מחירי הנפט נעצרים לאחר עלייה חדה שנמשכה שני ימי מסחר

מחירי הנפט הפגינו תנודתיות ביום רביעי ונעו בין עליות לירידות מתונות סביב 90 דולר לחבית, לאחר עלייה שנמשכה שני ימי מסחר ודחפה את השוק לשיא של שישה שבועות. העצירה משקפת מתח גובר בשוקי האנרגיה: ההסלמה הצבאית במזרח התיכון ממשיכה לאיים על האספקה, אך משלוחים בפועל דרך מצר הורמוז מצביעים על כך שהנפט עדיין מגיע לרוכשים ברחבי העולם. השילוב הזה מונע מהמחירים לעלות באופן חד, אך במקביל מותיר את פרמיית הסיכון גבוהה.

מחיר הנפט הגולמי מסוג בנצ’מרק עלה ל-90.60 דולר לחבית ב-2 בספטמבר, עלייה של 0.42% לעומת יום המסחר הקודם. המהלך הוא חלק מעלייה רחבה בהרבה, כאשר מחיר הנפט עלה ב-12.77% במהלך החודש האחרון וב-41.63% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. היקף העליות מצביע על כך שהסוחרים כבר מגלמים בשוק פרמיית סיכון משמעותית בשל הסיכונים הגיאופוליטיים לאספקה.

היקף השינוע במצר הורמוז ממתן את לחץ האספקה

מצר הורמוז נותר המשתנה המרכזי בשוק הנפט הגולמי. שר האנרגיה האמריקאי כריס רייט אמר כי כ-17 מיליון חביות נפט עברו בנתיב הימי ביום שני, היקף השינוע היומי הגבוה ביותר מאז תחילת העימות. היקף זה מצביע על כך שנתיב השיט האסטרטגי לא נסגר לחלוטין, למרות העימות הצבאי.

עם זאת, פעילות השיט נחלשה ביום שלאחר מכן. נתוני Kpler הראו כי ארבע ספינות מטען עברו במצר ביום שלישי, לעומת 10 ביום שני. אף שמספר הספינות אינו משקף בהכרח באופן ישיר את היקף הנפט שהועבר, הירידה ממחישה עד כמה במהירות יכולים תנאי השיט להשתנות כאשר הסיכונים הצבאיים מתגברים.

עבור סוחרי הנפט, ההבחנה בין שיבוש בפועל של האספקה לבין האפשרות לשיבוש נותרה קריטית. כל עוד כמויות משמעותיות של נפט ממשיכות לעבור במצר, המחירים עשויים להתקשות לשמר פרמיה גיאופוליטית גבוהה בהרבה. מנגד, ירידה ממושכת בתנועת מכליות עלולה לצמצם במהירות את היצע הנפט הזמין ולהוביל לגל עליות נוסף.

ההסלמה הצבאית מגדילה את פרמיית הסיכון בשוק

המצב הצבאי נותר בלתי יציב. ארצות הברית ביצעה תקיפות נוספות נגד איראן, בעוד וושינגטון איימה בתקיפות נוספות, שעשויות להיות חמורות יותר. כלי תקשורת באיראן דיווחו על תקיפות נגד מספר יעדים באזור מצר הורמוז, בעוד טהרן מסרה כי תקפה נכסים אמריקאיים בבחריין, ירדן, כווית ועיראק.

ההסלמה האחרונה, שהחלה בתחילת השבוע לאחר כמעט חודש ללא תקיפות בהיקף דומה, סיבכה את המאמצים להביא את העימות לסיומו. עבור שוקי האנרגיה, אי-הוודאות משמעותית במיוחד משום שגם ללא סגירה רשמית של מצר הורמוז, איומים על ספנות מסחרית עלולים להגדיל את עלויות הביטוח, ההובלה והלוגיסטיקה.

רמת המחירים הנוכחית של הנפט משקפת אפוא הן את מצב האספקה בפועל והן את הציפיות לגבי ההתפתחויות האפשריות בהמשך. השוק נמצא ברמה גבוהה משמעותית מזו שנרשמה לפני שנה, אך המחירים עדיין נמוכים משיא כל הזמנים של 147.27 דולר לחבית, שנרשם ביולי 2008.

בהמשך, הסוחרים יעקבו מקרוב אחר תנועת מכליות דרך מצר הורמוז, פעולות צבאיות נוספות, מאמצים דיפלומטיים וסימנים לשינויים בזמינות הנפט הגולמי בפועל. אם השיט ימשיך לפעול באופן סדיר, העלייה האחרונה עשויה להתייצב סביב רמה של 90 דולר. עם זאת, אם היקף השינוע ייפגע באופן משמעותי, העלייה של 41.63% במחירי הנפט לעומת השנה שעברה עשויה להתברר רק כשלב אחד בזעזוע רחב יותר במחירי האנרגיה, עם השלכות אפשריות על האינפלציה, עלויות התחבורה והמדיניות המוניטרית.