מדד הדולר האמריקאי (DXY) סיכם שבוע מסחר תנודתי במיוחד בעלייה מתונה, לאחר שננעל ברמה של 99.32 נקודות והשלים התחזקות שבועית של 0.35%. ביצועי המטבע האמריקאי משקפים שלב של התבססות בשוק המט”ח הגלובלי, כאשר משקיעים מוסדיים בוחנים מחדש את מדיניות הבנקים המרכזיים, נתוני האינפלציה וההתפתחויות הגיאופוליטיות.

תנודתיות גבוהה לצד התבססות מעל רמות התמיכה

המסחר במדד הדולר במהלך השבוע התאפיין בתנודות חדות תוך-יומיות ולא במגמת כיוון ברורה. נתוני המסחר מצביעים על תנועה חדה בין רמת תמיכה סמוכה ל-99.10 נקודות לבין אזור התנגדות סביב 99.50 נקודות במהלך ימי המסחר האמצעיים של השבוע.

המדד סיים את יום המסחר האחרון בעלייה יומית מתונה של 0.08 נקודות, שהם 0.08%, ונשאר בחלק העליון של טווח 52 השבועות הנע בין 95.55 ל-100.64 נקודות. מבחינה טכנית, ההתייצבות החיובית לצד התנודתיות עשויה להעיד כי המשקיעים בוחנים את רמות התמיכה בטווח הקצר, תוך המתנה לנתוני מאקרו משמעותיים יותר לפני קבלת החלטה על כיוון ארוך טווח.

המדיניות המוניטרית והסביבה הפיסקלית ממשיכות להשפיע על הדולר

כמטבע הרזרבה המרכזי בעולם, ביצועי הדולר האמריקאי מושפעים ישירות מפערי התשואות הריאליות ומהמצב הפיסקלי בארה”ב. העלייה השבועית עשויה להעיד על ביקוש מתמשך לנכסי מקלט בטוח בתקופה של אי-ודאות גלובלית, אך במקביל השוק ממשיך להביא בחשבון גם סיכונים מבניים משמעותיים.

הדולר נותר רגיש במיוחד לאפשרות שהפדרל ריזרב יאמצו קו מוניטרי מרחיב מוקדם מהצפוי, במקרה של היחלשות בנתוני המאקרו. בנוסף, הסביבה הפיסקלית בארה”ב, העלייה בעלויות שירות החוב והדיונים המתמשכים סביב מדיניות התקציב ממשיכים להוות גורמי סיכון שעלולים להוביל ללחץ על המטבע האמריקאי.

השפעת התחזקות הדולר על השקל והחשיפה הגלובלית

עבור משקיעים גלובליים והמערכת הפיננסית בתל אביב, תנודתיות בשוק המט”ח מהווה רכיב מרכזי בניהול הקצאת הנכסים. התחזקות הדולר האמריקאי מפעילה באופן מסורתי לחץ על מטבעות של שווקים מתעוררים ומשפיעה ישירות גם על תנודתיות השקל ועל סביבת האינפלציה המקומית.

גופים מוסדיים בישראל נדרשים לאזן בין היתרונות שבחשיפה לנכסים דולריים לבין פרמיות הסיכון האזוריות ותנועות ההון הבינלאומיות. בנוסף, דולר חזק לאורך זמן עשוי להוביל לעלייה בעלויות היבוא ולהקשות על ניהול המדיניות המוניטרית של בנק ישראל.

המבחן הבא: ביסוס מעל רמת 99 נקודות

בטווח הקרוב, מוקד תשומת הלב של המשקיעים יהיה בשאלה האם מדד הדולר יצליח להתבסס מעל רמת 99 הנקודות וליצור בסיס תמיכה יציב, או שמא ייתקל בלחצי מימוש ככל שיתקרב לאזור ההתנגדות סביב 99.50 נקודות.

השווקים צפויים לעקוב מקרוב אחר נתוני האינפלציה בארה”ב, התחזיות העתידיות של הבנקים המרכזיים וההתפתחויות הגיאופוליטיות בעולם. גורמים אלה צפויים לשמש כמנועים המרכזיים לתנועה הבאה של הדולר. למרות שהביקוש לנכסי מקלט בטוח נותר קיים, מנהלי השקעות צפויים להמשיך לנהל את החשיפה המטבעית בזהירות, תוך ניטור סיכוני המאקרו והחשיפה לשוקי המט”ח במטרה לשמור על יציבות תיקי ההשקעות בטווח הארוך.