מדדי המניות בארה”ב עלו ביום רביעי, לאחר שנתוני האינפלציה היו מתונים מהחששות וחיזקו את ההערכות כי הפדרל ריזרב יוכל להותיר את הריבית ללא שינוי בספטמבר. מדד S&P 500 עלה ב-0.26% וננעל ברמה של 7,748.50 נקודות, בעוד מדד נאסד”ק קומפוזיט טיפס ב-0.54% ל-26,588.49 נקודות. מניות הטכנולוגיה קיבלו תמיכה נוספת בעקבות תוצאות חזקות של CoreWeave ו-Super Micro Computer, שחיזקו את ההערכות לגבי עמידות הביקוש לתשתיות בינה מלאכותית.

נתוני האינפלציה מפחיתים את הלחץ להידוק מוניטרי

מדד המחירים לצרכן לחודש יולי היה ברובו בהתאם לציפיות, ולא סיפק סיבה משמעותית לחידוש החששות המיידיים מפני העלאת ריבית נוספת. מדד המחירים לצרכן הכללי עלה ב-0.1% לעומת החודש הקודם, בעוד שקצב האינפלציה השנתי הגיע ל-3.4%. מדד הליבה, שאינו כולל מחירי מזון ואנרגיה, עלה ב-0.2% במהלך החודש וב-2.5% לעומת יולי אשתקד. שני המדדים השנתיים התמתנו מעט בהשוואה ליוני.

הנתונים פורסמו לאחר דוח התעסוקה החלש מהצפוי בשבוע שעבר, וחיזקו את ההערכות שלפיהן לפדרל ריזרב יש פחות צורך להמשיך ולהדק את המדיניות המוניטרית. החוזים העתידיים על הריבית הפדרלית שיקפו הסתברות של כ-60% לכך שהריבית תישאר בטווח של 3.50% עד 3.75% בישיבת ספטמבר, לעומת מעט יותר מ-45% שבוע קודם לכן.

עם זאת, תמונת האינפלציה עדיין חשופה להתפתחויות במחירי האנרגיה. מחירי הנפט נסחרו מעל 83 דולר לחבית, על רקע אי-הוודאות סביב מצר הורמוז והסיכון להמשך פגיעה בנתיבי אספקת הנפט העולמיים. זינוק מחודש במחירי האנרגיה עלול להקשות על שיקולי המדיניות של הפדרל ריזרב, אם העלייה תחל לחלחל למדדי המחירים הרחבים יותר.

מניות ה-AI מובילות את ההתאוששות במגזר הטכנולוגיה

מניות הטכנולוגיה נהנו מהשילוב בין ציפיות יציבות לריבית לבין תוצאות עסקיות חיוביות. מניית CoreWeave זינקה ב-19% לאחר שהחברה דיווחה על שיעור רווח תפעולי מתואם של 5% ברבעון השני, שהיה גבוה מהציפיות, בעוד שההכנסות הוכפלו לעומת התקופה המקבילה אשתקד. התוצאות חיזקו את ההערכות שהביקוש לתשתיות ענן עבור בינה מלאכותית נותר איתן, למרות דרישות ההון המשמעותיות הכרוכות בהרחבת התשתיות בענף.

גם מניית Super Micro Computer עלתה ב-19% בעקבות תוצאות חזקות ותחזית הכנסות חיובית. העליות התרחבו לחברות נוספות בענף. Dell Technologies עלתה בכמעט 10%, Micron Technology הוסיפה כמעט 5%, ו-Cisco Systems עלתה בכ-3%. מניות Nebius הנסחרות בארה”ב זינקו ב-34%, והעלייה חיזקה את ההתעניינות בחברות החשופות לתשתיות מחשוב עבור בינה מלאכותית.

רוחב העליות משמעותי על רקע החששות הגוברים לגבי יכולתן של חברות הענן הגדולות לשמור על קצב השקעות גבוה ב-AI, לאחר שהתחייבו להיקפי השקעה גדולים במיוחד. תוצאות חזקות של ספקיות תשתית מספקות אינדיקציה לכך שההשקעות ממשיכות להתבטא בביקוש ממשי לציוד ולשירותים.

שוק המניות מאזן בין מנועי הצמיחה לסיכוני האנרגיה

מדד דאו ג’ונס ירד ב-21.58 נקודות, או 0.04%, ל-53,770.27 נקודות. התנועה המתונה מצביעה על כך שהעליות לא היו רוחביות בכל שוק המניות. עיקר העניין התרכז במניות טכנולוגיה וצמיחה, שנהנות מתנאי מימון יציבים ומהמשך ההשקעות בתשתיות AI.

במקביל, מחירי הנפט נותרו גורם סיכון מרכזי. מחירים מעל 83 דולר לחבית עלולים לשמור על לחץ אינפלציוני, במיוחד אם השיבושים סביב מצר הורמוז יימשכו. מצב זה יוצר אתגר למדיניות המוניטרית. היחלשות בשוק העבודה מפחיתה את הצורך בהמשך הידוק, בעוד שעלייה בעלויות האנרגיה עלולה לעכב את ירידת האינפלציה.

תמונת השוק

המשך המגמה בשווקים יהיה תלוי ביכולתה של האינפלציה להישאר מתונה, לצד שמירה על הצמיחה הכלכלית ועל ביצועי החברות. בשלב זה, השילוב בין נתוני מדד המחירים לצרכן לבין תוצאות חזקות של חברות בתחום ה-AI תומך בהערכות להותרת הריבית ללא שינוי בספטמבר ובהמשך חוזקה יחסית במניות הטכנולוגיה. עם זאת, עלייה מחודשת במחירי האנרגיה או נתוני אינפלציה גבוהים מהצפוי עשויים לשנות במהירות את ציפיות הריבית.

נתוני האינפלציה הבאים והתחזיות שמספקות החברות יעמדו במוקד, במיוחד בכל הנוגע לקיימות ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית. המשך מגמה חיובית בנתונים עשוי לאפשר למדד S&P 500 להמשיך ולבחון את רמות השיא. מנגד, החרפה בשיבושים בנתיבי האנרגיה או האצה מחודשת באינפלציה עלולות להגביר את הלחץ על השווקים, ככל שציפיות המדיניות המוניטרית יתעדכנו.