שוקי המניות באסיה פתחו את השבוע בעליות, כאשר ההתלהבות סביב תחום הבינה המלאכותית נותרה הכוח המרכזי המניע את תיאבון הסיכון של המשקיעים. מדד הניקיי 225 ביפן עלה ב-1.1% נוספים, לאחר שבוע שיא נוסף, והמשיך את אחת ממגמות העלייה החזקות ביותר מבין מדדי המניות המרכזיים בעולם.

העליות לא הוגבלו ליפן בלבד. שוק המניות בדרום קוריאה זינק ב-4.4%, בהמשך לעליות החדות שנרשמו בשבוע הקודם, בעוד שטייוואן המשיכה ליהנות ממעמדה המרכזי בשרשרת האספקה העולמית של תעשיית השבבים. גם מדד MSCI אסיה-פסיפיק ללא יפן רשם עליות, המשקפות את המשך האמון של המשקיעים בחברות הפועלות בתחומי תשתיות הבינה המלאכותית, מחשוב מתקדם וייצור שבבים.

אחד הגורמים המרכזיים לאופטימיות היה זינוק של כמעט 10% במניית סמסונג אלקטרוניקס, לאחר שהחברה הודיעה על משלוח דוגמאות ראשונות של שבבי זיכרון מתקדמים מסוג High-Bandwidth Memory. שבבים אלה נחשבים לרכיב חיוני במערכות בינה מלאכותית מתקדמות, ומחזקים את ההערכות כי הביקוש לשבבים מתקדמים ימשיך לצמוח בשנים הקרובות.

שוק הנפט ממשיך להתמקד באי-הוודאות במזרח התיכון

בעוד משקיעי המניות ממשיכים לאמץ את סיפור הצמיחה של הבינה המלאכותית, שוק האנרגיה מציג תמונה זהירה יותר. מחירי הנפט עלו בחדות לאחר שהסוחרים העריכו כי לא נרשמה התקדמות משמעותית במשא ומתן בין וושינגטון לטהרן.

למרות שהמגעים הדיפלומטיים נמשכים, אי-הוודאות סביב פתיחתו המחודשת של מצר הורמוז – אחד מנתיבי האנרגיה החשובים בעולם – נותרה גבוהה. במקביל, דיווחים על פעילות צבאית מחודשת של גורמים הנתמכים על ידי איראן באזור הוסיפו לחששות בשווקים.

מחיר חבית נפט מסוג ברנט טיפס מעל 93 דולר, בעוד שנפט מסוג WTI התקרב לרמה של 90 דולר לחבית. בשוק מבינים כי גם אם יושג הסכם מדיני, שיקום שרשראות האספקה, המלאים ותשתיות האנרגיה עשוי להימשך זמן רב.

מחירי האנרגיה הגבוהים ממשיכים להשפיע על ציפיות האינפלציה בעולם ולהציב אתגר נוסף בפני הבנקים המרכזיים.

ציפיות לפדרל ריזרב מוסיפות שכבת סיכון נוספת

השילוב בין פעילות כלכלית חזקה למחירי אנרגיה גבוהים משפיע גם על שוקי האג”ח. תשואות אג”ח האוצר האמריקאיות עלו, כאשר המשקיעים בוחנים מחדש את האפשרות שהפדרל ריזרב יידרש לשמור על מדיניות מוניטרית מרסנת למשך זמן ארוך יותר, ואף לשקול הידוק נוסף אם האינפלציה תמשיך להיות גבוהה.

תמחור השוק מצביע כיום על כך שחלק מהמשקיעים מייחסים סבירות משמעותית להעלאת ריבית נוספת עד סוף השנה. העלייה במחירי הנפט מחזקת את החשש כי לחצי המחירים יתרחבו מעבר למגזר האנרגיה ויחלחלו לכלל המשק.

כעת מופנית תשומת הלב לשורת נתונים כלכליים חשובים שיתפרסמו השבוע, ובהם נתוני פעילות בתעשייה ודוח התעסוקה האמריקאי. נתונים חזקים מהצפוי עשויים לחזק את הטיעון להמשך מדיניות מוניטרית מחמירה ולהפעיל לחץ על שוקי המניות.

האם הבינה המלאכותית תמשיך לקזז את הסיכונים בשווקים?

אחד המאפיינים הבולטים של גל העליות הנוכחי הוא הריכוזיות הגבוהה שלו. למרות שמדדי מניות רבים ממשיכים לשבור שיאים, חלק ניכר מהעליות נשען על מספר מצומצם יחסית של חברות הקשורות לבינה מלאכותית.

מניות הטכנולוגיה ממשיכות להציג ביצועים עודפים משמעותיים בהשוואה לענפים אחרים, בעוד שמגזרי הבריאות, הצריכה והענפים הדפנסיביים מפגרים מאחור.

מצב זה מעורר דיון בשאלה האם ההתלהבות של המשקיעים מתחילה להגיע לרמות מוגזמות. מנגד, תוצאות כספיות חזקות, השקעות מתרחבות במרכזי נתונים וביקוש גובר לשבבים מתקדמים ממשיכים לתמוך בסיפור הצמיחה ארוך הטווח של תחום הבינה המלאכותית.

לעת עתה, נראה כי השווקים מוכנים להתעלם מחלק מהסיכונים הגיאופוליטיים והאינפלציוניים לטובת פוטנציאל הצמיחה המבני שמציעה מהפכת הבינה המלאכותית. עם זאת, המשך המומנטום יהיה תלוי במידה רבה ביכולתם של החברות להצדיק באמצעות צמיחה ברווחים את הציפיות הגבוהות שכבר מגולמות במחירים.