מדד הנאסד”ק סיים את שבוע המסחר המקוצר בעלייה של 1.87% וננעל ברמה של 25,832.67 נקודות. אף שמניות הטכנולוגיה הגדולות המשיכו להוביל את ביצועי השוק לאורך מרבית השבוע, מימושי רווחים לקראת סיומו צמצמו חלק מהעליות. המהלך משקף הערכה מחודשת מצד המשקיעים, המנסים לאזן בין שוויי השוק הגבוהים של מניות הצמיחה לבין פרסומי המאקרו הקרובים ועונת הדוחות לרבעון השני.

מימושי רווחים לאחר ראלי דחפו את המדד לאחור

התנהגות המדד במהלך השבוע הצביעה על מעבר מקניות אגרסיביות בתחילתו למימושים ממוקדים במניות הטכנולוגיה לקראת סופו. הנאסד”ק פתח את השבוע סביב 26,047.38 נקודות, המשיך לטפס ונגע בשיא תוך-יומי של 26,261.09 נקודות. עם זאת, ביום חמישי, יום המסחר האחרון לפני חג העצמאות בארצות הברית, גברו מימושי הרווחים והמדד ירד ב-0.80%, שהם 207.36 נקודות. במהלך היום נגע בשפל של 25,630.51 נקודות, לפני שהתייצב לקראת הנעילה.

למרות הירידה, המדד ממשיך להיסחר בנוחות בתוך טווח 52 השבועות שלו, שבין 20,323.02 ל-27,190.21 נקודות. התנועה האחרונה נתפסת בעיקר כתיקון טכני לאחר רצף עליות משמעותי, ולא כסימן לשינוי מגמה מהותי.

ציפיות להקלה מוניטרית ממשיכות לתמוך במניות הצמיחה

הגורם המרכזי התומך בביצועי הנאסד”ק נותר הציפייה להאטה באינפלציה ולמעבר הדרגתי של הפד למדיניות מוניטרית מרחיבה יותר. נתוני אינפלציה מתונים לצד סימני התקררות בשוק העבודה מחזקים את ההערכות כי סביבת הריבית עשויה להפוך נוחה יותר בחודשים הקרובים.

עבור חברות טכנולוגיה, ביוטכנולוגיה ותשתיות דיגיטליות, ירידה בעלויות המימון מפחיתה את שיעור ההיוון של תזרימי המזומנים העתידיים ותומכת במכפילי שווי גבוהים יותר. עם זאת, לאחר תקופה ממושכת של עליות, רגישות השוק לנתוני מאקרו ולדוחות כספיים נותרה גבוהה במיוחד.

תנועות הון גלובליות מחייבות ניהול סיכונים קפדני

עבור משקיעים מוסדיים בישראל ומנהלי השקעות בינלאומיים, ביצועי הנאסד”ק ממשיכים להוות מרכיב מרכזי בחשיפה למניות צמיחה גלובליות. במקביל, תנודתיות בשערי המטבע ושינויים בפרמיות הסיכון הגיאופוליטיות משפיעים על התשואה הכוללת של השקעות חוצות גבולות.

לפיכך, גופי השקעה ממשיכים להסתמך על אסטרטגיות גידור מטבע וניהול סיכונים, במטרה להפריד בין ביצועי תיקי המניות לבין תנודות בשוק המט”ח.

תחזית: מבט קדימה מצביע על כך שהמגמה בנאסד”ק נותרת חיובית, אך התנודתיות צפויה להתגבר עם פתיחת עונת הדוחות הכספיים לרבעון השני. המשקיעים יבחנו האם תוצאות החברות יצדיקו את רמות התמחור הנוכחיות. בעוד שמכפילי השווי הגבוהים מגדילים את הסיכון לתיקון אם נתוני המאקרו יאכזבו, המשך יציבות כלכלית ודוחות חזקים מצד חברות הטכנולוגיה הגדולות עשויים לתמוך בחזרה לרמות ההתנגדות באזור 26,500 נקודות. גם במקרה כזה, קצב העליות צפוי להיות מדורג ולא רציף.