גל מכירות חד טלטל את שוק המתכות היקרות

מחירי הזהב והכסף רשמו ירידה חדה במהלך חלון מסחר של כ-30 דקות בלבד, והמחישו עד כמה במהירות עשוי סנטימנט המשקיעים להשתנות כאשר התפתחויות גיאופוליטיות משנות את הערכות השוק. מחיר הזהב ירד בכ-1.22%, בעוד שמחיר הכסף איבד 2.63%. לפי ההערכות, המהלך מחק כ-440 מיליארד דולר משווי השוק המשולב של שוק המתכות היקרות.

הירידות נרשמו זמן קצר לאחר דיווחים שלפיהם משרד האוצר של ארצות הברית ביטל רישיון שאפשר עסקאות מסוימות לייצוא נפט איראני. הצעד העלה מחדש שאלות בנוגע לאספקת האנרגיה העולמית, לציפיות האינפלציה ולרמת הסיכון בשווקים הפיננסיים.

התאמות פוזיציה האיצו את הירידות

עוצמת הירידות הפתיעה חלק מהמשתתפים בשוק, שכן זהב נחשב באופן מסורתי לנכס מקלט בתקופות של אי-ודאות גיאופוליטית. במקום ליהנות מביקוש מוגבר, הזהב והכסף ספגו לחץ מכירות משמעותי, כאשר סוחרים התאימו במהירות את פוזיציות ההשקעה שלהם.

מהלכים מסוג זה משקפים לעיתים קרובות פעילות של משקיעים מוסדיים, מסחר אלגוריתמי ומסחר ממונף בחוזים עתידיים, ולא בהכרח שינוי מהותי בהערכת השווי ארוכת הטווח של המתכות.

הירידה החדה יותר במחיר הכסף נובעת גם מאופיו הכפול כמתכת יקרה וכחומר גלם תעשייתי. בעוד שמחיר הזהב מושפע בעיקר מציפיות למדיניות מוניטרית ומהביקוש לנכסי מקלט, מחיר הכסף קשור במידה רבה יותר לפעילות התעשייתית ולצמיחה הכלכלית, ולכן נוטה להפגין תנודתיות גבוהה יותר בתקופות של חוסר יציבות.

השינוי במדיניות כלפי איראן מגביר את אי-הוודאות

ההחלטה שעליה דווח, שלפיה משרד האוצר האמריקאי ביטל את הרישיון שאפשר עסקאות מסוימות לייצוא נפט איראני, מוסיפה גורם אי-ודאות נוסף לשוק האנרגיה העולמי.

כל צמצום ביצוא הנפט האיראני עשוי להקטין את היצע הנפט העולמי ולהפעיל לחץ לעליית מחירי האנרגיה, אם יצרניות אחרות לא יצליחו לפצות על הירידה בהיצע.

בדרך כלל, ציפיות לעלייה במחירי הנפט תומכות בטווח הבינוני בנכסים הרגישים לאינפלציה, ובהם הזהב. עם זאת, השווקים הפיננסיים נוטים להגיב תחילה לאי-הוודאות עצמה ולא לגורמים הכלכליים ארוכי הטווח. במצבים כאלה, משקיעים מפחיתים לעיתים חשיפה למספר אפיקי השקעה במקביל, לפני שהם מעריכים מחדש האם ההתפתחויות הגיאופוליטיות מחזקות את הביקוש למתכות היקרות.

מספר גורמים יקבעו את הכיוון בהמשך

גל המכירות האחרון ממחיש עד כמה שוקי הסחורות רגישים הן להחלטות מדיניות והן לפסיכולוגיית המשקיעים. אף שהתגובה הראשונית הייתה שלילית, הכיוון העתידי של מחירי הזהב והכסף צפוי להיות מושפע ממספר גורמים מרכזיים, ובהם מדיניות הריבית של הבנק הפדרלי, מגמות האינפלציה, ההתפתחויות בשוקי האנרגיה והמשך המתיחות הגיאופוליטית.

עבור משקיעים בארצות הברית ובישראל, השבועות הקרובים עשויים להבהיר האם הירידה האחרונה הייתה אירוע זמני של מימושים או תחילתו של תמחור מחדש רחב יותר בשוקי הסחורות.

בינתיים, התנודתיות צפויה להישאר גבוהה, כאשר השווקים ממשיכים להגיב להתפתחויות גיאופוליטיות חדשות ולבחון את האיזון בין ציפיות הריבית לבין מעמדן המסורתי של המתכות היקרות כנכסי מקלט.