הדחייה מרמת 5800 הנקודות

מדד EURO STOXX 50 סיים את השבוע בטריטוריה חיובית, אך העלייה המתונה מסתירה סיפור של תנודתיות משמעותית ודחייה אכזרית ברמות השיא של המחזור הנוכחי. המדד האירופי המוביל סגר ברמה של 5693.77, רושם עלייה של 1.52% מפתיחת המסחר ביום שני. עם זאת, עלייה זו הושגה כולה במחצית הראשונה של השבוע, שהגיעה לשיאה ביום חמישי עם שיא חדש של 52 שבועות, רק כדי להוביל לגל מימושים חד בן יומיים. תפנית זו מרמזת כי מניות אירופאיות, בדומה למקבילותיהן בארה”ב, נתקלו בחומת התנגדות משמעותית, בעוד האופטימיות של המשקיעים מתנגשת בחרדות מאקרו-כלכליות מחודשות.

הראלי לשיא חדש

השבוע החל במסלול שורי עוצמתי. החל מפתיחת המסחר ביום שני ברמה של 5608.67, המדד טיפס בהתמדה במשך שלושה ימי מסחר רצופים, פורץ בקלות את מחסום 5700 הנקודות. בסגירה של יום רביעי, ברמה של 5787.31, המומנטום היה חזק, ונראה היה שהשוק מוכן לפריצה נוספת. אופטימיות זו נשאה את המדד גם לבוקר יום חמישי, אז זינק לשיא חדש של 52 שבועות ברמה של 5818.07, מה שריגש את המשקיעים ואישר את מגמת העלייה קצרת הטווח. מהלך זה הונע על ידי סנטימנט “risk-on” (תיאבון לסיכון) רחב יותר, שהלך ונבנה בשווקים הגלובליים.

התפנית וההידבקות בסנטימנט הבריחה מסיכון

החגיגות בשיא החדש היו קצרות מועד. כמעט מיד לאחר שנגע ברמת 5818 ביום חמישי, הופיעו מוכרים בעוצמה, ודחפו את המדד מטה ביותר מ-75 נקודות לסגירה ברמה של 5742.79. לחץ מכירות זה התגבר באופן דרמטי ביום שישי, שבו המדד פתח בפער מחירים (גאפ) נמוך יותר ונמכר בהתמדה לאורך כל יום המסחר. המדד צנח לשפל תוך-יומי של 5631.18, ומחק את כל העליות של ימים רביעי וחמישי, לפני התאוששות קלה בסוף היום. תפנית חדה זו לא הייתה אירוע מקומי; היא שיקפה את סנטימנט ה-“risk-off” ששטף את השווקים בארה”ב, כאשר מניות הטכנולוגיה כשלו והמשקיעים תמחרו מחדש באגרסיביות את הציפיות להורדות הריבית של הפדרל ריזרב.

במבט קדימה, הנרטיב של EURO STOXX 50 השתנה מיסודו. השיא החדש של 52 שבועות סביב 5818 אינו עוד יעד, אלא תקרת התנגדות אימתנית, המסמנת נקודת כשל ברורה ו”מלכודת שוורים” פוטנציאלית. המיקוד המיידי יהיה על השאלה האם המדד יצליח להחזיק את השפל התוך-יומי של יום שישי ברמה של 5631.18. שבירה מתחת לרמה זו תצביע על כך שמימוש הרווחים האחרון מסלים לתיקון משמעותי יותר. משקיעים אירופאים יתבוננו כעת בתשואות האג”ח העולמיות ובנתונים הכלכליים מארה”ב בחרדה מחודשת, שכן התפנית החדה של השבוע הוכיחה את הרגישות הקיצונית של השוק לכל שינוי בתחזית המאקרו-כלכלית העולמית.