ענף הטכנולוגיה העולמי מתמודד עם אתגר עלויות שהולך ומתעצם, ככל שההשקעות בבינה מלאכותית מאיצות את הביקוש לשבבי זיכרון מתקדמים. Apple כבר חווה את השפעות השינוי, כאשר עליית מחירי הרכיבים מאיימת לשחוק את שולי הרווח, גם לנוכח ביקוש יציב יחסית לדגמי iPhone היוקרתיים.

דוח התוצאות של החברה מ-2 בנובמבר וההתייחסויות של ההנהלה לאחר פרסומו הובילו ללחץ מכירות מחודש, והבליטו את המתח הגובר בין הרחבת ההכנסות לבין העלויות הכרוכות בשמירה על רווחיות.

מחירי הזיכרונות יוצרים אתגר חדש לשולי הרווח

Apple דיווחה על שיעור רווח גולמי של 47.9% ברבעון שהסתיים בספטמבר, נתון שכבר משקף את הלחץ הנובע מהתייקרות רכיבי הזיכרון. החברה צופה כי שיעור הרווח הגולמי יירד ל-45%–46% ברבעון דצמבר, תקופה הנחשבת באופן מסורתי לחשובה במיוחד בשל הביקוש בעונת החגים.

המנכ״ל ג’ון טרנוס תיאר את סביבת התמחור הנוכחית של הזיכרונות כחסרת תקדים, וציין כי עלויות הרכיבים עשויות להמשיך לעלות גם לאחר רבעון דצמבר. Apple נהנתה עד כה ממלאי שנרכש בעבר במחירים נמוכים יותר, אך יתרון זה צפוי להצטמצם ככל שאספקה יקרה יותר תיכנס למחזור הייצור של החברה.

הדינמיקה הרחבה בענף קשורה באופן הדוק להתרחבות מרכזי הנתונים המיועדים לבינה מלאכותית, שמגבירה את הביקוש למוצרי זיכרון ומעצימה את התחרות על היצע זמין. מצב זה עלול ליצור חיסרון בעלויות עבור יצרניות מוצרי אלקטרוניקה לצרכן, במיוחד כאשר מחירי הרכיבים עולים מהר יותר מהיכולת לעדכן את מחירי המוצרים לצרכנים.

הביקוש החזק ל-iPhone מספק תמיכה מסוימת

למרות החששות בנוגע לשולי הרווח, הביצועים התפעוליים של Apple הצביעו על המשך ביקוש למכשירי הפרימיום שלה. הכנסות החברה ממכירות iPhone ברבעון הרביעי הגיעו ל-57.58 מיליארד דולר, מעל לתחזיות האנליסטים שעמדו על כ-56.54 מיליארד דולר, לפי נתוני LSEG. הכנסות החברה הכוללות עלו ב-12% לכ-114.5 מיליארד דולר, והרווח למניה הסתכם ב-2.10 דולר, מעל להערכות השוק.

עליות מחירים במספר קטגוריות מוצרים סייעו לקזז את התייקרות הייצור. עם זאת, יכולתה של Apple להמשיך לגלגל עלויות נוספות אל הצרכנים נותרה לא ודאית, במיוחד כאשר כוח הקנייה של משקי הבית נתון ללחץ מצד האינפלציה והוצאות המחיה הגבוהות.

גם פעילות השירותים של החברה מחייבת תשומת לב. Apple צופה כי הכנסות השירותים ברבעון דצמבר יצמחו ב-8%–9%, שיעור נמוך מתחזיות האנליסטים שעמדו על כ-10.7%. לכך יש חשיבות משום שפעילות השירותים סיפקה לאורך השנים מקור משמעותי להכנסות חוזרות ולשיעורי רווחיות גבוהים יחסית.

השקעות בבינה מלאכותית והתחייבויות בשרשרת האספקה מוסיפות מורכבות

מעבר למחירי הזיכרונות, Apple מתמודדת עם הוצאות נוספות הקשורות לפיתוח ולהרחבת יכולות Siri המבוססות על בינה מלאכותית. השקעות אלה עשויות לחזק את המערכת האקולוגית של החברה לאורך זמן, אך השפעתן הפיננסית בטווח הקצר נעשית מוחשית יותר.

התחייבויות הרכש של Apple לייצור עלו בכ-33 מיליארד דולר בין יוני לספטמבר, והגיעו ל-89.7 מיליארד דולר. הנתון משקף גידול משמעותי בהתחייבויות החברה מול ספקיה, כחלק מהמאמצים להבטיח קיבולת ייצור עתידית. הסכמי אספקה רחבים יותר עשויים לצמצם מחסור ברכיבים, אך במקביל הם מגבירים את החשיבות של ניהול עלויות הרכש ותחזיות הביקוש.

התחזית העסקית תהיה תלויה ביכולתה של Apple לאזן בין התאמות מחירים, קשרים עם ספקים, ניהול מלאי והשקעות בבינה מלאכותית. המשקיעים יעקבו אחר מחירי שבבי הזיכרון, הביקוש ברבעון החגים, הצמיחה בהכנסות השירותים וקצב ההתאוששות של שולי הרווח. עבור משקיעים גלובליים וישראלים, גם תנודות בשערי החליפין והתמחורים הרחבים בענף הטכנולוגיה נותרו שיקולים רלוונטיים לניהול תיקי השקעות. המערכת האקולוגית של Apple ומיצובה בשוק הפרימיום עשויים לספק הגנה מסוימת מפני עליית עלויות, אך אינפלציה מתמשכת במחירי הרכיבים או היחלשות בביקוש הצרכני עלולות להגביל את הרווחיות. הרבעונים הקרובים יספקו תמונה בר