מדד ת”א 125 סיים את השבוע בירידה לרמה של 3,968.09 נקודות, לאחר שאיבד 2.78% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים. אף שמניות השורה הראשונה הפגינו עמידות מסוימת באמצע השבוע, גל מכירות רחב לקראת סיומו מחק את מרבית העליות. התיקון החד משקף עלייה ברמת הזהירות בקרב משקיעים מוסדיים, על רקע סביבה מאקרו-כלכלית מורכבת, המאופיינת באי-ודאות מוניטרית, לחצים פיסקליים ופרמיית סיכון גוברת.

לחצי מכירה גברו לאחר ניסיון התאוששות טכנית

התנהלות המסחר השבועית המחישה מאבק בין ביקושים סלקטיביים לבין מימושי רווחים מצד גופים מוסדיים. המדד פתח את השבוע סביב 3,976.06 נקודות ואף התקדם לעבר אזור ההתנגדות סמוך ל-4,100 נקודות במהלך 24–25 ביוני.

עם זאת, בהמשך השבוע התחזקו לחצי המכירה, וביום המסחר האחרון איבד המדד 1.37%, לאחר שנגע בשפל תוך-יומי של 3,931.73 נקודות. לקראת הנעילה נרשמה התאוששות חלקית, אך זו לא שינתה את המגמה השלילית. אף שהמדד עדיין נסחר בתוך טווח של 52 שבועות, בין 2,934.35 ל-4,588.51 נקודות, הירידה החדה מתחת לרמות תמיכה פסיכולוגיות מצביעה על הפחתת סיכון יזומה מצד המשקיעים הגדולים.

אי-ודאות מוניטרית ממשיכה להעיב על השוק המקומי

אחד הגורמים המרכזיים לירידות הוא חוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של בנק ישראל. על רקע אינפלציה עיקשת בענפי השירותים והאתגרים הפיסקליים, המשקיעים ממשיכים לעדכן את הערכותיהם לגבי קצב ועיתוי השינויים האפשריים בריבית.

ריבית גבוהה לאורך זמן ממשיכה להכביד על פעילות האשראי, על השקעות החברות ועל תוכניות ההתרחבות של מגזרי הנדל”ן, התעשייה והבנקים, המהווים משקל משמעותי במדד. כתוצאה מכך נפגעת נראות הרווחים העתידיים, והמשקיעים דורשים פרמיית סיכון גבוהה יותר, דבר המפעיל לחץ על מכפילי השווי בשוק.

תנודתיות המטבע והסיכונים הגיאופוליטיים מעצבים את הקצאת הנכסים

עבור מנהלי השקעות בינלאומיים וגופים מוסדיים בישראל, הירידות במדד ת”א 125 מדגישות את השפעת תנודתיות שער החליפין והסיכונים הגיאופוליטיים על תיקי השקעות. תנודות בשער השקל מול הדולר והאירו משפיעות על התשואה הכוללת של השקעות בינלאומיות ומחזקות את הצורך באסטרטגיות גידור מטבע.

במקביל, התרחבות האתגרים הפיסקליים והמשך אי-הוודאות הביטחונית מוסיפים שכבת סיכון נוספת לשוק המקומי. לנוכח זאת, משקיעים זרים ומקומיים ממשיכים להתאים את הקצאת הנכסים שלהם, תוך העדפה לחברות גדולות, סחירות ובעלות מאזן חזק, במטרה לצמצם את החשיפה לזעזועים מקומיים.

תחזית: התחזית למדד ת”א 125 נותרת מאוזנת אך רגישה להתפתחויות המאקרו-כלכליות. בטווח הקרוב, כיוון השוק צפוי להיות מושפע מנתוני מדד המחירים לצרכן, נתוני הצמיחה המקומיים והכוונת המדיניות של בנק ישראל בהחלטת הריבית הקרובה. השוק צפוי להמשיך ולהיסחר בטווח מוגדר, כל עוד המשקיעים בוחנים את יכולתן של החברות הגדולות לשמור על יציבות בתוצאותיהן בסביבת אשראי מאתגרת. מנגד, הרעה במצב הפיסקלי, החרפת תנודתיות המטבע או עלייה נוספת בחוסר הוודאות בשווקים הגלובליים עלולות להגביר את הלחץ על המדד. לעומת זאת, סימנים להתייצבות כלכלית ולהפחתת פרמיית הסיכון הגיאופוליטית עשויים לתמוך בהתאוששות הדרגתית לעבר אזור ההתנגדות סביב 4,050 נקודות, אם כי קצב העלייה צפוי להיות מתון ולא רציף.