מדד S&P 500 (^GSPC) סיכם שבוע מסחר תנודתי אך חיובי, לאחר שננעל ברמה של 7,473.47 נקודות והשלים עלייה מצטברת של 0.88% בחמישה ימי מסחר. התנהגות המדד המרכזי של שוק המניות האמריקאי עשויה להעיד על שלב של התבססות, כאשר משקיעים מוסדיים בוחנים מחדש את עמידות רווחי החברות מול סביבת ריבית משתנה ואתגרי המאקרו בארה”ב.

המדד מתקרב לשיאים תוך שיפור ברוחב השוק

המסחר במניות החברות הגדולות בארה”ב התאפיין במהלך השבוע במגמת צבירה עקבית, שהתחזקה במחצית השנייה של השבוע. נתוני המסחר מצביעים על עלייה הדרגתית מרמות תמיכה סביב 7,350 נקודות ב-19 במאי, עד לשיא תוך-יומי מעל 7,500 נקודות לפני התמתנות קלה לקראת הנעילה ביום שישי.

המדד סיים את יום המסחר האחרון בעלייה יומית של 27.75 נקודות, שהם 0.37%, תוך מחזור מסחר שהתקרב ל-2.7 מיליארד מניות. מבחינה טכנית, אף שהמדד נסחר סמוך לשיא 52 השבועות שלו ברמה של 7,517.12 נקודות, אישור לפריצה מבנית ידרוש המשך שיפור ברוחב השוק ובהשתתפות סקטוריאלית רחבה, ולא הסתמכות על רמות השיא בלבד.

סביבת המאקרו והריבית ממשיכות להכתיב את כיוון השוק

כבנצ’מרק מרכזי לכלכלה האמריקאית, ביצועי S&P 500 מושפעים ישירות מהביקוש הצרכני בארה”ב, מעלויות המימון ומהיציבות בסחר הגלובלי. העלייה השבועית עשויה לשקף אמון גובר ביציבות המאקרו-כלכלית, אך בשוק ממשיכים להביא בחשבון גם את הסיכונים המבניים הקיימים.

מניות הענק, ובפרט בסקטור הטכנולוגיה, עדיין חשופות ללחצי תמחור במקרה שבו הפדרל ריזרב ייאלץ לשמור על מדיניות מוניטרית מרסנת לפרק זמן ארוך מהצפוי. בנוסף, הסביבה הפיסקלית בארה”ב, העלייה בעלויות שירות החוב והאפשרות לשחיקה בשולי הרווח של החברות ממשיכים להוות גורמי סיכון משמעותיים שעלולים להוביל לתיקון חד בשוק.

משמעויות אסטרטגיות עבור משקיעים גלובליים והמשק הישראלי

עבור משקיעים גלובליים והמערכת הפיננסית בתל אביב, החשיפה למניות אמריקאיות גדולות עשויה לשמש רכיב אסטרטגי לפיזור תיקי השקעות. לאורך השנים, מניות אמריקאיות גדולות סיפקו פיזור יחסי מול תנודתיות גבוהה בשווקים מתעוררים ובשווקים אזוריים.

עם זאת, גופים מוסדיים בישראל נדרשים לאזן בין יתרונות הפיזור לבין פרמיות הסיכון האזוריות ותנודתיות שער החליפין בין השקל לדולר. חשיפה לשוק האמריקאי מחייבת ניהול גידור מוקפד, במיוחד בתקופה שבה שינויים בזרימות ההון ובפערי התשואות בין ישראל לארה”ב עשויים להשפיע באופן מהותי על ביצועי התיקים.

המבחן הבא: ביסוס מעל רמת 7,450 נקודות

בטווח הקרוב, מוקד תשומת הלב של המשקיעים יהיה בשאלה האם מדד S&P 500 יצליח להתבסס מעל רמת התמיכה באזור 7,450 נקודות ולבסס טווח מסחר חדש, או שמא ייתקל בלחצי מימוש סמוך לרמת ההתנגדות באזור 7,500 נקודות.

השווקים צפויים לעקוב מקרוב אחר נתוני האינפלציה בארה”ב, מדדי האשראי התאגידי והתחזיות העתידיות של הפדרל ריזרב. גורמים אלה צפויים לשמש כמנועים המרכזיים לתנועה הבאה של המדד. למרות שהמומנטום הנוכחי נותר חיובי, מנהלי השקעות צפויים להמשיך לנהל את החשיפה למניות אמריקאיות בזהירות, תוך ניטור הסיכונים הפיסקליים והמאקרו-כלכליים במטרה לשמור על יציבות תיקי ההשקעות ברבעונים הקרובים.