יפן בוחנת תשתית תשלומים המבוססת על בלוקצ’יין, שנועדה לאפשר סליקה מיידית של עסקאות במניות ובאג”ח ממשלת יפן, כך לפי דיווח של Nikkei שצוטט על ידי Reuters. היוזמה עשויה לייצג שינוי משמעותי בתשתיות השווקים הפיננסיים במדינה, כאשר הרגולטורים והמוסדות הפיננסיים בוחנים אם טכנולוגיית ספר החשבונות המבוזר יכולה לשפר את מהירות הסליקה ואת יעילותה במגוון סוגי נכסים מרכזיים.

יפן בוחנת מעבר לסליקה מהירה יותר

התשתית המוצעת תשתמש בטכנולוגיית בלוקצ’יין כדי לאפשר סליקה כמעט מיידית של עסקאות בניירות ערך. במתכונת הנוכחית, עסקאות בשווקים הפיננסיים כוללות בדרך כלל תהליכים נפרדים של התאמת עסקאות, סליקה והעברת הנכסים והתשלומים. תהליך זה יוצר דרישות תפעוליות בין ביצוע העסקה לבין השלמת העברת הנכסים והכספים.

העניין של יפן בסליקה באמצעות בלוקצ’יין משקף מאמץ רחב יותר של מרכזים פיננסיים למודרניזציה של תשתיות השוק. סליקה מהירה יותר עשויה לצמצם חשיפה לסיכון צד נגדי, לשפר את יעילות ניהול הביטחונות ולהפחית חלק מהעלויות התפעוליות. עם זאת, הדיווח של Reuters אינו מפרט את המבנה הטכנולוגי המדויק של המערכת המוצעת, ולכן הארכיטקטורה והיקף הפעילות שלה עדיין טעונים בחינה.

הרגולטורים והמוסדות הפיננסיים מצטרפים לבחינה

היוזמה בולטת גם בשל שיתוף הפעולה בין כמה מהגורמים המרכזיים במערכת הפיננסית היפנית. הרשות לשירותים פיננסיים, משרד האוצר, הבנק המרכזי של יפן ומוסדות פיננסיים צפויים להקים קבוצת מחקר במהלך הקיץ, לפי הדיווח של Nikkei.

המעורבות המקבילה של הרגולטורים ושל המשתתפים בשוק מצביעה על כך שיפן מתייחסת לסליקה באמצעות בלוקצ’יין כאל סוגיה הנוגעת לתשתיות הפיננסיות, ולא רק כניסוי טכנולוגי. התיאום בין הגורמים יהיה חיוני, שכן מערכת שתטפל בניירות ערך ובאג”ח ממשלתיות תידרש להתמודד עם פיקוח רגולטורי, אבטחת סייבר, חוסן תפעולי ויכולת פעולה משולבת עם רשתות פיננסיות קיימות.

אג”ח ממשלתיות עשויות לשמש מבחן מרכזי

הכללת אג”ח ממשלת יפן ביוזמה משמעותית במיוחד לנוכח גודלו וחשיבותו של שוק החוב הממשלתי במדינה. מערכת סליקה שתאפשר עיבוד יעיל של עסקאות באג”ח ממשלתיות עשויה להשפיע על עושי שוק, משקיעים מוסדיים ומשתתפים נוספים הנשענים על תשתית שוק אג”ח נזילה ואמינה.

במקביל, יישום של סליקה מיידית בקנה מידה ארצי צפוי להציב אתגרים טכנולוגיים וממשלתיים. המוסדות הפיננסיים יצטרכו לוודא שמערכת חדשה המבוססת על בלוקצ’יין יכולה לפעול באופן יציב גם בתקופות של פעילות מסחר גבוהה, תוך שמירה על סופיות משפטית של העסקאות והגנה על מידע פיננסי רגיש.

המשקיעים והמוסדות הפיננסיים יעקבו אפוא אחר עבודת קבוצת המחקר בחיפוש אחר פרטים נוספים בנוגע לטכנולוגיה המוצעת, למסגרת הרגולטורית וללוח הזמנים ליישומה. אם יפן תפתח בסופו של דבר פלטפורמת סליקה מבוססת בלוקצ’יין שתוכח כיעילה, הפרויקט עשוי לשמש מודל למודרניזציה של תשתיות ניירות ערך גם מעבר לשוק המקומי. תוכנית הפיתוח המוקדמת ביותר צפויה להתגבש רק סביב תחילת 2027, ולכן לרשויות ולתעשייה הפיננסית נותר זמן לבחון כיצד ניתן לשלב את הטכנולוגיה מבלי לפגוע ביציבותה ובחוסנה של המערכת הפיננסית ביפן.