התשקיף המעודכן של SpaceX משך תשומת לב רבה מצד משקיעים לאחר שכלל מספר שינויים שעשויים להעיד על כיווני ההתפתחות האסטרטגיים של החברה בשנים הקרובות.

אחד השינויים הבולטים הוא הקצאת 5% ממניות ההנפקה לעובדים נבחרים, שותפים עסקיים ואנשים בעלי קשר להנהלת החברה. בניגוד לרוב בעלי המניות הפנימיים, שיהיו כפופים לתקופות חסימה לאחר ההנפקה, מקבלי המניות במסגרת תוכנית זו עשויים להיות רשאים למכור את החזקותיהם מיד עם תחילת המסחר.

בהתבסס על תנאי ההנפקה שפורסמו — 555.6 מיליון מניות במחיר של 135 דולר למניה — שווי ההקצאה עשוי להגיע לכ-3.75 מיליארד דולר. במקרה של עלייה משמעותית במחיר המניה לאחר ההנפקה, עשויים הנהנים מהתוכנית לרשום רווחים ניכרים בפרק זמן קצר.

סעיף אחד בתשקיף מגביר הערכות לגבי רכישות עתידיות

עם זאת, השינוי המשמעותי יותר מבחינת השוק מופיע בסעיף אחר במסמך.

לראשונה ציינה SpaceX כי היא עשויה “להנפיק כמות משמעותית של הון מניות בקשר לעסקאות עתידיות”.

למרות שניסוחים כלליים מסוג זה מופיעים לעיתים במסמכי הנפקה, מספר משקיפים בשוק סבורים כי הניסוח במקרה זה ישיר יחסית ועשוי להעיד על כוונה לבצע רכישות משמעותיות לאחר הפיכתה של החברה לציבורית.

המשמעות האפשרית היא שימוש במניות החברה כאמצעי תשלום בעסקאות רכישה, במקום הסתמכות בלעדית על מזומנים או על גיוסי חוב.

אופציית הרכישה של Cursor ממחישה את אסטרטגיית ההתרחבות

תשומת הלב מופנית גם לאפשרות שכבר נחשפה בעבר לרכישת פלטפורמת פיתוח התוכנה מבוססת הבינה המלאכותית Cursor.

על פי הדיווחים, מדובר בעסקת מניות מלאה בהיקף של כ-60 מיליארד דולר. אם תושלם, היא עשויה להיחשב לאחת הרכישות הגדולות ביותר שבוצעו בתחום הבינה המלאכותית.

עסקה כזו תמחיש את נכונותה של SpaceX להשתמש במניותיה לצורך התרחבות מעבר לפעילותה המסורתית בתחומי החלל, השיגורים והתקשורת הלוויינית.

למרות שהעסקה טרם הושלמה, דווח כי החברה עלולה לשאת בעלויות משמעותיות אם תחליט לסגת ממנה, נתון שמחזק את הערכות המשקיעים כי קיימת אפשרות ממשית להשלמתה.

אם תצא לפועל, הרכישה עשויה לחזק את מעמדה של SpaceX בתחום הבינה המלאכותית ולהרחיב את פעילותה בתחומי התשתיות והמחשוב המתקדם.

הספקולציות סביב מיזוג עם טסלה חוזרות למרכז הבמה

העדכון בתשקיף החזיר גם את הדיון באפשרות למהלך אסטרטגי רחב יותר הכולל שילוב עתידי בין SpaceX לבין Tesla.

לשתי החברות בעל מניות מרכזי משותף — אילון מאסק — והן פועלות בתחומים בעלי זיקות הולכות וגוברות, בהם בינה מלאכותית, רובוטיקה, אנרגיה, ייצור מתקדם וטכנולוגיות אוטונומיות.

חלק מהאנליסטים מעריכים כי שווי שוק פוטנציאלי של כ-1.8 טריליון דולר עשוי לספק ל-SpaceX את הגמישות הפיננסית לבצע רכישות טרנספורמטיביות, כולל מהלך אפשרי מול Tesla.

עסקה מסוג זה, אם תתרחש בעתיד, עשויה להיחשב לאחת המיזוגים התאגידיים הגדולים בהיסטוריה וליצור קבוצת טכנולוגיה רחבת היקף הפועלת בתחומי החלל, הרכב החשמלי, הרובוטיקה, התקשורת הלוויינית, הבינה המלאכותית ותשתיות האנרגיה.

עם זאת, לא פורסמה כל הצעה רשמית בנושא, וכל ההערכות בשלב זה הן ספקולטיביות בלבד.

שאלת השווי ממשיכה להעסיק את המשקיעים

התשקיף המעודכן מדגיש גם את אחת הסוגיות המרכזיות סביב ההנפקה: רמת השווי המבוקשת.

SpaceX מכוונת לשווי של כ-1.8 טריליון דולר, מה שעשוי להציב אותה בין החברות הציבוריות בעלות השווי הגבוה בעולם, אף שהיא עדיין נמצאת בשלב של השקעות וצמיחה מואצת.

התומכים בשווי זה מצביעים על מעמדה המוביל של החברה בתחומי השיגור לחלל, האינטרנט הלווייני, הבינה המלאכותית והייצור המתקדם.

מנגד, המבקרים טוענים כי רכישות עתידיות שימומנו באמצעות מניות עלולות לדלל את בעלי המניות הקיימים ולהגדיל את סיכוני הביצוע אם תחזיות הצמיחה לא יתממשו.

לכן, המשקיעים צפויים לבחון לא רק את ביצועי הליבה של החברה אלא גם את האופן שבו ההנהלה תעשה שימוש במניית החברה לאחר ההנפקה.

השוק ממתין למהלך הבא

התשקיף המעודכן מעיד כי SpaceX מבקשת למצב את עצמה כחברת טכנולוגיה רחבה בהרבה מחברת חלל או תקשורת לוויינית.

הניסוחים החדשים מצביעים על אפשרות שרכישות יהפכו למרכיב מרכזי באסטרטגיית הצמיחה העתידית של החברה, תוך ניצול שווי השוק הצפוי כמנוף להתרחבות לתחומים נוספים.

האם מדובר ברכישות בתחום הבינה המלאכותית, בשיתופי פעולה אסטרטגיים או בעסקאות רחבות היקף אחרות עדיין לא ברור. מה שכן ברור הוא ש-SpaceX נערכת להשתמש במעמדה הצפוי בשוק ההון ככלי מרכזי להאצת הצמיחה בשנים הקרובות.