האם השוק האירופי מאבד ביטחון בצל הראלי העולמי?

מדד היורו סטוקס 50 (EURO STOXX 50) חווה שבוע קשה של “הפצה” (מכירות), שעמד בניגוד חריף לאופטימיות השורית שנרשמה מעבר לאוקיינוס האטלנטי. בעוד מדדים אמריקאיים כמו הדאו ג’ונס וה-S&P 500 סיימו את השבוע בעליות חזקות, מדד הייחוס האירופי התמודד עם לחץ מכירות בלתי פוסק, ונסוג משער הפתיחה של יום שני (5,692.13) לסגירה שבועית ב-5,515.09. ירידה זו מסמנת שינוי מובהק במומנטום לטווח הקצר, כשהמדד מתרחק מהשיא השנתי של 5,818. ההתנתקות של המניות האירופיות מהראלי העולמי הרחב מרמזת כי המשקיעים מודאגים יותר ויותר מרוחות נגדיות מאקרו-כלכליות מקומיות, ומעדיפים שימור הון על פני אסטרטגיות צמיחה אגרסיביות בתוך גוש האירו.

השבירה של אמצע השבוע והנזק הטכני

הטון לשבוע נקבע מוקדם, כאשר המוכרים שלטו בנרטיב מיום שני ועד יום רביעי. לאחר פתיחה ב-5,692.13 ב-17 בנובמבר, המדד נכשל בניסיון לאתגר את רמת ההתנגדות של 5,700. במקום זאת, הוא נכנע לגל של מכירות מוסדיות שדחפו את המחיר מטה לסגירה של 5,534.71 עד יום שלישי. תמחור מחדש חד זה שבר רמות תמיכה בינוניות, והפעיל איתותי מכירה אלגוריתמיים שהחריפו את הירידות.

ימים רביעי וחמישי הציעו הפוגה קצרה במכירות, כאשר המדד ניסה להתייצב סביב רף ה-5,550. ביום חמישי, ה-20 בנובמבר, הקונים הצליחו לדחוף את הסגירה מעלה ל-5,569.92, מה שהצית תקוות להיפוך מגמה. עם זאת, קונסולידציה זו התבררה כשברירית. חוסר היכולת לכבוש מחדש את רמת ה-5,600 הצביע על כך שהביקוש היה דליל, וכי העליות נוצלו כ”אירועי נזילות” עבור סוחרים כדי לצאת מפוזיציות במקום לצבור חדשות.

ההתבדלות של יום שישי ומבחן הנזילות

יום שישי, ה-21 בנובמבר, הדגיש את השבריריות הנוכחית של השוק האירופי. בעוד הדאו ג’ונס האמריקאי זינק ב-1.08%, היורו סטוקס 50 נכשל בניסיון להשתתף בסנטימנט ה-Risk-on (תיאבון לסיכון). המדד נפתח ב-5,537.67 וירד במהירות לבדיקת שפל שבועי של 5,473.88 לפני שמחק חלק מההפסדים והתייצב ב-5,515.09.

התבדלות (Divergence) זו היא קריטית עבור מנהלי תיקים. היא מרמזת כי זרימת ההון העולמית מעדיפה כעת את הדולר והנכסים האמריקאיים על פני האירו והמניות האירופיות. תנועת המחיר ביום שישי משקפת גישת “המתן וראה” מצד משקיעים אירופים, שנראים מהוססים להקצות הון לפני הצהרות של הבנק המרכזי או פרסום נתונים כלכליים. ההגנה המוצלחת על רמת ה-5,470 הייתה נקודת האור היחידה, וסיפקה רצפה זמנית לשוק.

תחזית: הגנה על סף ה-5,500

במבט לשבוע הקרוב, הרמה הפסיכולוגית של 5,500 הפכה לשדה הקרב העיקרי. היורו סטוקס 50 נסחר כעת בקרבה מסוכנת לאזור תמיכה זה. שבירה מאושרת מתחת ל-5,500 עלולה לפתוח את הדלת לתיקון עמוק יותר לעבר רמת ה-5,400 או אפילו לשפל השנתי סביב 4,540. מנגד, כדי שהשוורים יחזירו לידיהם את השליטה, עליהם לדחוף את המדד חזרה מעל נקודת הפיבוט של 5,600 כדי לנטרל את המגמה הדובית הנוכחית. משקיעים צריכים לעקוב מקרוב אחר נתוני האינפלציה באירופה והרטוריקה של הבנק המרכזי האירופי (ECB), שכן גורמים אלו צפויים לשמש כזרז למהלך הכיווני הבא של המדד.