקון של 50% אינו מבטל את המבנה — אלא משקף תקדים היסטורי.

עם זאת, הדינמיקה המאקרו-כלכלית השתנתה. ביטקוין משולב יותר ויותר בשווקים הפיננסיים הגלובליים, מה שהופך אותו לרגיש יותר למדיניות סחר, ציפיות ריבית ותנאי נזילות. השאלה אינה האם ביטקוין נדיר או יציב טכנולוגית — אלא האם תנועת המחיר שלו תוכל להתנתק מתנודתיות המאקרו הרחבה.

בטווח הקצר, אנליסטים צופים המשך קונסולידציה, כאשר סיכוני ירידה לעבר אמצע טווח ה־50,000 אינם נשללים לחלוטין. עם זאת, רבים סבורים כי הנרטיב המבני — אימוץ מוסדי, נדירות היצע ושילוב ארוך טווח במערכת הפיננסית — נותר בעינו.

עבור משקיעים, הסביבה הנוכחית דורשת משמעת ולא פאניקה. האם שלב זה יתברר כאיפוס מחזורי רגיל או כתחילתו של משטר חדש — תלוי בעיקר ביציבות המאקרו, בזרימות ההון ובעמידות רמות התמיכה בחודשים הקרובים.