הבינה המלאכותית ממשיכה לשאת על גבה את מרבית המומנטום בשווקים האמריקניים, כאשר ענקיות טכנולוגיה מובילות את העליות גם בזמן שהשוק הרחב מציג סימני עייפות. מדדי S&P 500 והנאסד״ק עלו במתינות ביום שני, מונעים על ידי עסקת הענק של אמזון עם OpenAI בשווי 38 מיליארד דולר והתלהבות מחודשת סביב יצרנית שבבי ה-AI, Nvidia.

בעוד שחברות הטכנולוגיה הגדולות הללו דחפו את המדדים כלפי מעלה, התמונה הכוללת הייתה פחות מעודדת: יותר מ-300 מניות במדד S&P 500 סיימו את המסחר בירידות, מה שמעיד כי הראלי האחרון בוול סטריט נשען במידה רבה על קבוצה מצומצמת של חברות הקשורות לבינה מלאכותית.

הבינה המלאכותית במרכז: אמזון ו-OpenAI מעמיקות את שיתוף הפעולה

עסקת הענק של אמזון עם OpenAI מסמלת תפנית משמעותית באקוסיסטם של הבינה המלאכותית. ההסכם מאפשר ל-OpenAI להשתמש בתשתית הענן של Amazon Web Services, ובכך לגוון את תלותה במיקרוסופט ואף לסמן היערכות לקראת הנפקה פוטנציאלית (IPO). אנליסטים רואים במהלך זה צעד אסטרטגי מצד OpenAI שנועד להציג עצמאות ובשלות תפעולית לאחר שנים של שיתוף פעולה בלעדי עם פלטפורמת Azure של מיקרוסופט.

מניית אמזון זינקה לשיא כל הזמנים בעקבות ההודעה, מה שמחזק את מעמדה הדומיננטי בתחום מחשוב הענן ושירותי ה-AI. במקביל, מניית Nvidia עלתה לאחר שרגולטורים בארה”ב העניקו למיקרוסופט היתר לייצא את מעבדי ה-AI המתקדמים של החברה לאיחוד האמירויות, צעד המדגיש את המשמעות הגיאו-פוליטית והכלכלית של שרשראות האספקה בתחום השבבים במרוץ הבינה המלאכותית.

עם זאת, העליות החריגות של מספר קטן של חברות טכנולוגיה מעוררות דאגה בנוגע לריכוזיות היתר בשוק. לאור העובדה שמגזר ה-AI הולך ומכתיב את סנטימנט המשקיעים, אנליסטים מזהירים שכל האטה בקצב אימוץ הטכנולוגיה או לחץ רגולטורי עלולים להוביל לתיקונים חדים.

כותרות תאגידיות מעבר לבינה מלאכותית

מחוץ לאור הזרקורים של מגזר הטכנולוגיה, הדוחות העסקיים והמהלכים האסטרטגיים הציגו תמונה מעורבת. סטארבקס הודיעה על מיזם משותף בשווי 4 מיליארד דולר עם חברת Boyu Capital להפעלת הסניפים שלה בסין, כאשר Boyu תחזיק ב-60% מהמיזם. המהלך נועד להאיץ את הצמיחה ארוכת הטווח של סטארבקס בשוק השני בגודלו שלה, והוא משקף מגמה רחבה יותר של מותגים מערביים המחפשים שותפויות מקומיות במבנה העסקי המתפתח של סין.

במגזר האנרגיה, חברת סעודיה ארמקו דיווחה על עלייה של 0.9% ברווח הרבעוני השלישי, כשהיא עולה על תחזיות האנליסטים למרות ירידת מחירי הנפט הגולמי. יצרנית הנפט הגדולה בעולם דיווחה על רווח נקי מתואם של 27.98 מיליארד דולר, הודות ליעילות תפעולית גבוהה ויציבות ביצירת תזרים מזומנים.

בינתיים, חברת פאלנטיר (Palantir Technologies) עלתה על תחזיות וול סטריט עם הכנסות רבעוניות של 1.09 מיליארד דולר ותחזית מכירות של 1.33 מיליארד דולר לרבעון הבא. עם זאת, מניית החברה ירדה ב-4.3% במסחר המאוחר, כאשר משקיעים הטילו ספק בשאלה האם השווי הגבוה של החברה מוצדק ביחס לקצב הצמיחה שלה. המנכ”ל אלכס קארפ שמר על טון תקיף, כשהוא מבקר את הספקנים המטילים ספק בפוטנציאל ה-AI של פאלנטיר בטווח הארוך.

ראלי צר מעלה חששות לגבי יציבות השוק

למרות סגירה חיובית במדדים ביום שני, רוחב השוק נותר חלש — סימן קלאסי לשבריריות מתחת לפני השטח. מדד דאו ג’ונס ירד ב-0.5%, בניגוד למגמת העליות במניות הטכנולוגיה. הראלי המצומצם הזה מצביע על כך שמשקיעים מתמקדים במספר קטן של מגזרים המציעים צמיחה ברורה — בעיקר בינה מלאכותית ותשתיות דיגיטליות — בעוד שמגזרים אחרים מתקשים על רקע עלויות מימון גבוהות וביקוש נחלש.

שווקי אירופה, שעלו לאחרונה לשיאים שנתיים, מציגים דינמיקה דומה. אנליסטים מזהירים כי לחצים פיסקליים גוברים, אי-יציבות פוליטית ושינויים אפשריים במדיניות הבנקים המרכזיים עלולים לפגוע במגמת העליות השברירית ביבשת.

התמונה הרחבה: שוק על “תמיכת חיים” של בינה מלאכותית

נכון לעכשיו, הבינה המלאכותית נותרה המנוע המרכזי של האופטימיות בשוקי המניות הגלובליים, כשהאמון של המשקיעים נשען על האמונה שמיכון ולמידת מכונה יניעו את שלב הצמיחה הבא בפריון. אך תלות זו טומנת בחובה סיכונים. כפי שהזהירו מוקדם יותר השבוע ראשי HSBC ו-General Atlantic, ההשקעות ב-AI עשויות לעלות על קצב הצמיחה הריאלי, מה שמעורר חששות מבועה אפשרית ו”התלהבות לא רציונלית”.

אם המומנטום של הבינה המלאכותית ייחלש — או אם מגזרים אחרים לא יתאוששו — השווקים האמריקניים עלולים להתמודד עם חשבון נפש. עבור משקיעים, האתגר יהיה להבחין בין חדשנות בת-קיימא לבין התלהבות ספקולטיבית בשוק שנותר מקוטב במיוחד.