הספקולציות סביב זהות יו״ר הפדרל ריזרב הבא התעצמו השבוע לאחר שמנכ״ל JPMorgan Chase, ג’יימי דיימון, הביע תמיכה בפקיד הבנק המרכזי לשעבר קווין וורש. בעוד שהבית הלבן נערך לצמצום רשימת המועמדים הסופיים, לדבריו של דיימון יש משקל משמעותי הן בזירה הפוליטית והן בזירה הפיננסית, והם משקפים את עניין וול סטריט במועמד הנתפס כממושמע בכל הנוגע לאינפלציה ולשווקים. התמיכה מגיעה בתקופה שבה משקיעים ברחבי העולם — כולל בישראל — מכיילים מחדש את ציפיותיהם לגבי מסלול המדיניות של הפד בשנת 2025.

תמיכתו של דיימון מדגישה את העדפת השוק ליציבות

האישור הפומבי של דיימון לוורש מאותת על רצון וול סטריט בגישה מוניטרית יציבה וממוקדת אמינות. מבלי לקרוא במפורש למינויו, דיימון ציין את “הרקורד האנליטי החזק” של וורש ואת ניסיונו בניווט תקופת המשבר שלאחר 2008. אמירות אלו מחזקות את התפיסה כי בכירים פיננסיים מעדיפים מנהיג שימשיך לגלות ערנות כלפי סיכוני אינפלציה, גם כאשר הכלכלה מציגה סימני התמתנות.

וורש, שכיהן כחבר מועצת הפד בין השנים 2006 ל־2011, מזוהה מזה זמן רב עם גישה זהירה כלפי עודפי נזילות — עמדה שמדברת אל מנהיגי בנקאות החוששים מבועות נכסים וחוסר איזון בשווקים.

מה משמעות עמדתו של וורש עבור השווקים

אם ייבחר, קווין וורש עשוי לייצג סטייה מהקו היוני שאפיין את הפד בשנים האחרונות. בעבר הוא מתח ביקורת על סביבות ריבית נמוכה ממושכות והזהיר מפני ההשלכות הבלתי מכוונות של מאזנים מנופחים. עבור שווקי המניות, במיוחד מגזרים ממונפים או עתירי צמיחה, פד בהובלת וורש עשוי להוביל לפיקוח הדוק יותר ולמדיניות נחושה יותר במאבק באינפלציה.

שוקי האג״ח, מנגד, עשויים להגיב בעליית תשואות לנוכח ציפיות להידוק מוניטרי. משקיעים בישראל ובאירופה רגישים במיוחד לשינויים אלה, שכן כיוון המדיניות בארה״ב משפיע לעיתים קרובות על זרימות הון גלובליות, שערי מטבע וביצועי נכסי סיכון.

העיתוי הפוליטי מוסיף משקל לדבריו של דיימון

עמדתו של דיימון מגיעה במקביל לקיום ראיונות סופיים עם מועמדים מובילים מצד הממשל. אף שתפקיד יו״ר הפד הוא מינוי פוליטי, תמיכה מצד דמויות מפתח בתעשייה יכולה לעצב הן את ציפיות השוק והן את השיקולים הפוליטיים. האפשרות לפד תקיף יותר מתיישבת עם חששות עכשוויים סביב מוקדי אינפלציה עיקשים, לחצי שכר ושיבושים גאו־פוליטיים — נושאים שנותרו בלב התחזית הכלכלית הגלובלית.

עם זאת, חלק מהכלכלנים מזהירים כי פנייה מוקדמת מדי להידוק מוניטרי עלולה לסכן את הצמיחה בנקודת זמן רגישה. בהתאם לכך, השווקים שומרים על עמדה זהירה וממתינים לרמזים נוספים הן מצד קובעי המדיניות והן מצד הבית הלבן.

בהמשך הדרך, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר לוח הזמנים של הממשל לבחירת המועמד, נתוני האינפלציה הקרובים, והצהרות נוספות מצד בכירי הפדרל ריזרב. מינוי של וורש עשוי לשנות את הציפיות בנוגע להורדות ריבית, צמצום מוניטרי ותיאבון לסיכון בכלל אפיקי ההשקעה. גם אם לא ימונה בסופו של דבר, הדיון המחודש מדגיש עד כמה הנהגת הבנק המרכזי נותרה אחת ההחלטות המשפיעות ביותר על עיצוב הכלכלה העולמית.