מחירי הנפט נסוגים לאחר העליות האחרונות

מחירי הנפט ירדו ביום שני, לאחר שהמשקיעים מימשו רווחים בעקבות עלייה שהביאה את שני מדדי הייחוס המרכזיים של הנפט הגולמי לשיאים של כמה חודשים. למרות הנסיגה, תשומת הלב בשוק נותרה ממוקדת בשאלה אם העימותים במזרח התיכון ובאוקראינה יגרמו לשיבושים נוספים במאזן ההיצע והביקוש העולמי לנפט.

חוזים עתידיים על נפט Brent ירדו ב-1.34 דולר, או 1.22%, ל-108.52 דולר לחבית, נכון לשעה 10:02 GMT. ביום שישי נסגר המדד ברמתו הגבוהה ביותר מאז 19 במאי.

נפט West Texas Intermediate (WTI) האמריקאי נסחר במחיר של 101.28 דולר לחבית, ירידה של 13 סנט, או 0.13%, לאחר שסיים את השבוע הקודם ברמתו הגבוהה ביותר מאז 17 בספטמבר.

הירידה המתונה ב-WTI עמדה בניגוד לירידה החדה יותר ב-Brent, אך שני המדדים נותרו רגישים להתפתחויות המשפיעות על אספקת הנפט הפיזית.

מצר הורמוז נותר סיכון מרכזי לאספקה

המשך התקיפות נגד כלי שיט העוברים במצר הורמוז תומך במחירי הנפט, משום שהן מגבילות את זרימת הנפט דרך נתיב יצוא מרכזי. אנליסט UBS ג’ובאני סטאונובו אמר כי התקריות המתמשכות והיקפי תנועת הנפט שנותרו נמוכים מהרמות שקדמו לעימות ממשיכים לתמוך בשוק.

משמרות המהפכה האסלאמית של איראן מסרו, לפי דיווחים בתקשורת האיראנית, כי מכלית נפט עלתה באש והתפוצצה לאחר שפגעה במוקש ימי בחלקו הדרומי של המצר ביום ראשון.

חברת האנליטיקה Kpler דיווחה כי העלייה במספר התקיפות נגד כלי שיט מסחריים צמצמה את זרימת הנפט הגולמי מהמפרץ לממוצע של כ-8.5 מיליון חביות ביום לאורך שבעה ימים בשבוע שעבר, לעומת יותר מ-20 מיליון חביות ביום בשבוע שקדם לו. עוד דיווחה החברה על לפחות 10 תקריות מאומתות שבהן היו מעורבים כלי שיט מסחריים במהלך השבוע.

הנתונים ממחישים את היקף השיבושים האפשרי. גם אם מחירי הנפט נסוגים זמנית, הגבלות ממושכות על התנועה הימית עלולות להמשיך לצמצם את ההיצע הזמין ולחזק את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית בשוק.

הסלמה נוספת עלולה לסכן את התאוששות היצוא

היכולת לשמר את הגידול האחרון ביצוא הנפט דרך מצר הורמוז עדיין אינה ברורה. האנליסט ביירנה שילדרופ מ-SEB אמר כי איראן עלולה להגביר את התקיפות לקראת בחירות האמצע בארה״ב ב-3 בנובמבר, ובכך להפעיל לחץ מחודש על משלוחי הנפט.

המתיחות האזורית התרחבה גם לאחר שמצרים הודיעה כי היא מוכנה לספק לסעודיה את התמיכה הדרושה להגנה על ביטחונה ויציבותה מפני החות’ים בתימן, המזוהים עם איראן.

התרחבות העימות עלולה להגביר את אי-הוודאות בנוגע לנתיבי השיט, להיקפי היצוא ולאמינות אספקת האנרגיה באזור. מבחינת שוק הנפט, המשתנה המרכזי נותר מידת ההשפעה של ההתפתחויות על משלוחים בפועל, ולא רק על המתיחות הגיאופוליטית.

המדיניות האמריקאית בנוגע ליצוא מרוסיה מוסיפה גורם אי-ודאות

התפתחויות במדיניות ארה״ב כלפי יצוא האנרגיה מרוסיה הוסיפו גורם נוסף למשוואה של סוחרי הנפט. הנשיא דונלד טראמפ חתם ביום שישי על צו נשיאותי המעניק פטור מסנקציות וממכסים מסוימים הקשורים ליצוא מרוסיה.

הפטור הגיע בעקבות הסכם עם נשיא רוסיה ולדימיר פוטין לייצא סולר לארה״ב ולמדינות נוספות. לפי הדיווח, היקפי היצוא צפויים להתחיל בכ-2.3 מיליון חביות בחודש הנוכחי, ובהמשך לעלות לכ-7.6 מיליון חביות בחודש.

מזכיר המדינה האמריקאי מרקו רוביו אמר כי לנשיא יוקצו עד 60 יום להערכת השפעות הסנקציות והמכסים על הכלכלה העולמית.

פריאנקה סאצ’דבה, ראש תחום תובנות השוק בחברת Phillip Nova, תיארה את המהלך כניסיון לרסן את מחירי הנפט לקראת בחירות האמצע בארה״ב. לדבריה, המדיניות אינה פותרת במידה רבה את השיבושים באספקה הפיזית במצר הורמוז, כל עוד התקיפות נגד מכליות נמשכות.

תוספת אפשרית של אספקת סולר עשויה להשפיע על מאזן הדלקים האזורי, אך ההשפעה הכוללת תהיה תלויה ביישום המדיניות ובהמשך השיבושים הרחבים יותר בהובלת נפט.

מה המשקיעים צריכים לבחון בהמשך

שוקי הנפט צפויים להישאר רגישים לתקריות ימיות במצר הורמוז, לשינויים בהיקפי היצוא מהמפרץ ולהסלמה אפשרית שבה יהיו מעורבות מעצמות אזוריות. גם היכולת לשמר את יצוא הסולר מרוסיה והשלכות המדיניות האמריקאית בנוגע לסנקציות יהיו גורמים חשובים למעקב.

ההבחנה בין תנועות במחירי הייחוס לבין תנאי האספקה הפיזית נותרת קריטית. מימוש רווחים עשוי להוריד את מחירי הנפט זמנית, אך הגבלות ממושכות על היצוא עלולות להמשיך לתמוך במחירים אם ההיצע הזמין יישאר מוגבל.

עבור משקיעים ופעילים בשוק האנרגיה, המדדים הבאים למעקב כוללים תקריות מאומתות שבהן מעורבים כלי שיט, נתוני יצוא יומיים ושבועיים והתפתחויות המשפיעות על ביטחון נתיבי השיט המרכזיים. האיזון בין היחלשות זמנית של פוזיציות בשווקים הפיננסיים לבין הסיכונים המתמשכים לאספקה הפיזית יסייע לקבוע אם העליות האחרונות יתחדשו או יפנו את מקומן לתיקון ממושך יותר.