מדד DAX, מדד הדגל של שוק המניות הגרמני, סיים שבוע שלילי שהתאפיין בלחץ מכירות עקבי והגיע סמוך לרמות השפל השבועיות. הירידה משקפת בחינה מחודשת של תחזיות הצמיחה בגוש האירו מצד משקיעים מוסדיים, על רקע נתונים כלכליים מעורבים והמשך סביבת ריבית מצמצמת. במקביל, הכלכלה התעשייתית של גרמניה ממשיכה להתמודד עם אתגרי צמיחה המשפיעים על הערכות השווי בשוק.

לחץ טכני ומבחן לרמות התמיכה

שבוע המסחר נפתח ברמה של 24,881.87 נקודות, אך בהמשך נרשמה סדרה של שיאים תוך-יומיים נמוכים יותר, שהעידה על היחלשות המומנטום. ניסיונות התייצבות סביב רמת 24,900 הנקודות במהלך אמצע השבוע לא החזיקו מעמד, כאשר גל מכירות בסוף השבוע דחף את המדד לשפל שבועי של 24,756.47 נקודות.

הירידה המצטברת של 1.38% מצביעה על הפחתת חשיפה מצד גופים מוסדיים ועל אפשרות להמשך תקופת דשדוש אם לא יחול שיפור במומנטום בטווח הקצר.

האטה תעשייתית משנה את תמונת הסיכון

אחד הגורמים המרכזיים לירידות השבוע היה חולשה באינדיקטורים הקשורים לפעילות התעשייתית בגרמניה. עבור מנהלי השקעות בינלאומיים ומשקיעים ישראלים המחזיקים תיקי השקעות גלובליים, ביצועי החברות התעשייתיות והיצואניות הגדולות בגרמניה משמשים אינדיקציה חשובה למצב הכלכלה האירופית.

בנוסף, שינויים בתחזיות הפיסקליות באירופה משפיעים על עקומי התשואות הממשלתיים ועל עלות ההון, גורמים בעלי השפעה ישירה על תמחור מניות. גם התנודתיות המתמשכת בנכסים הנקובים באירו מוסיפה שכבת סיכון נוספת ומחייבת ניהול חשיפה מוקפד.

עלויות מימון וסיכוני מאקרו מעיבים על השוק

לצד החוסן התפעולי שמציגות חלק מהחברות הרב-לאומיות הכלולות במדד, מנהלי השקעות מעניקים משקל גובר לתרחישי סיכון. ירידת פרמיות הסיכון הגיאופוליטיות שנכללו בעבר בתמחור השוק חושפת את המניות המחזוריות לרגישות גבוהה יותר לשינויים בצמיחה הכלכלית.

אם הלחצים הפיסקליים באירופה יחריפו או שהיקפי הסחר העולמי ייחלשו, מכפילי הרווח הנוכחיים עלולים לעמוד בפני לחצי התאמה כלפי מטה. מצב כזה עשוי להגביר את הלחץ על רמות התמיכה הטכניות של המדד.

תחזית: בטווח הקרוב, כיוון התנועה של מדד DAX יושפע בעיקר מנתוני מאקרו, מדדי פעילות תעשייתית ומגמות אינפלציה באירופה. גופים מוסדיים צפויים להמשיך בגישה זהירה ולעקוב אחר גבולות הטווח השנתי, ובראשם רמת השפל של 21,863.81 נקודות, כדי להעריך את עמידות השוק. שיפור מפתיע בנתוני הייצור והתייצבות באינפלציה עשויים לתמוך בבניית בסיס לעליות מחודשות לעבר שיא השנה של 25,507.79 נקודות. מנגד, המשך חולשה בפעילות התעשייתית עלול להגביר את לחץ המכירות ולהוביל להמשך תיקון בשוק המניות הגרמני.