מדד הדולר האמריקאי (DX-Y.NYB) התאפיין בהתבססות בתוך טווח במהלך שבוע המסחר, ובסופו התייצב על 99.10 נקודות, לאחר ירידה מצטברת של 0.07% בחמשת ימי המסחר. התנועה המוגבלת במדד המרכזי העוקב אחר הדולר מול סל של שישה מטבעות מרכזיים משקפת איזון בין כוחות השוק, כאשר המשקיעים בוחנים במקביל את ציפיות המדיניות המוניטרית של ה-Fed, את תנועות התשואות הגלובליות ואת נתוני המאקרו.

תנודתיות באמצע השבוע והדינמיקה הטכנית של טווח המסחר

פעילות המסחר במדד DX-Y.NYB התאפיינה בלחצי מכירה באמצע השבוע, שהורידו את המדד מרמות הפתיחה של השבוע לבחינת שפל טכני סביב 98.60 נקודות ב-9 בספטמבר. עם זאת, גל ביקושים הופיע ב-10 וב-11 בספטמבר והעלה את המדד לבחינת רמת התנגדות סביב 99.37 נקודות, לפני שהתייצב לקראת סיום יום שישי.

המדד סיים את יום שישי ברמה של 99.10 נקודות, ירידה של 0.03%, או 0.03 נקודות, לעומת שער הסגירה הקודם של 99.12 נקודות. במהלך היום נע המדד בין 98.96 ל-99.37 נקודות. בטווח של 52 השבועות האחרונים נע המדד בין 95.55 ל-101.80 נקודות. התנהגות המחירים מצביעה על כך שהקונים הגנו באופן פעיל על אזור התמיכה הטכני סביב 98.60 נקודות, בעוד שהיצע באזור 99.40 נקודות ממשיך להגביל את המומנטום לפריצה כלפי מעלה בהיעדר זרזים חדשים מצד הבנקים המרכזיים.

מאקרו, מדיניות ה-Fed ופערי תשואות

כמדד מרכזי לבחינת כוח הקנייה של הדולר מול מטבעות מרכזיים אחרים, כאשר האירו, הין היפני והליש״ט מהווים את המשקל העיקרי בסל, התנהלות US Dollar Index נשענת במידה רבה על פערי הריביות הריאליות, תנועות בתשואות האג״ח הממשלתיות ומדדי האינפלציה היחסיים.

הירידה של 0.07% בחמשת ימי המסחר משקפת את תמחור השוק סביב התאמות אפשריות בריבית של ה-Fed לקראת החלטות ה-FOMC הקרובות. עליית האינפלציה בארה״ב באוגוסט חיזקה את הציפיות להידוק מוניטרי, אך הדולר נותר בטווח מוגבל, כאשר תנועות בתשואות האג״ח ובציפיות הריבית ממשיכות להתחרות זו בזו על הכיוון הבא של המטבע.

פערי התשואות בין ארה״ב לשווקים מרכזיים אחרים התייצבו בתוך טווח מצומצם יחסית, כך שהתנודתיות בדולר נותרה מוגבלת לגבולות טכניים מוגדרים. נכון לסיום השבוע, מדד הדולר נותר קרוב לרמת 99, כאשר השוק ממתין לאיתותים נוספים מה-Fed ולנתוני המאקרו הבאים.

השלכות אסטרטגיות עבור המשק הישראלי

עבור מנהלי תיקים הפועלים בזירה הגלובלית והקהילה המוסדית המקושרת לתל אביב, מעקב אחר הדינמיקה של US Dollar Index מספק כלי חשוב לניהול חשיפות מטבע חוצות גבולות, השקעות באג״ח בינלאומיות ותקציבי סיכון במט״ח. קרנות פנסיה וגופים פרטיים בישראל מחזיקים חשיפה משמעותית לנכסים הנקובים בדולר, ולכן שינויים במומנטום של DXY משפיעים ישירות על שווי ההשקעות במונחי שקל ועל הדינמיקה בין הדולר לשקל.

מקצי הנכסים בישראל נדרשים לבחון את יציבות הדולר לצד תנודתיות השקל, פרמיות הסיכון האזוריות ועקומות התשואות בשווקים השונים. מסגרות סדורות לגידור מטבע נותרות חיוניות, שכן תנועות בלתי צפויות בשערי החליפין עשויות ליצור שחיקה בתשואה נטו של השקעות במונחי שקל.

בהמשך הדרך, השאלה המרכזית היא האם מדד הדולר האמריקאי יצליח לבסס תמיכה טכנית מעל רמת 98.60 נקודות, או שפריצה מעל 99.40 נקודות תוביל להמשך התחזקות הדולר לעבר אזורי התנגדות רבעוניים גבוהים יותר, סביב 100.50 נקודות. המשקיעים צפויים לעקוב מקרוב אחר התבטאויות ה-Fed בנוגע לריבית, נתוני האינפלציה בארה״ב וכותרות הנוגעות להתערבות במט״ח מצד בנקים מרכזיים בשווקים המרכזיים, שעשויים לשמש זרזים לכיוון הבא של המטבע. התמונה המאקרו-כלכלית נותרת תלויה במספר משתנים; בעוד שתנועת המחירים הנוכחית משקפת יציבות יחסית סביב 99.10 נקודות, מקצי הנכסים נדרשים להמשיך לנהל את סיכוני המטבע באופן שיטתי ולעקוב אחר עקומות התשואות הגלובליות במהלך הרבעונים הקרובים.