שווקי אירופה ננעלו ב-10 ביוני במגמה מעורבת אך שלילית ברובה, כאשר הלחץ על המניות ביבשת גבר על העליות שנרשמו בבריטניה. המשקיעים המשיכו לאזן בין הציפיות לצמיחה כלכלית ולמדיניות מוניטרית לבין אי-הוודאות הגיאופוליטית והמאקרו-כלכלית, דבר שהוביל למסחר סלקטיבי ולא לגל קניות רחב.

למרות ששוקי המטבע שמרו על יציבות יחסית, החולשה שנרשמה במספר מדדי מניות מרכזיים מצביעה על כך שהמשקיעים נקטו גישה זהירה לקראת פרסום נתונים כלכליים והחלטות של בנקים מרכזיים. הפער בין ביצועי FTSE 100 לבין המדדים ביבשת משקף הבדלים בהרכב הענפי ובסנטימנט המשקיעים בין השווקים.

מדדי גרמניה וגוש האירו הובילו את הירידות באירופה

מדד DAX רשם את הירידה החדה ביותר מבין המדדים המרכזיים, כאשר איבד 0.97% ונסגר ברמה של 24,195.31. מאחר שגרמניה היא הכלכלה הגדולה באירופה ומרכז תעשייתי משמעותי, חולשה במדד זה משקפת לעיתים קרובות חששות מצד המשקיעים לגבי הפעילות התעשייתית, היצוא וקצב הצמיחה הכלכלית ביבשת.

מדד EURO STOXX 50 ירד אף הוא ב-0.66% לרמה של 6,009.95. המדד כולל רבות מהחברות הגדולות והסחירות בגוש האירו, ולכן ביצועיו מהווים אינדיקציה חשובה לסנטימנט של המשקיעים המוסדיים כלפי מניות אירופיות מובילות. הירידה מצביעה על מעבר לעמדה זהירה יותר, למרות היציבות היחסית בשוקי המט”ח.

גם מדד CAC 40 הצרפתי נחלש וירד ב-0.51% לרמה של 8,161.83. המדד כולל חברות בינלאומיות מתחומי מוצרי היוקרה, התעשייה, השירותים הפיננסיים והצריכה, והירידה בו מעידה כי הלחץ בשוק לא הוגבל לענף מסוים אלא שיקף זהירות רחבה יותר ברחבי אירופה היבשתית.

FTSE 100 בלט לחיוב, אך רוחב השוק נותר מעורב

בניגוד למגמה השלילית ברוב השווקים, מדד FTSE 100 עלה ב-0.27% לרמה של 10,254.81 והיה למדד בעל הביצועים הטובים ביותר מבין המדדים שנבחנו. הרכבו, הכולל מספר רב של חברות רב-לאומיות המפיקות חלק משמעותי מהכנסותיהן מחוץ לבריטניה, מעניק לו לעיתים עמידות גבוהה יותר בתקופות של אי-ודאות כלכלית.

מדד Euronext 100 ירד בשיעור מתון של 0.16% לרמה של 1,862.64, וגם מדד MSCI Europe איבד 0.16% ונסגר ברמה של 2,716.53. הירידות המתונות במדדים אלה מצביעות על כך שהנסיגה בשוק הייתה מסודרת יחסית ולא העידה על לחץ מכירות חריג.

התמונה הכוללת ממחישה כי המשקיעים הופכים סלקטיביים יותר, ומעדיפים שווקים וסקטורים הנתפסים כבעלי יציבות גבוהה יותר ברווחי החברות, תוך צמצום החשיפה לאזורים הרגישים יותר להאטה כלכלית או לאי-ודאות במדיניות הכלכלית.

היציבות בשוקי המטבע סיפקה משקל נגד חלקי

בניגוד לשוקי המניות, המטבעות האירופיים רשמו התחזקות מתונה במהלך המסחר. מדד האירו עלה ב-0.10% לרמה של 115.54, ואילו מדד הליש”ט התחזק ב-0.09% לרמה של 133.91. אף שהעליות היו מוגבלות, הן מעידות כי משקיעי המט”ח לא הפגינו את אותה רמת זהירות שנרשמה בשוקי המניות.

מטבע יציב או מתחזק עשוי לשקף אמון בציפיות למדיניות המוניטרית ובחוסנה של המערכת הפיננסית. עם זאת, התחזקות מתונה של המטבעות לצד ירידות בשוקי המניות עשויה גם להעיד על הקצאה מחדש של הון בין אפיקי השקעה, ולא בהכרח על יציאת משקיעים מנכסים אירופיים.

עבור משקיעים גלובליים, ובהם גם משקיעים בישראל, תנודות בשערי המטבע מהוות מרכיב משמעותי בתשואות ההשקעה, שכן שינויים בשערי החליפין עשויים להשפיע באופן מהותי על ביצועי תיקי השקעות בינלאומיים. לפיכך, הקשר בין שוקי המניות לשוקי המטבע ימשיך להיות גורם מרכזי בקבלת החלטות השקעה חוצות גבולות.

במבט קדימה, המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני האינפלציה, מדדי הפעילות העסקית, נתוני שוק העבודה והודעות הבנק המרכזי האירופי לקבלת רמזים באשר לכיוון המדיניות המוניטרית. בנוסף, השוק יבחן האם התחזית לתעשייה הגרמנית תשתפר והאם רווחי החברות ימשיכו לתמוך ברמות השווי הנוכחיות. אם הנתונים הכלכליים יהיו חיוביים, ייתכן שמניות אירופה ישובו לצבור תאוצה; אולם חששות מתמשכים לצמיחה או התפתחויות גיאופוליטיות חדשות עשויים להותיר את המשקיעים בעמדה זהירה גם במהלך המשך חודש יוני.