לאחר שהובילו את שוקי המניות בעולם במשך רוב השנתיים האחרונות, מניות “שבע המופלאות” נכנסו לתקופה מאתגרת יותר. חודש יוני חלש העביר את הקבוצה לתשואה שלילית מתחילת השנה, מה שממחיש שינוי משמעותי בסנטימנט המשקיעים, הבוחנים מחדש את רמות התמחור הגבוהות ואת קצב הצמיחה הצפוי ברווחי החברות.

הירידות מגיעות בתקופה שבה המשקיעים הופכים בררניים יותר לאחר ראלי ממושך, שנתמך בעיקר באופטימיות סביב תחום הבינה המלאכותית. אף שהתחזית ארוכת הטווח לתחום נותרה חיובית, התיקון האחרון מלמד כי השוק דורש כעת ביצועים פיננסיים חזקים יותר כדי להצדיק את רמות התמחור הגבוהות של מניות הטכנולוגיה.

ציפיות גבוהות פוגשות את מציאות השוק

קבוצת “שבע המופלאות” – אפל, מיקרוסופט, אנבידיה, אמזון, אלפבית, מטא פלטפורמס וטסלה – הייתה אחראית לחלק משמעותי מהעליות שנרשמו בשוק המניות האמריקאי בשנים האחרונות. הצלחתן התבססה על צמיחה חזקה ברווחים, התרחבות עסקי מחשוב הענן, השקעות בבינה מלאכותית ומאזנים חזקים.

עם זאת, לפי CNBC, חודש יוני סימן תפנית כאשר מספר חברות בקבוצה רשמו ירידות חדות. הירידות לא נבעו בהכרח מהרעה בפעילות העסקית, אלא משילוב של מימושי רווחים, חששות מרמות התמחור ומעבר של משקיעים לענפים שנתפסים כבעלי פוטנציאל תשואה עדיף ביחס לרמת הסיכון.

לאחר חודשים של עליות חדות, רבות ממניות הטכנולוגיה נסחרו במכפילי רווח גבוהים, שהותירו מרווח קטן לאכזבות. גם חברות שהציגו תוצאות פיננסיות טובות התקשו להמשיך לעלות, כאשר המשקיעים החלו להתמקד יותר ביכולת לשמור על קצב צמיחה לאורך זמן ופחות בצמיחת ההכנסות בלבד.

הבינה המלאכותית נותרת מנוע צמיחה, אך הציפיות משתנות

תחום הבינה המלאכותית ממשיך להיחשב לאחד ממנועי הצמיחה המבניים החשובים ביותר בשווקים הגלובליים. חברות הטכנולוגיה הגדולות ממשיכות להשקיע מיליארדי דולרים בתשתיות AI, בפיתוח שבבים, במחשוב ענן ובתוכנה ארגונית במטרה לבסס את מעמדן בשוק העתידי.

עם זאת, המשקיעים בוחנים כיום בצורה ביקורתית יותר האם השקעות אלו יניבו תשואה מספקת. ההשקעות הנרחבות במרכזי נתונים, בשבבים מתקדמים ובתשתיות בינה מלאכותית מעלות שאלות לגבי לוחות הזמנים לשיפור הרווחיות וליצירת תזרים מזומנים חופשי.

השוק אינו נוטש את תזת ההשקעה בתחום הבינה המלאכותית, אלא מתאים את רמת הציפיות. המשקיעים מבקשים לראות הוכחות לכך שההשקעות יתורגמו לצמיחה עקבית ברווחים ולא רק לפוטנציאל עתידי. מגמה זו תרמה לעלייה בתנודתיות בקרב חלק ממניות הטכנולוגיה הגדולות בעולם.

רוטציה סקטוריאלית מרחיבה את מוקדי ההובלה בשוק

החולשה במניות הטכנולוגיה הגדולות לוותה בהתרחבות הדרגתית של העליות לענפים נוספים. מניות מתחומי הפיננסים, התעשייה, הבריאות וסקטורים נוספים בעלי מאפייני ערך מושכות מחדש את תשומת לב המשקיעים, כאשר מנהלי השקעות מפזרים את החשיפה מעבר לקבוצה המצומצמת של ענקיות הטכנולוגיה.

עבור משקיעים גלובליים, ובהם גם משקיעים בישראל, למגמה זו יש משמעות רחבה. חברות טכנולוגיה ישראליות מקיימות קשרים עסקיים הדוקים עם רבות מחברות “שבע המופלאות” בתחומי מחשוב הענן, הסייבר, הבינה המלאכותית, תכנון השבבים והתוכנה הארגונית. אף שהתנודתיות במניות עשויה להשפיע על סנטימנט המשקיעים בטווח הקצר, ההשקעות ארוכות הטווח בטכנולוגיה ממשיכות לתמוך באקו-סיסטם החדשנות הישראלי.

במקביל, השווקים ממשיכים להיות מושפעים מציפיות הריבית, מנתוני האינפלציה ומהדוחות הכספיים של החברות. סביבת ריבית גבוהה משפיעה במיוחד על מניות צמיחה בעלות מכפילים גבוהים, שכן חלק משמעותי משוויין מבוסס על רווחים עתידיים ולא על תזרימי המזומנים הנוכחיים.

בהמשך השנה יתמקדו המשקיעים בדוחות הרבעון השני, בקצב הצמיחה בהכנסות מתחום הבינה המלאכותית, בהיקף ההשקעות ובתחזיות ההנהלות של חברות “שבע המופלאות”. השוק יבחן האם ענקיות הטכנולוגיה מסוגלות להמשיך להציג צמיחה ברווחים שתצדיק את רמות התמחור הגבוהות בסביבת השקעות תובענית יותר. אף שהירידות בחודש יוני סימנו שינוי בסנטימנט, הכיוון ארוך הטווח של הסקטור צפוי להמשיך להיות תלוי ביכולת החברות להציג ביצועים עקביים, הקצאת הון יעילה והמרת השקעות הבינה המלאכותית לתוצאות פיננסיות מדידות.