נקודות עיקריות:

1. קרן הסל GraniteShares 2x Long MRVL Daily ETF (MVLL) ספגה הפסד יומי קטסטרופלי של 37.75%- ביום שישי.
2. הביצועים השבועיים הסתכמו בהפסד של למעלה מ-30%, שמחק עליות חזקות שנרשמו בתחילת השבוע.
3. מחזור המסחר זינק ליותר מ-12 מיליון מניות, פי 24 מהממוצע ב-65 הימים האחרונים, ואותת על כניעה המונית של משקיעים.
4. הקריסה מדגישה את טבעם המסוכן של מכשירים פיננסיים ממונפים, המאופיינים בסיכון גבוה לצד סיכוי לתשואה גבוהה.

שבוע שהחל מבטיח עבור מחזיקי קרן הסל GraniteShares 2x Long MRVL Daily ETF (MVLL) התפרק בצורה דרמטית, והגיע לשיאו בקריסה יומית הרסנית שמחקה את כל הרווחים, ואף יותר מכך. הצניחה הדרמטית של הקרן משמשת תזכורת חדה ועוצמתית לסיכונים החריפים הכרוכים בקרנות סל ממונפות, שבהן התנודתיות יכולה להעצים הן רווחים והן הפסדים במהירות עוצרת נשימה. המכשיר, שנועד לספק תשואה יומית כפולה ממנייתה של חברת Marvell Technology, הדגים את הצד הכואב של המשוואה והפך שבוע חיובי לסיפור אזהרה עבור סוחרי מומנטום.

שבוע מבטיח שהסתיים בצניחה תלולה

למשקיעים ב-MVLL הייתה סיבה לאופטימיות בארבעת ימי המסחר הראשונים של השבוע. קרן הסל טיפסה בהתמדה ממחיר סגירה של כ-$19.50 ביום שני לשיא של $22.20 ביום חמישי, וסגרה את אותו היום במחיר חזק של $21.88. מהלך זה ייצג עלייה של יותר מ-12% בארבעה ימים בלבד, ותגמל סוחרים שהימרו על המשך התחזקותה של המניה הבסיסית, Marvell Technology (MRVL). עם זאת, הביטחון הזה התנפץ ביום שישי. קרן הסל פתחה בפער מחירים שלילי ונכנסה לצניחה חופשית, כאשר איבדה 37.75%- מערכה ונסגרה במחיר של $13.62 בלבד. הביצועים השבועיים, שהיו חיוביים באופן מובהק, הסתיימו במפלה, כאשר הקרן איבדה למעלה מ-30% מערכה ממחיר הסגירה של יום שני.

האנטומיה של קריסה במחזור גבוה

חומרת גל המימושים הודגשה על ידי זינוק חריג במחזור המסחר. למעלה מ-12.2 מיליון מניות של MVLL החליפו ידיים ביום שישי, נתון עצום בהשוואה למחזור הממוצע ב-65 הימים האחרונים, שעומד על קצת פחות מ-496,000 מניות. עלייה זו, פי 24 מהממוצע, מצביעה על שוק סוער, המאופיין במכירת פאניקה נרחבת מצד מחזיקים קיימים ובמסחר אגרסיבי לטווח קצר מצד ספקולנטים. מכיוון ש-MVLL היא מוצר ממונף פי 2, ירידה של כמעט 38% מרמזת כי מניית Marvell Technology הבסיסית סבלה ככל הנראה מירידה קטסטרופלית משל עצמה, שנגרמה ככל הנראה על ידי חדשות מאכזבות במיוחד הקשורות לחברה, כמו דוח רווחים או תחזית עתידית. קרן הסל מילאה את תפקידה והעצימה את התנועה היומית של המניה, אך התוצאה הייתה שיעור כואב במכניקה של מינוף.

במבט קדימה, דרכה של MVLL קשורה באופן בלתי נפרד לאופן שבו השוק תופס את עתידה של Marvell Technology. סוחרים יעריכו כעת האם המימוש הדרמטי של יום שישי היה תגובת יתר המהווה הזדמנות קנייה, או שמא זוהי תחילתה של מגמת ירידה מתמשכת עבור חברת השבבים.  משקיעים פוטנציאליים יצטרכו להתמודד עם התנודתיות המוגברת של הקרן ועם הסיכון המובנה של שחיקת תנודתיות, אשר עלולה לשחוק תשואות לאורך זמן, במיוחד בשווקים תנודתיים. השאלה המרכזית כעת היא האם Marvell תצליח להתייצב ולבנות מחדש את אמון המשקיעים, או שהזעזוע של השבוע האחרון יטיל צל כבד על קרן הסל הממונפת העוקבת אחריה.