מניות כריית הכסף עמדו תחת לחץ מחודש במסחר המוקדם ביום שלישי לאחר שהמתכת היקרה ירדה בכ־2%, והאריכה תקופה תנודתית שבחנה את אמון המשקיעים בכלל מתחם המתכות היקרות. המהלך מגיע לאחר חודש ינואר סוער, שבו חוזי הכסף צנחו ב־30% ביום מסחר אחד — הירידה החדה ביותר מאז מרץ 1980 — לפני שהתאוששו חלקית בתחילת פברואר. כאשר שווקי פועלים בשבוע מקוצר בשל חג וממתינים לנתונים כלכליים שהתעכבו, סוחרים נראים מהססים לקחת פוזיציות כיווניות ברורות.

מניות הכרייה מגיבות לחולשה במתכת

הירידה בכסף למסירה מיידית לרמה של כ־74.85 דולר לאונקיה הדהדה במהירות במניות היצרניות המרכזיות. Hecla Mining ירדה בכ־3% במסחר המוקדם, בעוד Endeavour Silver איבדה 3.5%. First Majestic Silver נחלשה בכמעט 4%, ו־Coeur Mining ירדה בכ־3.4%. חברות כרייה מגוונות כגון Teck Resources ו־Silvercorp Metals ירדו אף הן בכ־3%, בעוד חברת הזרמות המתכות Wheaton Precious Metals נחלשה ביותר מ־2%.

התגובה החדה במניות מדגישה את המינוף התפעולי הטמון במניות כרייה. גם תנועות מתונות במחירי הספוט עשויות להשפיע באופן לא פרופורציונלי על תחזיות הרווח, במיוחד כאשר אינפלציית עלויות והוצאות הון נותרות גבוהות. עבור מנהלי תיקים, מניות כריית כסף מהוות חשיפה בעלת בטא גבוהה למחיר המתכת — מתגמלות בתקופות עלייה אך מכבידות בעת תיקונים.

קרנות סל ונגזרים מעצימים את התנודתיות

קרנות סל הוסיפו לתנודתיות. ProShares Ultra Silver ירדה ב־7% במסחר המוקדם, בעוד iShares Silver Trust ו־abrdn Physical Silver Shares ETF איבדו מעט מעל 3%. מוצרים ממונפים נוטים במיוחד להעצים תנועות קצרות טווח, ולהגביר תנודות סנטימנט תוך־יומיות.

גם מחירי הזהב נסוגו, כאשר הזהב למסירה מיידית ירד ביותר מ־1% לרמה של כ־4,931 דולר לאונקיה. כלל מתחם המתכות היקרות נותר רגיש לתנודות מטבע ולציפיות בנוגע למדיניות הפדרל ריזרב. המכירה הדרמטית בינואר הגיעה בעקבות מינויו של קווין וורש כיו״ר פד פוטנציאלי, מה שחיזק את הדולר האמריקאי והפעיל לחץ על נכסים שאינם נושאי תשואה.

ערך מבני מול זהירות טקטית

למרות החולשה בטווח הקצר, חלק מהאנליסטים סבורים כי הכסף נותר מתומחר בחסר בהיבט היסטורי. דויטשה בנק ציין כי המתכת נסחרת מתחת לרמות הייחוס ארוכות הטווח המותאמות לאינפלציה. עם זאת, רוחות מאקרו נגדיות — במיוחד חוזק הדולר ואי־ודאות סביב מסלול הריבית של הפד — ממשיכות להגביל מומנטום כלפי מעלה.

במקביל, פעילות תאגידית מצביעה על אמון בביקוש ארוך הטווח. BHP הסכימה לאחרונה לעסקת הזרמת כסף בהיקף של 4.3 מיליארד דולר עם Wheaton Precious Metals, הקשורה להפקה במכרה Antamina שלה, מה שמאותת כי דינמיקת הביקוש התעשייתי וההשקעתי נותרת יציבה.

במבט קדימה, סוחרים יתמקדו בפרסומים כלכליים קרובים בארה״ב ובמגמות הדולר כדי לקבל רמזים לגבי הכיוון הבא. אף שהתנודתיות עשויה להימשך, משקיעים ארוכי טווח יידרשו לשקול האם הרמות הנוכחיות משקפות חולשה טקטית — או את שלביו הראשונים של תיקון עמוק יותר במחזור המתכות היקרות.