מדד ת”א בנקים 5 סיים את השבוע בעלייה קלה לרמה של 7,686.97 נקודות, לאחר שהוסיף 0.90% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים. ביצועי המדד משקפים חוסן יחסי של מניות הבנקים הגדולים בישראל, למרות סביבה מאקרו-כלכלית מורכבת וסיכונים גיאופוליטיים מתמשכים. העלייה המתונה מעידה על שלב של התבססות, כאשר המשקיעים מעריכים מחדש את השפעת המדיניות המוניטרית ואת תנאי האשראי במשק.

מניות הבנקים מפגינות יציבות למרות התנודתיות

התנהלות המסחר במהלך השבוע הצביעה על שוק המחפש נקודת איזון לאחר תקופה של תנודתיות. המדד פתח את השבוע ברמה של 7,568.86 נקודות, כאשר בתחילת המסחר נרשמו לחצי מכירה שהובילו לבחינת רמות תמיכה טכניות. בהמשך חזרו המשקיעים לרכוש מניות בנקים, והמדד טיפס לשיא תוך-יומי של 7,764.44 נקודות.

לקראת סיום השבוע נרשמה התאוששות טכנית נוספת, שאפשרה למדד לסיים בעלייה יומית של 0.45%. אף שהמדד ממשיך לנוע בתוך טווח רחב של 52 שבועות – בין 6,947.79 ל-9,632.01 נקודות – המסחר מצביע על ביקושים יציבים למניות הבנקים, לצד קושי לפרוץ בטווח הקצר את רמות ההתנגדות המשמעותיות.

הריבית ושולי הריבית ממשיכים להכתיב את כיוון הסקטור

הגורם המרכזי המשפיע על ביצועי מניות הבנקים נותר תוואי הריבית של בנק ישראל והשפעתו על שולי הריבית נטו (NIM). לאחר שבנק ישראל הפחית את הריבית לרמה של 3.75%, המשקיעים בוחנים כיצד יתמודדו הבנקים עם השפעת הריבית הנמוכה על מרווחי האשראי.

מצד אחד, סביבת ריבית נמוכה צפויה לצמצם את רווחיות האשראי בטווח הקצר. מנגד, היא עשויה להפחית את הסיכון לחדלות פירעון בקרב משקי בית ועסקים ולהקל על איכות תיקי האשראי. חוסר הוודאות בנוגע להשפעה הכוללת על הרווחיות ממשיך להגביל את תחזיות הרווח של המערכת הבנקאית ומוביל את המשקיעים לנקוט גישה זהירה.

סיכוני מטבע וסביבה פיסקלית ממשיכים להשפיע על הקצאת ההון

עבור משקיעים מוסדיים בישראל ובחו”ל, מניות הבנקים המקומיים ממשיכות להיות מושפעות גם מתנודתיות בשער החליפין ומהתפתחויות פיסקליות. תנודות בשער השקל מול הדולר והאירו משפיעות על התשואה הכוללת של השקעות בינלאומיות ומחזקות את הצורך בגידור מטבע כחלק מניהול הסיכונים.

במקביל, ההתפתחויות הפיסקליות והוצאות הביטחון מוסיפות ללחץ על שוק האג”ח הממשלתי ומובילות משקיעים לדרוש פרמיית סיכון גבוהה יותר על השקעות בסקטורים עתירי אשראי. כתוצאה מכך, חלק מההון ממשיך לזרום לעבר מניות גדולות ובעלות מאפיינים דפנסיביים.

תחזית: התחזית למדד ת”א בנקים 5 נותרת מאוזנת, אך היציבות בטווח הקרוב תהיה תלויה בפרסום נתוני מדד המחירים לצרכן, נתוני הצריכה הפרטית ובהכוונת המדיניות של בנק ישראל בהחלטות הריבית הקרובות. השווקים ימשיכו לעקוב גם אחר תשואות האג”ח הממשלתיות וההתפתחויות הפיסקליות, שעשויות להשפיע על הקצאת הנכסים. למרות שמניות הבנקים ממשיכות ליהנות מבסיס הון חזק ומיציבות יחסית, הסיכונים לירידות נוספות נותרים משמעותיים אם האינפלציה תשוב לעלות, שיעורי חדלות הפירעון יתרחבו או שהתנודתיות בשווקים הפיננסיים תגבר. מנגד, סימנים להתייצבות מאקרו-כלכלית ותוצאות עסקיות יציבות מצד הבנקים עשויים לתמוך בהתאוששות הדרגתית לעבר אזור ההתנגדות סביב 8,000 נקודות, אם כי קצב העלייה צפוי להיות מתון ולא רציף.