מחירי הנפט המשיכו לרדת ביום רביעי, כאשר הן חוזי ברנט והן חוזי הנפט הגולמי מסוג WTI איבדו יותר מ-1%, בעוד המשקיעים מתמקדים בסימנים להתאוששות הדרגתית של תנועת המכליות במצר הורמוז.

לאחר חודשים של שיבושים משמעותיים באספקת הנפט בעקבות העימות האזורי, חזרתן ההדרגתית של מכליות לשיט סדיר משנה את הלך הרוח בשווקים. במקום להתמקד בתרחישי חירום, המשקיעים מתחילים לתמחר חזרה אפשרית של היצע הנפט לרמות נורמליות.

הירידות האחרונות הורידו את מחירי הנפט לרמות הנמוכות ביותר מאז תחילת חודש מרץ, ומחקו חלק ניכר מפרמיית הסיכון שנבנתה בשווקים במהלך שיא המתיחות.

התאוששות התנועה במצר הורמוז מפחיתה את החששות מהיצע

הגורם המרכזי לירידות האחרונות הוא הצטברות עדויות לכך שיצוא הנפט ממדינות המפרץ מתחיל להתאושש.

על פי נתוני ספנות בינלאומיים, מספר מכליות ענק שהיו תקועות באזור הצליחו לעבור השבוע דרך מצר הורמוז, במקביל למאמצים בינלאומיים להסדיר את תנועתן של מאות ספינות שעוכבו בעקבות הלחימה.

למרות שהיקף התנועה עדיין נמוך מהרמות שנרשמו לפני פרוץ העימות, מגמת העלייה במספר המעברים מחזקת את הערכת המשקיעים כי אחד מנתיבי האנרגיה החשובים בעולם חוזר בהדרגה לפעילות סדירה.

מצר הורמוז אחראי להעברת כ-20% מאספקת הנפט והגז הטבעי הנוזלי בעולם, ולכן כל הפרעה לפעילותו נתפסת כאיום משמעותי על שוקי האנרגיה הגלובליים.

על פי הדיווחים, פתיחת המעבר מתבצעת באופן מבוקר, כאשר מספר מוגבל של כלי שיט מקבלים אישור מעבר מדי יום במסגרת תיאום בינלאומי. עם זאת, גם שיפור הדרגתי מספיק כדי להפחית את החשש ממחסור ממושך באספקה.

ההתקדמות הדיפלומטית מצמצמת את פרמיית הסיכון

לחץ נוסף על מחירי הנפט הגיע בעקבות ההתפתחויות במגעים בין וושינגטון לטהרן.

ארצות הברית העניקה לאחרונה לאיראן פטור זמני של 60 יום מסנקציות, המאפשר יצוא מוגבל של נפט איראני בזמן שהמו”מ בין הצדדים נמשך. לצד הירידה בעוצמת העימות במספר מוקדים במזרח התיכון, המהלך חיזק את ההערכות כי הסיכון לשיבוש משמעותי באספקה פחת.

בשוקי האנרגיה נהוג לתמחר “פרמיית סיכון גיאופוליטית” בתקופות של מתיחות ביטחונית. כאשר הסיכון נתפס כנמוך יותר, הפרמיה הזו נוטה להיעלם במהירות.

אנליסטים מעריכים כי התקדמות נוספת במגעים סביב תוכנית הגרעין האיראנית עשויה לקרב את מחירי הנפט לרמות שנרשמו לפני פרוץ המשבר.

עם זאת, אי-הוודאות עדיין גבוהה. בעוד גורמים אמריקאיים מביעים אופטימיות לגבי הסכמות עתידיות ומנגנוני פיקוח אפשריים, גורמים איראניים ממשיכים לחלוק על חלק מהדיווחים, דבר שממחיש את שבריריותו של התהליך הדיפלומטי.

השוק חוזר להתמקד בנתוני היצע וביקוש

מעבר להתפתחויות הגיאופוליטיות, המשקיעים מפנים כעת את תשומת הלב ליסודות הכלכליים של שוק האנרגיה.

נתוני התעשייה האחרונים הצביעו על ירידה של כ-765 אלף חביות במלאי הנפט הגולמי בארצות הברית. עם זאת, הירידה הייתה מתונה מהתחזיות, מה שמרמז כי תנאי ההיצע העולמיים מתחילים להשתפר.

במקביל, יצרניות נפט מרכזיות במזרח התיכון נערכות להגברת היצוא ככל שהמגבלות הלוגיסטיות מתפוגגות. אם תנועת המכליות תמשיך להשתפר והנפט האיראני ימשיך לזרום לשוק במסגרת ההקלות הזמניות, היצע נוסף עשוי להפעיל לחץ נוסף כלפי מטה על המחירים בחודשים הקרובים.

מבט קדימה

שוקי האנרגיה ימשיכו להיות מושפעים בראש ובראשונה מההתפתחויות הדיפלומטיות ומהיקף התנועה במצר הורמוז.

הירידות האחרונות משקפות אופטימיות גוברת לגבי חזרת זרימת הנפט למסלולה, אך המשקיעים ימשיכו לעקוב מקרוב אחר נתוני המלאים, תנועת המכליות והתקדמות המגעים בין ארצות הברית לאיראן.

אם המגמות הנוכחיות יימשכו, מחירי הנפט עשויים להתקרב בהדרגה לרמות שנרשמו לפני המשבר. מנגד, כל עיכוב במשא ומתן או הפרעה מחודשת לנתיבי השיט המרכזיים עלולים להחזיר במהירות את התנודתיות לשוקי האנרגיה.