שווקי אירופה סיימו את מסחר ה-17 בפברואר במגמה חיובית, עם עליות רוחביות במדדי הליבה. הראלי התרחש למרות חולשה בולטת במדד ה-Euro Index (-0.27%) וב-British Pound Index (-0.90%), מה שמדגיש פער בין חוזקת המניות לביצועי המטבעות. משקיעים נראים כממצבים עצמם לקראת התפתחויות מאקרו-כלכליות מרכזיות ועדכוני דוחות מתמשכים ברחבי היבשת.

חוזקה רוחבית במניות גוש האירו

מדד ה-DAX הגרמני עלה ב-0.71% לרמה של 24,976.91 והוביל את העליות בין מדדי הבנצ’מרק המרכזיים. המהלך משקף אמון מחודש בסקטורים מוטי יצוא ובחברות תעשייה, הרגישות לאותות ביקוש גלובליים ולדינמיקת הסחר בין ארה״ב לסין. מדד ה-EURO STOXX 50 התחזק ב-0.72% לרמה של 6,022.08, ומאשר כי מניות אירופיות גדולות ממשיכות למשוך זרימות הון.

מדד ה-CAC 40 בצרפת עלה ב-0.52% לרמה של 8,360.06, בעוד מדד ה-Euronext 100 Index טיפס ב-0.52%. במקביל, מדד ה-MSCI Europe Index הרחב יותר הוסיף 0.30%, מה שמעיד על תיאבון סיכון מדוד ולא על מומנטום ספקולטיבי. משתתפי השוק מבצעים רוטציה סלקטיבית למניות מחזוריות ותעשייתיות, מתוך ציפייה לייצוב בפעילות הייצור ובביקוש החיצוני.

הראלי משקף גם ציפיות לכך שהידוק המדיניות המוניטרית באירופה מתקרב לרמה יציבה. אפילו שיפור מתון בבהירות תחזית הריבית עשוי להפחית פרמיות תנודתיות המגולמות בתמחור המניות.

ה-FTSE 100 נהנה מרוטציה סקטוריאלית וחשיפה גלובלית

מדד ה-FTSE 100 עלה ב-0.60% לרמה של 10,536.97, בתמיכת הרכבו ההגנתי וחשיפתו לחברות רב-לאומיות. המדד נוטה ליהנות כאשר מחירי הסחורות הגלובליים מתייצבים וכאשר הליש”ט נחלשת, שכן רבות מחברותיו מפיקות חלק משמעותי מהכנסותיהן מעבר לים.

מעניין לציין כי מדד ה-British Pound Index ירד ב-0.90%, מה שמסמן אחת מהירידות החדות ביותר במטבעות האירופיים המרכזיים. ליש”ט חלשה יותר עשויה לשפר את תחזית הרווחים של חברות מוטות יצוא, מה שעשוי להסביר חלק מהביצועים העודפים של ה-FTSE ביחס לתנועות המטבע.

דינמיקה זו מדגישה נושא מרכזי: ביצועי מניות באירופה שזורים באופן הדוק בתנודות המטבע. משקיעים מאזנים בין אותות כלכליים מקומיים לחשיפה לסחר גלובלי, במיוחד כאשר בריטניה מתמודדת עם התאמות סחר לאחר הברקזיט ושיקולי מדיניות פיסקלית.

חולשת המטבע מאותתת על זהירות בסיסית

למרות הנעילה החיובית במניות, שווקי המטבע שידרו תמונה זהירה יותר. מדד ה-Euro Index ירד ב-0.27%, בעוד מדד ה-British Pound Index נחלש באופן משמעותי. תנועות אלו עשויות לשקף חששות מפערי צמיחה, זרימות הון או ציפיות ריבית יחסיות מול ארצות הברית.

סביבת דולר אמריקאי חזקה יותר עלולה להפעיל לחץ על מטבעות אירופיים, במיוחד אם תשואות האג”ח בארה״ב נותרות גבוהות. עבור משקיעי מניות, אירו חלש עשוי לתמוך ביצואנים אך גם לעורר שאלות לגבי אינפלציה מיובאת וכוח קנייה.

הפער בין מניות עולות למטבעות נחלשים מרמז כי הראלי הנוכחי מונע יותר ממיצוב טכני וזרימות סקטוריאליות מאשר משינוי יסודי בסנטימנט המאקרו.

במבט קדימה, משקיעים יעקבו מקרוב אחר אינדיקטורים כלכליים אירופיים קרובים, לרבות נתוני אינפלציה, סקרי PMI והתבטאויות של בנקים מרכזיים. תחזיות רווחי חברות יישארו קריטיות לאימות רמות התמחור הנוכחיות. יציבות המטבע תשחק גם היא תפקיד מכריע: חולשה מתמשכת באירו או בליש”ט עשויה לתמוך ביצואנים אך לסבך את מסלול המדיניות המוניטרית. אם ציפיות הצמיחה הגלובליות יתחזקו ולחצי הריבית יירגעו, מניות אירופה עשויות להאריך את העליות. עם זאת, חידוש תנודתיות בשווקי האג”ח או מתחים גיאופוליטיים עלולים למתן במהירות את המומנטום הנוכחי.