מדד ראסל 2000 סיים את שבוע המסחר בירידה של 0.61%, לאחר שננעל ברמה של 2,977.81 נקודות. בעוד מדדי המניות הגדולות נהנו מעליות בהובלת מגזר הטכנולוגיה, מניות החברות הקטנות המשיכו לסבול מלחצי מכירה ומזרימת הון לעבר חברות בעלות מאזנים חזקים ונזילות גבוהה. הפער בין ביצועי החברות הגדולות והקטנות מדגיש את העדפת המשקיעים לנכסים הנתפסים כעמידים יותר בסביבת ריבית גבוהה.

המדד התקשה לשוב מעל רמת 3,000 הנקודות

התנהגות המדד במהלך השבוע הצביעה על מסחר תנודתי ועל קושי בפריצה של רמות התנגדות משמעותיות. ביום שישי פתח המדד ברמה של 2,996.11 נקודות, לעומת נעילה קודמת של 2,992.54 נקודות, ונסחר בטווח יומי של 2,963.16–2,998.18 נקודות.

בטווח של 52 השבועות האחרונים נע המדד בין 2,143.43 ל-3,046.59 נקודות. חוסר היכולת להתבסס מעל רף 3,000 הנקודות משקף זהירות מצד המשקיעים והמשך העדפתם למניות בעלות שווי שוק גבוה, במיוחד בתקופה של אי-ודאות מאקרו-כלכלית.

תשואות האג”ח ממשיכות להכביד על החברות הקטנות

הגורם המרכזי שהכביד על ביצועי המדד היה סביבת הריבית הגבוהה. נתוני התעסוקה לחודש יוני הצביעו על תוספת של 18,200 משרות בלבד, נתון שחיזק את ההערכות להאטה בפעילות הכלכלית והגביר את הציפיות להפחתת ריבית בעתיד.

עם זאת, שוק האג”ח שידר מסר שונה. תשואת אג”ח ממשלת ארצות הברית ל-10 שנים עלתה לרמה של 4.56%, על רקע חששות מאינפלציה מתמשכת. עבור חברות קטנות, הנשענות במידה רבה על חוב בריבית משתנה או על מימון מחדש, עלויות המימון הגבוהות ממשיכות ללחוץ על שולי הרווח ולהכביד על תחזיות הצמיחה.

המתיחות הגיאופוליטית ממשיכה להשפיע על תיאבון הסיכון

לצד הגורמים הכלכליים, המשקיעים המשיכו לעקוב אחר ההתפתחויות במזרח התיכון, ובעיקר אחר ההסלמה בין ארצות הברית לאיראן. המתיחות תרמה לעלייה זמנית במחירי הנפט ולביקוש לנכסי מקלט בטוח, אך השפעתה הישירה על שוקי המניות נותרה מוגבלת.

עבור מנהלי השקעות בינלאומיים, תנודות בשער הדולר מול מטבעות מרכזיים, ובהם האירו והשקל, ממשיכות להשפיע על ביצועי תיקי השקעות גלובליים. בהתאם לכך, ניהול חשיפות מטבע ושימוש באסטרטגיות גידור נותרו חלק בלתי נפרד ממדיניות ניהול הסיכונים.

תחזית

במבט קדימה, התחזית לטווח הקצר עבור מדד ראסל 2000 נותרת מאוזנת, אך האתגרים בפני מניות החברות הקטנות עדיין משמעותיים. עונת הדוחות הקרובה, ובעיקר תוצאות הבנקים האזוריים והחברות התעשייתיות, צפויה לספק תמונה עדכנית לגבי מצב האשראי והפעילות העסקית בארצות הברית.

המשך אי-הוודאות סביב הריבית, תנודתיות במחירי הסחורות והסביבה הגיאופוליטית עלולים להמשיך להכביד על המדד. מנגד, אם החברות הקטנות יציגו תוצאות חזקות ותחזיות יציבות, ייתכן שהמדד ינסה לשוב לעבר אזור ההתנגדות סביב 3,020 נקודות. עם זאת, כל התאוששות צפויה להיות הדרגתית ותלויה בהתפתחויות הכלכליות וברמת התיאבון לסיכון בשווקים.