קמעונאית הדלק האוסטרלית Ampol דיווחה על עלייה חדה במרווחי הזיקוק בבית הזיקוק Lytton. הנתונים ממחישים כיצד שיבושים גיאופוליטיים באספקת הדלק עשויים לשפר את כדאיות הזיקוק, גם כאשר מגבלות תפעוליות מצמצמות את הייצור. עדכון החברה לרבעון השלישי מציג תמונה מעורבת לקראת סוף 2026: המרווחים הגבוהים יותר והגידול במכירות תומכים בפעילות, אך עבודות תחזוקה נוספות צפויות לפגוע בתפוקת הדלקים בעלי הערך הגבוה ברבעון האחרון של השנה.

מרווחי הזיקוק יותר מהכפילו את עצמם

מרווח הזיקוק של Ampol בבית הזיקוק Lytton הגיע ברבעון השלישי ל-23.92 דולר אמריקאי לחבית, עלייה של 125% לעומת 10.64 דולר לחבית בתקופה המקבילה אשתקד. מרווח הזיקוק משקף את הפער בין שווי התזקיקים המיוצרים לבין עלות הנפט הגולמי המשמש לייצורם. לכן, הוא מהווה מדד מרכזי לתנאי הפעילות בענף הזיקוק, אך אינו משקף ישירות את הרווח הנקי.

השיפור נובע, בין היתר, מהידוק תנאי האספקה בשוק הדלק בעקבות העימות במזרח התיכון. כאשר שיבושים מצמצמים את זמינות התזקיקים, מחירי הדלקים, ובהם סולר ובנזין, עשויים לעלות ביחס לעלות הנפט הגולמי. מצב כזה תומך במרווחי הזיקוק. Ampol ציינה כי השיבושים ממשיכים לתרום נטו לפעילות שרשרת האספקה המשולבת שלה, הכוללת זיקוק, הפצת דלקים ופעילות קמעונאית.

עם זאת, היקף התועלת תלוי בהתפתחות עלויות הנפט הגולמי, מחירי התזקיקים, הוצאות ההובלה ועלויות התפעול. עלייה במרווח הזיקוק המדדי אינה מבטיחה גידול מקביל ברווחי החברה.

עבודות התחזוקה ב-Lytton צפויות לצמצם את תפוקת הדלק

Ampol מסרה כי בדיקה של יחידת הפיצוח הקטליטי (Fluidised Catalytic Cracking Unit) בבית הזיקוק Lytton העלתה צורך בעבודות תחזוקה נוספות. היחידה ממלאת תפקיד חשוב בייצור דלקים לתחבורה, והעבודות צפויות להפחית את תפוקת הבנזין, הסולר ודלק הסילונים ברבעון הרביעי ב-150 מיליון ליטר לעומת התחזית הקודמת של החברה.

הצמצום המתוכנן מציב את החברה בפני איזון בין היקף הייצור בטווח הקצר לבין אמינות תפעולית. עבודות התחזוקה עלולות להגביל את התפוקה באופן זמני, אך השלמתן עשויה לשפר את ביצועי הציוד ולהפחית את הסיכון לתקלות ולהשבתות בלתי מתוכננות. ההשפעה על התוצאות הכספיות תהיה תלויה במשך העבודות, בקצב החזרה לפעילות ובעלות רכישת דלקים חלופיים מספקים חיצוניים.

הגידול במכירות תומך בפעילות הקבוצה

היקף המכירות הכולל של קבוצת Ampol הסתכם ברבעון השלישי ב-6.245 מיליארד ליטר, לעומת 6.028 מיליארד ליטר בתקופה המקבילה אשתקד — עלייה של כ-3.6%. נתון זה מספק תמונה רחבה יותר של הפעילות העסקית, מעבר לביצועי בית הזיקוק Lytton בלבד.

הפעילות המשולבת של החברה עשויה לסייע לה להתמודד עם שינויים בתנאי האספקה, באמצעות החיבור בין זיקוק, הפצה סיטונאית ומכירות קמעונאיות. עם זאת, ירידה בייצור המקומי עשויה להגדיל את הצורך ברכישת דלקים מספקים חיצוניים, בהתאם לביקוש ולרמות המלאי. כדאיות הרכישות הללו תושפע ממחירי הדלקים בעולם, מעלויות ההובלה הימית ומזמינותם של התזקיקים המתאימים.

מבחינת שוק האנרגיה הרחב, העדכון של Ampol ממחיש כיצד סיכונים גיאופוליטיים עשויים להשפיע בכיוונים מנוגדים על חברות בענף. שיבושים באספקה עשויים להעלות את מרווחי הזיקוק של חלק מהחברות, ובמקביל לייקר את הדלקים ולסבך את תכנון האספקה עבור קמעונאים וצרכנים.

המשקיעים יעקבו אחר התקדמות עבודות התחזוקה ב-Lytton, אחר קצב חידוש הייצור ואחר השאלה אם מרווחי הזיקוק הגבוהים יישמרו גם ברבעון הרביעי. במוקד יעמוד האיזון בין התרומה של המרווחים המשופרים והגידול במכירות הקבוצה לבין הירידה הזמנית בתפוקת הדלקים בעלי הערך הגבוה. גם הקלה אפשרית בשיבושים באספקה העולמית עלולה לצמצם את מרווחי הזיקוק, ולכן הן הביצועים התפעוליים והן תנאי השוק יהיו גורמים מרכזיים בקביעת תוצאות Ampol.