שוק המניות של הונג קונג ניווט תקופה של תנודתיות משמעותית במהלך שבוע המסחר המלא הראשון של 2026, ובסופו הפגין עמידות כאשר שמר על רף 26,000 הנקודות הקריטי. בעוד שחששות מאקרו־כלכליים גלובליים הובילו בתחילה למימושי רווחים, אופטימיות מחודשת סביב חדשנות טכנולוגית בסין ותמיכה מדיניותית אסטרטגית סיפקו רשת ביטחון לקראת סוף השבוע. ביצועים אלה מדגישים את תפקידה המתפתח של הונג קונג כמרכז יציב לזרימות הון לסקטורי הצמיחה הגבוהה של אסיה.

אופטימיות סביב AI ומומנטום הנפקות מניעים את העליות

הגורם המרכזי לחוזק הבסיסי של השוק השבוע היה המשך הראלי בסקטור הבינה המלאכותית, שנתמך בגל הנפקות ראשוניות (IPO) בולטות. הופעת הבכורה המרשימה של יצרנית שבבי ה-AI Biren Technology, שמנייתה זינקה ב־76% ביום המסחר הראשון, קבעה טון שורי לצינור ההנפקות של העיר לשנת 2026, הצפוי לגייס עד 300 מיליארד דולר הונג קונגי. Kuaishou Technology בלטה בין המניות המובילות עם עלייה של 3.7% ביום שישי בלבד, בעוד Baidu נהנתה מתוכניות לפיצול יחידת שבבי הבינה המלאכותית שלה. התפתחויות אלו מצביעות על כך ש”עסקת ה-AI” הופכת לעמוד תווך מבני בהתאוששות מדד האנג סנג.

רוטציה סקטוריאלית ולחצים מאקרו־כלכליים

המסחר באמצע השבוע נתקל ברוחות נגדיות, כאשר משקיעים ביצעו רוטציה ממניות טכנולוגיה וביטוח עתירות ביצועים לעבר פוזיציות הגנתיות יותר. התפתחויות גיאופוליטיות, ובהן לכידתו של מנהיג ונצואלה ניקולס מדורו, זעזעו את שוקי האנרגיה והקפיצו את מחיר נפט WTI מעל 58 דולר לחבית, מה שהכביד בתחילה על ענקיות הנפט הממשלתיות כגון CNOOC ו-PetroChina. עם זאת, סקטור הנדל”ן רשם התאוששות בולטת עם עלייה של 1% באמצע השבוע, לאחר איתותים מהבנק המרכזי של סין על נכונות להוזיל עלויות מימון וליישם צעדים נגד־מחזוריים לתמיכה בכלכלה המקומית.

סיכוני דפלציה מול תמיכה מדיניותית

משתתפי השוק התמקדו בנתוני מדד המחירים לצרכן (CPI) ומדד מחירי היצרן (PPI) של סין, שפורסמו ביום שישי. אף שאינפלציית דצמבר הגיעה לשיא של כמעט שלוש שנים ברמה של 0.8%, מחירי הצרכן נותרו שטוחים לאורך 2025 ונמוכים מיעד ה־2% הרשמי. לחץ דפלציוני מתמשך זה הגביר את הציפיות להרחבה מוניטרית נוספת מצד הבנק העממי של סין (PBOC). המשקיעים מהמרים כי הרשויות יפעילו תמריצים ממוקדים יותר להגברת הצריכה המקומית והעצמאות הטכנולוגית, שעשויים להוות רוח גבית משמעותית לחברות סיניות הרשומות בהונג קונג.

תחזית מדד האנג סנג נותרת אופטימית בזהירות, כאשר אינדיקטורים טכניים מצביעים על תמיכה יציבה מעל הממוצעים הנעים ל־50 ול־100 ימים. המשקיעים נדרשים לעקוב מקרוב אחר נתוני הצריכה לקראת חג ראש השנה הירחי ואחר פסיקות בית המשפט העליון בארה״ב בנוגע למכסים, שעשויות להכניס תנודתיות מחודשת למניות הרגישות לסחר. בעוד ירידה מתחת לרמת התמיכה של 26,000 נקודות תאותת על היפוך דובי קצר טווח, צינור הנפקות חזק של למעלה מ־300 מועמדות והמעבר האסטרטגי ל״מחזור כפול״ בכלכלה הסינית מספקים בסיס פונדמנטלי איתן. בהמשך הרבעון, יכולתו של המדד לשמור על המומנטום תלויה בשאלה האם דוחות הרווח הקרובים יצדיקו את מכפיל הרווח הנוכחי של 11.5.