מחירי הזהב זינקו ביום רביעי לרמתם הגבוהה ביותר זה כמעט שבעה שבועות, לאחר שירידה בתשואות אג”ח ממשלת ארצות הברית ואופטימיות מחודשת סביב ההתפתחויות הדיפלומטיות הנוגעות למצר הורמוז עודדו את המשקיעים להגדיל את החשיפה למתכות יקרות. העלייה הציבה את הזהב בדרכו לרשום את הזינוק היומי החד ביותר מאז חודש פברואר, וחיזקה את מעמדו הן כנכס מקלט והן כנכס הנהנה משינוי בציפיות לריבית.

המגמה החיובית לא הסתכמה בזהב בלבד. גם מחירי הכסף, הפלטינה והפלדיום רשמו עליות ניכרות, דבר שהצביע על התחדשות הביקוש למכלול שוק המתכות היקרות, על רקע אי-הוודאות הגיאופוליטית וההתפתחויות במישור המאקרו-כלכלי.

ירידת תשואות האג”ח הגבירה את האטרקטיביות של הזהב

מחיר הזהב למסירה מיידית עלה בכ-4.4% לרמה של 4,253.36 דולר לאונקיה, לאחר שבמהלך המסחר הגיע לשיא תוך-יומי של 4,264.93 דולר – הרמה הגבוהה ביותר מאז 18 ביוני. בנוסף, הזהב פרץ מעל הממוצע הנע ל-50 יום, רמה טכנית שמשקיעים רבים רואים בה איתות להתחזקות המומנטום החיובי.

הירידה בתשואות אג”ח ממשלת ארצות הברית סיפקה רוח גבית משמעותית למחיר הזהב. מאחר שהזהב אינו מניב ריבית, ירידה בתשואות האג”ח מקטינה את העלות האלטרנטיבית של החזקתו, והופכת אותו לאטרקטיבי יותר עבור משקיעים מוסדיים ופרטיים המבקשים לגוון את תיקי ההשקעות שלהם.

המהלך משקף גם את ההערכה הגוברת כי התנאים הפיננסיים עשויים להפוך לפחות מצמצמים אם נתוני המאקרו יצביעו על האטה בצמיחה או על מעבר למדיניות מוניטרית מרחיבה יותר.

ההתפתחויות במצר הורמוז חיזקו את הביקוש לנכסי מקלט

סנטימנט המשקיעים הושפע גם מהתקווה להתקדמות לקראת חידוש תנועת הספנות במצר הורמוז, אחד מנתיבי האנרגיה האסטרטגיים החשובים בעולם. אף שהמתיחות הגיאופוליטית באזור עדיין גבוהה, הסימנים להתקדמות דיפלומטית אפשרית עודדו התאמות בפוזיציות בשוקי הסחורות.

הזהב נוטה ליהנות מביקוש מוגבר בתקופות של אי-ודאות גיאופוליטית, במיוחד כאשר עימותים צבאיים או שיבושים בנתיבי הסחר העולמיים מגבירים את החשש בשווקים הפיננסיים. גם אם ההתפתחויות סביב מצר הורמוז עשויות לתרום ליציבות באספקת האנרגיה העולמית, המשקיעים ממשיכים לשמור על רכיב דפנסיבי בתיקי ההשקעות עד שתתבהר תמונת המצב באזור.

במקביל, אי-הוודאות בנוגע לכלכלה העולמית ממשיכה לתמוך בביקוש לנכסים הנתפסים כשומרי ערך בתקופות של תנודתיות מוגברת.

העליות במתכות היקרות מצביעות על שיפור בסנטימנט

הראלי לא התרכז בזהב בלבד. מחיר הכסף טיפס לרמתו הגבוהה ביותר זה חודש, בעוד הפלטינה והפלדיום הגיעו לרמות השיא שלהן מאז חודש יוני. העליות המתואמות מעידות על שיפור רחב בסנטימנט כלפי כלל שוק המתכות היקרות, ולא על ביקושים נקודתיים לנכס בודד.

עבור משקיעים בישראל ובעולם, ההתפתחויות האחרונות ממחישות את הרגישות הגבוהה של שוקי הסחורות לשינויים בתשואות האג”ח, להתפתחויות גיאופוליטיות ולציפיות למדיניות הבנקים המרכזיים. המתכות היקרות ממשיכות להיות מושפעות באופן הדוק מהתנאים המאקרו-כלכליים, מציפיות האינפלציה ומשינויים בתיאבון לסיכון.

נתוני התעסוקה הקרובים בארצות הברית וההכוונה העתידית של הפדרל ריזרב צפויים למלא תפקיד מרכזי בקביעת המשך מגמת הזהב. אם תשואות האג”ח ימשיכו לרדת, הן עשויות להמשיך ולתמוך במחיר המתכת, בעוד שנתונים כלכליים חזקים מהצפוי עלולים לשנות את ציפיות הריבית ואת כיוון השוק.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר נתוני שוק העבודה בארצות הברית, מגמת תשואות האג”ח, ההתפתחויות הגיאופוליטיות במזרח התיכון והתקדמות אפשרית בחידוש תנועת הספנות במצר הורמוז. מכלול גורמים זה צפוי להשפיע על השאלה האם הזהב יצליח להמשיך את מגמת העליות, והאם שוק המתכות היקרות כולו ימשיך ליהנות מהשינויים בציפיות לצמיחה העולמית ולמדיניות המוניטרית.