מחיר הזהב יורד זה היום הרביעי ברציפות

מחירי הזהב ירדו ביום רביעי והתקרבו לרמה של 4,100 דולר לאונקיה, כאשר מחירי הנפט הגבוהים חיזקו את החששות מאינפלציה ומהאפשרות להידוק נוסף של המדיניות המוניטרית.

מחיר המתכת ירד ל-4,111.68 דולר לאונקיית טרוי, ירידה של 0.32% לעומת מפגש המסחר הקודם. בכך התארכה רצף הירידות של הזהב לארבעה מפגשי מסחר רצופים, על רקע השינויים בציפיות הריבית.

בחודש האחרון ירד מחיר הזהב ב-5.79%. עם זאת, מחירו נותר גבוה ב-0.27% מרמתו לפני שנה, לפי נתוני Trading Economics העוקבים אחר חוזה הפרשים (CFD) המקושר לשוק הזהב המשמש כמדד ייחוס.

למרות החולשה האחרונה, מחיר הזהב נותר סמוך לטווח מחירים גבוה מבחינה היסטורית. בינואר 2026 הגיע המחיר לשיא מדווח של 5,608.35 דולר.

מחירי הנפט מחזקים את החששות מאינפלציה

העלייה המחודשת במחירי הנפט הפכה לגורם מרכזי המשפיע על כיוון מחיר הזהב. מחירי הנפט הגולמי שבו לעלות לאחר שדיפלומט דחה דיווחים שלפיהם הסכם לסיום העימות בין ארה״ב לאיראן עומד להיחתם בקרוב, אף שהמשא ומתן נמשך.

תקיפות נגד מכליות סמוך למצר הורמוז והתגברות המתיחות האזורית החריפו את החששות מפני שיבושים אפשריים באספקת האנרגיה. התפתחויות אלה עלולות להותיר את מחירי האנרגיה ברמות גבוהות ולהקשות על המאמצים לרסן את האינפלציה.

אף שהזהב נתפס באופן מסורתי כאמצעי הגנה מפני אינפלציה, ביצועיו מושפעים גם משיעורי הריבית ומעלות ההזדמנות הכרוכה בהחזקת נכסים שאינם מניבים תשואה שוטפת. כאשר ציפיות הריבית עולות, השקעות נושאות ריבית עשויות להפוך לאטרקטיביות יותר בהשוואה לזהב.

דינמיקה זו תרמה לירידות האחרונות במחיר המתכת, כאשר המשקיעים בוחנים את השלכותיה של האינפלציה המתמשכת שמקורה במחירי האנרגיה.

החלטות הבנקים המרכזיים נותרות במוקד

ההערכה הרווחת היא שה-Federal Reserve בארה״ב יותיר את הריבית ללא שינוי בישיבתו הבאה, המתוכננת לשבוע שלאחר מכן. עם זאת, השווקים מביאים בחשבון אפשרות להעלאת ריבית בדצמבר.

גם הבנק המרכזי של יפן והבנק המרכזי האירופי צפויים להותיר את הריביות שלהם ללא שינוי בישיבותיהם הקרובות.

ציפיות אלה מותירות את מחיר הזהב רגיש לשינויים בהכוונה שמספקים הבנקים המרכזיים ולהתפתחויות בתחזית הכלכלית. אם מחירי הנפט הגבוהים ימשיכו להפעיל לחץ אינפלציוני, מרחב הפעולה של קובעי המדיניות להקלה בתנאים המוניטריים עלול להצטמצם, ובכך להגביל את הביקוש לזהב.

מנגד, כל אינדיקציה להתמתנות האינפלציה או לשינוי בציפיות הריבית עשויה להשפיע על מגמת המחיר בטווח הקרוב.

מה על המשקיעים לבחון בהמשך

תחזית הזהב תהיה תלויה ביחסי הגומלין בין מחירי האנרגיה, ההתפתחויות הגיאופוליטיות וציפיות השוק למדיניות הבנקים המרכזיים. שיבושים נוספים בהובלת נפט עלולים להחריף את החששות מאינפלציה, בעוד שינויים בתחזית המשא ומתן בין ארה״ב לאיראן עשויים להשפיע על הסנטימנט בשוקי האנרגיה.

המשקיעים יעקבו גם אחר החלטות הריבית הקרובות כדי לזהות סימנים בנוגע למסלול הריבית הצפוי. האפשרות להעלאת ריבית מצד ה-Federal Reserve בדצמבר נותרת רלוונטית במיוחד למחיר הזהב, בשל רגישותו לתשואות ולאטרקטיביות היחסית של נכסים נושאי ריבית.

לעת עתה, רצף הירידות של הזהב במשך ארבעה מפגשי מסחר ממחיש כיצד סיכונים אינפלציוניים עלולים להכביד על המתכת גם כאשר אי-הוודאות הגיאופוליטית נותרת גבוהה.