מדדי S&P 500 ונאסד״ק נופלים כשהמשקיעים מצמצמים חשיפה לטכנולוגיה

מניות ארה״ב ירדו ביום שישי, כאשר וול סטריט התקרבה לסיום שבוע שבו רוב המדדים רשמו הפסדים, על רקע מעבר של משקיעים ממניות טכנולוגיה ומחברות הקשורות לבינה מלאכותית.

מדד S&P 500 ירד ב-1%, בעוד מדד Nasdaq Composite איבד 1.9%, והמשיך לשקף לחץ על מניות הצמיחה. מדד Dow Jones Industrial Average הפגין ביצועים טובים יחסית, עם ירידה של 241 נקודות, או 0.5%, כאשר עליות בחלק ממניות מגזר האנרגיה סייעו לצמצם את הירידה.

החולשה הרחבה בשוק הגיעה לאחר תקופה מאתגרת למניות הטכנולוגיה, שנמצאות תחת בחינה גוברת בשל רמות השווי שלהן, צורכי המימון והיכולת לקיים את היקף ההוצאות על תשתיות בינה מלאכותית לאורך זמן.

הפער בין המדדים המרכזיים הדגיש שינוי בהובלת השוק. בעוד המדדים עתירי מניות הטכנולוגיה ספגו לחץ משמעותי, מניות הקשורות לאנרגיה נהנו מעליית מחירי הנפט וסייעו לרכך את הירידות במדד דאו ג׳ונס.

מניות השבבים בדרך לשבוע הגרוע ביותר מאז יולי

יצרניות השבבים נותרו תחת לחץ, כאשר החששות מהתחרות מצד סין הכבידו על מניות הענף. קרן הסל VanEck Semiconductor ETF, העוקבת אחר חברות מרכזיות בתעשייה, ירדה ב-1% ביום שישי. בין המניות שבלטו בירידות היו Micron Technology, ‏Advanced Micro Devices ו-SanDisk.

קרן הסל ירדה בכ-8% במהלך השבוע, ובכך התקרבה לירידה השבועית החדה ביותר שלה מאז יולי.

החולשה במניות השבבים הפכה לגורם מרכזי בירידות הרחבות בשוק. כיצרניות מרכזיות של מעבדים ושבבי זיכרון המשמשים לתשתיות AI, חברות השבבים נהנו מהשקעות משמעותיות מצד חברות מחשוב ענן ועסקים אחרים המרחיבים את יכולות המחשוב שלהם.

עם זאת, החששות מהתחרות הסינית הוסיפו אי-ודאות לתחזית הענף. המשקיעים בוחנים מחדש אם ניתן לשמר את ציפיות הצמיחה הנוכחיות לנוכח התגברות הלחצים התחרותיים והרגישות הגוברת לעלויות המימון.

המכירות במניות השבבים תרמו גם לירידה שבועית של יותר מ-4% במדד נאסד״ק ולהפסד של כמעט 2% במדד S&P 500.

החוב למימון תשתיות AI מעורר חששות בקרב המשקיעים

מעבר לתחרות ולרמות השווי, המשקיעים מתמקדים יותר ויותר בהיקף החוב שחברות נוטלות כדי לממן את הרחבת תשתיות הבינה המלאכותית.

מניית ספקית תשתיות הענן CoreWeave ירדה בכ-10% ביום שישי, והשלימה ירידה שבועית של יותר מ-23%. סך החוב של החברה עלה על 51 מיליארד דולר, מה שהגביר את החששות בנוגע למאזן שלה ולחשיפתה לעלויות המימון.

הירידה ממחישה את הסיכונים הניצבים בפני חברות הנשענות על הלוואות בהיקף משמעותי כדי להרחיב את יכולות המחשוב שלהן. אף שהביקוש לתשתיות AI תמך בהשקעות מהירות, עלייה ברמות החוב עלולה להפוך לאתגר אם הוצאות הריבית יגדלו או שקצב הגידול בהוצאות יאט.

מייקל רוזן, מנהל ההשקעות הראשי ב-Angeles, אמר כי על המשקיעים להמשיך לעקוב אחר הגידול בהנפקות החוב ולבחון אם מתפתחים סימנים לנטילת הלוואות מופרזת. הוא גם ציין כי השוק עדיין רחוק מאוד מרמות של עודף קיצוני שהיו עלולות להוות בעיה מערכתית.

עבור המשקיעים, ההבחנה בין סיכוני מימון של חברות ספציפיות לבין חוסר יציבות פיננסית רחבה נותרת חשובה. רמות חוב גבוהות מצדיקות תשומת לב, אך הדברים שנמסרו אינם מוכיחים שמחזור ההשקעות הנוכחי בתחום ה-AI מהווה איום מערכתי.

עליית מחירי הנפט והאינפלציה מסבכות את תחזית השוק

מניות האנרגיה סיפקו תמיכה מסוימת לשוק, כאשר מחירי הנפט הגולמי עלו על רקע החרפת המתיחות שבה מעורבות ארה״ב, איראן, רוסיה ואוקראינה.

החוזים העתידיים על נפט מסוג West Texas Intermediate ‏(WTI) עלו בכ-2% לרמה של יותר מ-100 דולר לחבית, בעוד נפט מסוג Brent התחזק בכ-3% ליותר מ-109 דולר לחבית. מחירי האנרגיה הגבוהים הגבירו את החששות האינפלציוניים וסיבכו את התחזית למדיניות המוניטרית ולעלויות המימון של חברות.

לפי הדיווח המקורי, האינפלציה הסיטונאית רשמה את העלייה החדה ביותר שלה מאז 2022, בעוד האינפלציה לצרכן נותרה מעל יעד ה-2% של ה-Federal Reserve.

אינפלציה מתמשכת עלולה להכביד על שוקי המניות באמצעות הגברת אי-הוודאות בנוגע לריבית והפחתת הסבירות להקלה מוניטרית בטווח הקרוב. עלויות מימון גבוהות יותר עלולות להיות מאתגרות במיוחד עבור חברות צמיחה, ששוויין תלוי ברווחים עתידיים ובהמשך ההשקעות.

השילוב בין עליית מחירי האנרגיה, החששות האינפלציוניים והחולשה במגזר הטכנולוגיה יצר אפוא סביבה מאתגרת למשקיעים לקראת ישיבת ה-Federal Reserve הבאה.

החלטת הריבית של ה-Federal Reserve במוקד

יו״ר ה-Federal Reserve, קווין וורש, נאם באירוע של קרן המטבע הבינלאומית בבנגקוק, אך לא התייחס לשאלה אם הבנק המרכזי יעלה את הריבית לפני סוף השנה.

לפי הדיווח, הסוחרים פירשו את היעדר האיתות בנוגע להידוק נוסף של המדיניות כתמיכה בציפיות שה-Fed יותיר את המדיניות ללא שינוי בהמשך אוקטובר.

כלי FedWatch של CME Group הצביע על הסתברות של 85% לכך שהבנק המרכזי ישאיר את ריבית הלילה ללא שינוי בישיבתו ב-27–28 באוקטובר.

עם זאת, התחזית נותרת רגישה לנתונים הכלכליים שיתפרסמו, ובמיוחד לנתוני האינפלציה ולמחירי האנרגיה. אם האינפלציה תישאר גבוהה, המשקיעים עשויים להידרש להתאים את ציפיותיהם בנוגע לעיתוי הפחתות הריבית העתידיות או לאפשרות של הידוק נוסף.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך

המשקיעים יעקבו אחר ישיבת ה-Federal Reserve באוקטובר, נתוני האינפלציה הקרובים וההתפתחויות בענף תשתיות ה-AI. החלטת הבנק המרכזי עשויה להשפיע על תשואות האג״ח, על תמחור המניות ועל הביצועים היחסיים של מניות הטכנולוגיה ושל המניות המחזוריות.

בענף השבבים, הסוגיות המרכזיות כוללות את הלחץ התחרותי מצד סין, את קצב ההוצאות על AI ואת יכולתן של יצרניות השבבים לעמוד בציפיות הצמיחה. המשקיעים יעקבו גם אחר ספקיות תשתיות AI בעלות חוב גבוה, כמו CoreWeave, כדי לזהות סימנים לכך שעלויות המימון משפיעות על יכולתן להתרחב.

במקביל, מחירי הנפט הגולמי נותרו משתנה חשוב, שכן עלייה מתמשכת בהם עלולה להגביר עוד יותר את הלחץ האינפלציוני ולסבך את תחזית המדיניות של ה-Fed.

כיוון השוק בהמשך יהיה תלוי בשאלה אם האינפלציה תתייצב, אם החששות בנוגע להלוואות יישארו מוגבלים ואם המשקיעים יחזרו לבטוח בפוטנציאל הרווחים של חברות הקשורות לבינה מלאכותית.