מדד ת”א 125, המשקף את ביצועיהן של החברות המרכזיות בבורסה בתל אביב ממגוון רחב של ענפים, סיים שבוע מסחר תנודתי בירידה של 4.48% וננעל ברמה של 4,231.82 נקודות. תנועת המחירים החדה לשני הכיוונים משקפת את אי־הוודאות בקרב המשקיעים בנוגע לקצב הצמיחה במשק, לחוסנן התפעולי של החברות ולמסלול הריבית העתידי.

על רקע נתונים כלכליים מעורבים בארץ ובעולם, השוק המקומי ממשיך להיסחר בטווח מוגדר, כאשר המשקיעים מנסים להעריך את השפעת תנאי המאקרו המשתנים על רווחיות החברות ועל רמות התמחור בשוק המניות.

לחץ מכירות בתחילת השבוע לצד התאוששות לקראת הסיום

שבוע המסחר נפתח בלחץ מכירות שהרחיק את המדד מרמות התנגדות שנבחנו בחודשים האחרונים. ניסיונות התייצבות במהלך אמצע השבוע לא הצליחו לשנות את המגמה, והמדד ירד לשפל שבועי של 4,154.70 נקודות.

לקראת סוף השבוע חל שיפור בסנטימנט, שהוביל להתאוששות מסוימת ולעלייה של 0.61% ביום שישי. למרות זאת, המדד נותר מתחת לרמות השיא האחרונות. מחזור המסחר השבועי הסתכם ביותר מ־45.91 מיליון מניות, נמוך מהממוצע בשלושת החודשים האחרונים העומד על כ־83.78 מיליון מניות.

היקפי המסחר המתונים יחסית מצביעים על זהירות מצד המשקיעים המוסדיים ועל היעדר נכונות להגדיל חשיפה משמעותית ברמות המחירים הנוכחיות ללא שיפור בנתוני היסוד.

סביבת המאקרו ממשיכה להכתיב את כיוון השוק

התנודתיות במדד ת”א 125 נובעת משילוב של גורמים מקומיים ובינלאומיים, ובהם מצב הכלכלה הישראלית, מדיניות פיסקלית, סביבת הריבית והתפתחויות בשוקי ההון הגלובליים. עבור משקיעים מקומיים ובינלאומיים, המדד מהווה מדד מרכזי לבריאותו של המשק ולמצב החברות הציבוריות.

שינויים בתשואות האג”ח הממשלתיות ובציפיות התקציביות משפיעים על עלות גיוס ההון של החברות ועל מודלי ההיוון המשמשים להערכת שוויין. במקביל, תנודתיות בשער החליפין דולר־שקל ממשיכה להשפיע על זרימות הון ועל פעילותם של משקיעים בעלי חשיפה לשווקים בינלאומיים.

תשואה שנתית חזקה מול סיכונים מתגברים

למרות הירידה השבועית, מדד ת”א 125 עדיין מציג תשואה חיובית של 53.70% ב־12 החודשים האחרונים. ביצוע זה משקף את התאוששות השוק המקומי ואת השיפור שנרשם במגוון רחב של ענפים לאורך השנה האחרונה.

עם זאת, גופי השקעה מוסדיים מעניקים משקל גבוה יותר לתרחישי סיכון אפשריים. האטה בפעילות העסקית, ירידה בביקושים לאשראי, חולשה ברווחיות החברות או הרעה בתנאי המאקרו עלולות להוביל ללחץ מחודש על שוק המניות ולפגיעה במכפילי הרווח הנוכחיים.

תחזית

המשך הדרך של מדד ת”א 125 יושפע במידה רבה מנתוני המאקרו הקרובים, מתוצאות החברות ומהתפתחויות בשוק האג”ח. המשקיעים צפויים לעקוב מקרוב אחר רמת התמיכה באזור 2,664.09 נקודות, המהווה את תחתית טווח המסחר השנתי.

אם הנתונים הכלכליים יצביעו על יציבות בפעילות העסקית והחברות יציגו תוצאות טובות מהצפוי, המדד עשוי לבסס מגמת התאוששות ולבחון מחדש את אזורי ההתנגדות בדרך לשיא השנתי של 4,588.51 נקודות. מנגד, הרעה בתנאים המאקרו־כלכליים, חולשה ברווחי החברות או לחץ פיסקלי גובר עלולים להוביל להמשך תנודתיות ולהעמקת מגמת המימושים בשוק.