מנכ”ל JPMorgan Chase, ג’יימי דיימון, הצטרף לאחרונה לשורת בכירים בשוק ההון שהביעו חשש מרמות התמחור הגבוהות של שוק המניות האמריקאי. לדבריו, שוויי המניות משקפים אופטימיות רבה סביב תחום הבינה המלאכותית, ההשקעות בטכנולוגיה והמשך חוסנה של הכלכלה האמריקאית.

עם זאת, דבריו אינם משנים בהכרח את ההיגיון שבהשקעה ארוכת טווח בשוק המניות. הם מדגישים בעיקר את חשיבותו של תיק השקעות מגוון ואת הצורך להימנע מניסיונות לתזמן תנודות קצרות טווח בשוק.

החששות מהערכת השווי ממשיכים להתגבר

לדברי דיימון, מניות רבות נסחרות במכפילים גבוהים יחסית, על רקע הציפיות הגבוהות לצמיחה בתחומי הבינה המלאכותית, הטכנולוגיה והפעילות הכלכלית.

רמות תמחור גבוהות עשויות להגביר את הסיכון לירידות אם תוצאות החברות יאכזבו או אם הסביבה המאקרו-כלכלית תיחלש. עם זאת, ניסיון העבר מלמד כי גם משקיעים מוסדיים מנוסים מתקשים לזהות באופן עקבי את נקודות השיא והשפל של השוק.

לכן, עבור משקיעים לטווח ארוך, שמירה על אסטרטגיית השקעה עקבית הוכיחה את עצמה פעמים רבות כיעילה יותר מאשר תגובה לחששות קצרי טווח לגבי שווי השוק.

פיזור רחב ממשיך להיות אסטרטגיה מרכזית

אחת הדרכים להתמודד עם סביבת תמחור גבוהה היא השקעה באמצעות קרנות סל רחבות, המתאימות את הרכב ההחזקות שלהן באופן אוטומטי בהתאם לשינויים בשוק.

קרן Vanguard Total Stock Market ETF ‏(VTI) מעניקה חשיפה ליותר מ־3,500 חברות ציבוריות בארצות הברית, החל מחברות גדולות ועד חברות בינוניות וקטנות. אמנם מניות הטכנולוגיה מהוות כיום חלק משמעותי מהקרן, אך הרכבה משתנה באופן טבעי בהתאם להתפתחויות בשוק.

מבנה זה מאפשר למשקיעים ליהנות מצמיחת הכלכלה לאורך זמן, ללא צורך בבחירת מניות בודדות.

קרנות דיבידנד מציעות מאפיינים הגנתיים

משקיעים המעוניינים להפחית את החשיפה למניות טכנולוגיה בעלות מכפילים גבוהים יכולים לשקול קרנות סל המתמקדות בחברות המחלקות דיבידנדים.

קרן Schwab U.S. Dividend Equity ETF ‏(SCHD) משקיעה בחברות בעלות איתנות פיננסית והיסטוריה של חלוקת דיבידנדים, תוך חשיפה נמוכה יחסית לענקיות הטכנולוגיה. בין הסקטורים המרכזיים בקרן ניתן למצוא בריאות, מוצרי צריכה בסיסיים ואנרגיה, המעניקים פיזור רחב יותר ביחס למניות הנהנות ממגמת ה-AI.

חברות המחלקות דיבידנד מאופיינות בדרך כלל בתזרימי מזומנים יציבים ועשויות להציג עמידות גבוהה יותר בתקופות של תנודתיות בשווקים.

השווקים הבינלאומיים מציעים אלטרנטיבה

אפשרות נוספת עבור משקיעים החוששים מהערכת השווי בארצות הברית היא הגדלת החשיפה לשווקים מחוץ לארה”ב.

קרן Vanguard International High Dividend Yield ETF ‏(VYMI) מחזיקה ביותר מ־1,500 חברות בכ־45 מדינות ומתמקדת בחברות רווחיות בעלות תשואת דיבידנד גבוהה. תיק ההשקעות כולל מוסדות פיננסיים מובילים, חברות תרופות וחברות תעשייה בינלאומיות, ומעניק חשיפה לשווקים הנסחרים כיום במכפילי רווח נמוכים יותר בהשוואה לחלק ניכר מהמניות בארצות הברית.

פיזור גיאוגרפי עשוי גם להפחית את הריכוזיות שנוצרה בעקבות משקלן הגבוה של ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות במדדי המניות.

מבט קדימה

למרות שהערכת שווי גבוהה מצדיקה בחינה זהירה, היא אינה מהווה בדרך כלל כלי אמין לתזמון השוק. חברות איכותיות עשויות להמשיך ולהיסחר במכפילים גבוהים לאורך זמן, וגם בתקופות שבהן קיימים חששות מתמחור גבוה, השווקים עשויים להמשיך במגמת העלייה.

עבור משקיעים לטווח ארוך, שמירה על פיזור רחב, השקעה עקבית לאורך מחזורי השוק ושילוב של מניות צמיחה, מניות דיבידנד והשקעות בינלאומיות עשויים להוות אסטרטגיה יציבה יותר מניסיון לחזות את כיוון השוק בטווח הקצר.

אזהרתו של ג’יימי דיימון מהווה תזכורת לחשיבות המשמעת בהשקעות, אך אינה מעידה בהכרח על הצורך לצמצם חשיפה למניות. פיזור באמצעות קרנות סל רחבות, קרנות דיבידנד וקרנות בינלאומיות עשוי לסייע בהתמודדות עם סביבת תמחור גבוהה, תוך שמירה על חשיפה לפוטנציאל הצמיחה ארוך הטווח של שוקי ההון.