מייקל בארי, המשקיע שהתפרסם בזכות חיזוי משבר הסאבפריים ב-2008, פתח מחדש פוזיציה ב־Alibaba Group Holding לאחר שיצא לחלוטין מהמניה במהלך 2025. המהלך מחזיר את עליבאבא למוקד תשומת הלב בשווקים, בזמן שהמשקיעים ממשיכים להתווכח האם ענקית הטכנולוגיה הסינית מהווה אחת מהזדמנויות הערך האטרקטיביות ביותר בשוק — או מלכודת ערך מתמשכת על רקע סיכונים רגולטוריים וגיאופוליטיים.

בארי חוזר לחשיפה למניות הטכנולוגיה הסיניות

בפוסט שפרסם מוקדם יותר השנה בפלטפורמת Substack, אישר בארי כי פתח מחדש פוזיציה בעליבאבא ואף הגדיל את השקעתו ב־JD.com.

לדבריו, עליבאבא מהווה מעט יותר מ־6% מההקצאה החדשה, בעוד JD.com מחזיקה במשקל גבוה מעט יותר בתיק.

בארי תיאר את החולשה האחרונה במניות הטכנולוגיה הסיניות כ”נקודת כניסה אטרקטיבית”, והעריך כי השוק מתמחר בחסר משמעותי את פוטנציאל הרווחים ארוך הטווח ואת שווי הנכסים של עליבאבא.

המהלך בולט במיוחד משום שבארי החזיק בעבר בכ־250 אלף מניות של עליבאבא דרך קרן הגידור Scion Asset Management במהלך הרבעון השני של 2025, אך מכר את מלוא ההחזקה כבר ברבעון שלאחר מכן.

החזרה למניה עשויה להעיד על שינוי בהערכתו כלפי הסקטור הטכנולוגי הסיני ועל אמונה כי הפסימיות בשוק הפכה מוגזמת.

עליבאבא ממשיכה להיסחר בדיסקאונט משמעותי

מניית עליבאבא נסחרת כבר מספר שנים במכפילים נמוכים במיוחד, בעקבות שילוב של רגולציה אגרסיבית מצד הממשל הסיני, האטה כלכלית, מתיחות מול ארצות הברית וירידה בחשיפת משקיעים זרים לשוק הסיני.

בעבר נחשבה החברה לאחת ממנועי הצמיחה המרכזיים של מגזר הטכנולוגיה הגלובלי. כיום היא נסחרת במכפילים נמוכים משמעותית ביחס לענקיות טכנולוגיה אמריקאיות, למרות שהיא ממשיכה לייצר תזרים מזומנים חזק ולהפעיל פעילות רחבת היקף בתחומי המסחר המקוון, הלוגיסטיקה, מחשוב הענן והתשלומים הדיגיטליים.

משקיעי ערך דוגמת בארי נוטים לחפש מצבים שבהם סנטימנט השוק שלילי במיוחד, אך הבסיס העסקי של החברה נותר חזק יותר מהתמחור המשתקף במניה.

אסטרטגיית ההשקעה של בארי מתמקדת לאורך השנים בזיהוי הזדמנויות א־סימטריות, שבהן פוטנציאל העלייה גבוה ביחס לרמת הסיכון הנתפסת.

הסיכונים בסין ממשיכים להעיב על הסנטימנט

לצד האטרקטיביות התמחורית, עליבאבא ממשיכה להתמודד עם שורה של סיכונים שמרחיקים משקיעים מוסדיים רבים מהמניות הסיניות.

הרגולציה בסין נותרת גורם מרכזי לחוסר הוודאות, במיוחד לאחר שנים של התערבות ממשלתית נרחבת בענף הטכנולוגיה. במקביל, המשקיעים ממשיכים לעקוב אחר המתיחות בין וושינגטון לבייג’ינג סביב סחר, מגבלות טכנולוגיה וגישה לשוקי ההון.

גם ההאטה בכלכלה הסינית והחולשה בצריכה המקומית פגעו בציפיות הצמיחה של מגזר האינטרנט והקמעונאות במדינה.

הגורמים הללו תרמו ליציאת הון זר משמעותית מהשוק הסיני בשנים האחרונות והקשו על התאוששות המכפילים, למרות שיפור מסוים ברווחיות של חלק מחברות הטכנולוגיה הגדולות.

פעילות הענן וה־AI עשויה להפוך למנוע צמיחה מרכזי

מעבר לליבת המסחר המקוון, עליבאבא מחזיקה בחשיפה משמעותית לתחומי הבינה המלאכותית ומחשוב הענן באמצעות Alibaba Cloud.

ההשקעות הגוברות של סין בתחום ה־AI המקומי מחזירות את תשומת הלב לפעילות הענן של החברה ולפוטנציאל שלה להפוך למנוע צמיחה מרכזי בטווח הארוך.

החברה ממשיכה להשקיע במודלי בינה מלאכותית, שירותי ענן ארגוניים, אוטומציה לוגיסטית ותשתיות דיגיטליות — גם בתקופה של חולשה בשוק.

חלק מהמשקיעים מעריכים כי נכסי הענן וה־AI של עליבאבא עדיין מתומחרים בחסר משמעותי ביחס לחברות טכנולוגיה גלובליות דומות.

עם זאת, התחרות בשוק הסיני מתעצמת. Tencent, Baidu, Huawei ו־ByteDance ממשיכות להרחיב במהירות את פעילותן בתחומי הענן והבינה המלאכותית.

המשקיעים נותרו חלוקים לגבי עתיד החברה

עליבאבא הפכה לאחת הדוגמאות הבולטות ביותר למניה שבה תמחור, סנטימנט וסיכון גיאופוליטי שלובים זה בזה.

המשקיעים האופטימיים רואים בחברה ענקית טכנולוגיה גלובלית המתומחרת עמוק מתחת לשוויה הכלכלי, עם תזרים מזומנים חזק, מעמד שוק דומיננטי ופוטנציאל צמיחה בתחום ה־AI.

מנגד, המשקיעים הזהירים סבורים כי אי־הוודאות הרגולטורית, הסביבה הגיאופוליטית והאטת הצמיחה בסין עלולות להמשיך ללחוץ על המכפילים לאורך זמן.

החזרה של מייקל בארי לעליבאבא מחזירה את החברה למרכז הדיון סביב השקעות ערך בשוק הטכנולוגיה הסיני.

בהמשך הדרך, המשקיעים צפויים להמשיך לעקוב אחר מדיניות הרגולציה בסין, התאוששות הצריכה המקומית, יכולת המוניטיזציה של תחום הבינה המלאכותית והיחסים בין חברות הטכנולוגיה הסיניות לשוקי ההון הגלובליים.