מניית Tesla עולה בעקבות העלאת הדירוג של Barclays

מניית Tesla עלתה בכ-6% ביום שני, לאחר ש-Barclays העלה את דירוג יצרנית כלי הרכב החשמליים ואת מחיר היעד שלה. הבנק הצביע על שילוב בין שיפור בביצועים התפעוליים לבין האפשרות למיזוג עם SpaceX.

האנליסט הראשי Dan Levy העלה את דירוג המניה מ״משקל שווה״ ל״משקל יתר״ והגדיל את מחיר היעד מ-370 דולר ל-450 דולר. במועד שאליו התייחס הדוח, נסחרה מניית Tesla במחיר של 395.39 דולר, עלייה של 23.17 דולר, או 6.22%.

Levy ציין כי השילוב בין שיפור בביצועי עסקי הליבה, התקדמות בפעילות הרובוטקסי והפרמיה האפשרית מעסקה עם SpaceX יוצר יחס סיכון-תשואה אטרקטיבי.

התחזית המעודכנת משקפת הן את פעילותה הקיימת של Tesla והן עסקה תאגידית אפשרית. עם זאת, המיזוג עדיין נמצא בדיונים, והפרמיה בתמחור שעליה מצביע Barclays תלויה בהשלמת העסקה.

מיזוג עם SpaceX עשוי לשנות את מבנה השליטה בחברה המשותפת

Elon Musk חשף בשיחת המשקיעים של SpaceX כי שתי החברות הקימו ועדות מיוחדות לבחינת אפשרות למיזוג. לדבריו, יש יתרונות משמעותיים באיחוד הפעילויות.

Barclays מעריך כי רכישת Tesla על ידי SpaceX באמצעות החלפת מניות היא המתווה הסביר ביותר. לפי התרחיש להמחשה שהציג הבנק, עסקה במחיר של 450 דולר למניית Tesla תייצג פרמיה של 20% ותחייב את SpaceX להציע כ-3.1 מניות שלה תמורת כל מניית Tesla.

לפי Barclays, מבנה העסקה המוצע יעניק ל-Musk כ-53% מכוח ההצבעה בחברה הממוזגת. כיום הוא מחזיק בכ-48% ממניות SpaceX ושולט בכ-82% מכוח ההצבעה שלה באמצעות מניות מסוג B המקנות זכויות הצבעה עודפות. ב-Tesla הוא מחזיק בכ-20% מהמניות, ובעבר אמר כי הוא מעוניין להחזיק בכ-25%.

Levy תיאר את רצונו של Musk לרכז את השליטה כגורם מרכזי העומד מאחורי העסקה האפשרית.

אישור בעלי המניות נותר שיקול משמעותי. Barclays ציין כי אישור העסקה ידרוש תמיכה של יותר מ-50% מכלל המניות המונפקות, כאשר הימנעות מהצבעה תיחשב להצבעה נגד ההצעה. הבנק מעריך כי ההצבעה על המיזוג עשויה להסתיים באישור, אך אינו רואה בכך תוצאה מובטחת. תרחיש הירידה שלו, המשקף מחיר של 250 דולר למניה, מניח שהעסקה לא תצא לפועל.

מסירות כלי רכב והתקדמות בתחום הנהיגה האוטונומית המלאה

Barclays זיהה גם שיפור בנתוני היסוד של עסקי הרכב המרכזיים של Tesla. לפי התחזית, החברה צפויה להגדיל את מספר המסירות ב-2026, לאחר שתי שנים רצופות של ירידה.

הבנק צופה מסירות של 1.80 מיליון כלי רכב ב-2026 ושל 1.92 מיליון ב-2027. גם שיעור האימוץ של מערכת Full Self-Driving עלה: המערכת נכללה ביותר מ-75% מכלי הרכב שמסרה החברה בצפון אמריקה ברבעון השלישי, שיעור הגבוה בכ-20 נקודות אחוז מזה שנרשם ברבעון השני.

היצוא ממפעל Giga Shanghai של Tesla מהווה כ-25% עד 30% מהיקף המסירות העולמי, ומספק רכיב חשוב נוסף ברשת הייצור וההפצה של החברה.

אגירת אנרגיה ורובוטקסי מוסיפים פוטנציאל צמיחה

עסקי אגירת האנרגיה של Tesla הם מוקד חוזק נוסף. הנהלת החברה מסרה כי כמעט כל קיבולת הייצור של מערכות Megapack לשנת 2027 כבר נמכרה, בין היתר על רקע הביקוש מצד מרכזי נתונים. Barclays צופה כי היקף הפריסות יגדל ב-50% לפחות בשנה הבאה, עם העלייה בתפוקה במפעל Megafactory Houston.

גם פעילות הרובוטקסי התרחבה. נכון ל-18 באוקטובר, צברה צי הרובוטקסי של Tesla כ-3.1 מיליון מיילים של נסיעה ללא פיקוח אנושי בשש ערים, לעומת כ-400 אלף מיילים באמצע יולי. מספר המיילים השבועי עלה באותה תקופה מכ-70 אלף לכ-560 אלף.

Barclays אינו צופה כי פעילות הרובוטקסי תתרום תרומה פיננסית מהותית בטווח הקצר עד הבינוני. עם זאת, הבנק מעריך כי ההתקדמות התפעולית בערים שבהן השירות כבר פועל עשויה להשפיע על סנטימנט המשקיעים כלפי המניה.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך

המשתנים המרכזיים הם התקדמות הדיונים על מיזוג בין SpaceX ל-Tesla, האפשרות שבעלי המניות יאשרו את העסקה, והיכולת של Tesla לשמר את השיפור במסירות כלי הרכב, בפעילות אגירת האנרגיה ובפעילות הרובוטקסי.

מבחינת המשקיעים, חשוב להבחין בין הביצועים התפעוליים של החברה לבין הציפיות הנובעות מאפשרות המיזוג. עסקי הליבה של Tesla עשויים להמשיך להשתפר, אך הפרמיה הנוספת בתמחור שעליה מצביע Barclays תלויה בעסקה שטרם הושלמה.