Southwest Airlines חתכה באופן חד את תחזית הרווח שלה ל-2026, לאחר שהעלייה החדה בעלויות הדלק צמצמה את התועלת מהעלאת מחירי הטיסות ומהשינויים המקיפים במודל העסקי. העדכון מדגיש את האתגר הרחב של חברות התעופה בארה״ב: גם כאשר הביקוש לטיסות נותר יציב והתעריפים עולים, התייקרות האנרגיה עלולה לקזז חלק ניכר מהגידול בהכנסות וללחוץ על שולי הרווח.

תחזית הרווח נחתכת למרות הכנסות שיא

חברת התעופה, שמושבה בדאלאס, צופה כעת רווח מתואם של 2.60–2.85 דולר למניה ב-2026, לעומת טווח התחזית הקודם של 3.25–4.25 דולר. נקודת האמצע של התחזית המעודכנת נמוכה מהממוצע שצפו האנליסטים, שעמד על 2.85 דולר למניה. גם תחזית החברה לרבעון הרביעי מאכזבת: הרווח המתואם צפוי להסתכם ב-0.55–0.80 דולר למניה, לעומת ציפיות אנליסטים לכ-0.81 דולר.

התחזית החלשה עומדת בניגוד לתוצאות החזקות ברבעון השלישי. ההכנסות התפעוליות הגיעו לשיא של 8.4 מיליארד דולר, עלייה של 21.2% לעומת התקופה המקבילה ב-2025. תעריף הטיסה הממוצע עלה בכמעט 27%, והרווח המתואם למניה טיפס ל-0.66 דולר, לעומת 0.11 דולר שנה קודם לכן. התוצאה עקפה את תחזיות האנליסטים וממחישה שהשינויים המסחריים בחברה מייצרים הכנסות נוספות, אך העלויות הגבוהות מגבילות את השפעתם על הרווח.

התייקרות הדלק הסילוני מכבידה על שולי הרווח

הדלק הפך למכשול המרכזי בדרך לשיפור נוסף ברווחיות. עלות הדלק הממוצעת של Southwest הגיעה ברבעון השלישי ל-3.92 דולר לגלון, מעל ההנחה הקודמת של 3.70–3.75 דולר. הוצאות הדלק עלו ב-821 מיליון דולר לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ופגעו ברווח המתואם בהיקף מוערך של 1.08 דולר למניה.

החברה צופה כי עלות הדלק תגיע לכ-4.55 דולר לגלון ברבעון הרביעי, על בסיס עקום המחירים העתידיים נכון ל-15 באוקטובר. אם המחירים יישארו גבוהים, Southwest עלולה להתקשות לתרגם את העלייה בתעריפי הטיסות לשיפור דומה ברווחיות. המתיחות הגיאופוליטית והשיבושים בשווקי האנרגיה מוסיפים אי-ודאות לתכנון עלויות הדלק בענף התעופה כולו.

המהפך העסקי של Southwest עומד במבחן העלויות

Southwest משנה את המודל העסקי שלה במטרה למשוך נוסעים בעלי נכונות גבוהה יותר לשלם ולהגדיל הכנסות ממוצרים נוספים ומעמלות. החברה, שהתפרסמה במשך שנים בזכות הושבה פתוחה וכבודה רשומה ללא תשלום, זנחה כמה מהנהלים הוותיקים שלה במסגרת מאמציה לשפר את הביצועים המסחריים ואת היעילות התפעולית.

ברבעון הרביעי Southwest צופה גידול של 3%–4% בקיבולת הטיסות לעומת התקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, הרחבת הפעילות בתקופה של מחירי דלק גבוהים עלולה להפעיל לחץ נוסף על שולי הרווח, אלא אם הביקוש והתעריפים יישארו חזקים. גם חברות תעופה אמריקאיות אחרות מתמודדות עם אתגרים דומים, והעלויות הגבוהות מעודדות את הענף לבחון מחדש את קצב הרחבת הקיבולת ולהעדיף קווים רווחיים על פני הגדלת נתח השוק בכל מחיר.

המשקיעים יעקבו אחר מחירי הדלק, מגמות ההזמנות, התפתחות תעריפי הטיסות והתקדמות החברה בצמצום הוצאות התפעול. Southwest מתכננת להציג את יעדיה הפיננסיים ארוכי הטווח באירוע משקיעים במרץ 2027. עד אז, השאלה המרכזית תהיה אם הגידול בהכנסות והמהפך העסקי יצליחו לקזז את הלחץ המתמשך מצד עלויות האנרגיה. יכולתה של החברה לשמור על כוח תמחור, לנהל את קיבולת הטיסות באופן ממושמע ולרסן את הוצאות הדלק תהיה גורם מרכזי בקביעת מסלול הרווחיות שלה.