התנתקות מהנאסד”ק: מניות הבלוקצ’יין תחת לחץ “פיזור סחורה”

שבוע המסחר הסתיים באקורד צורם עבור תעודת הסל Global X Blockchain (סימול: BKCH), אשר נסגרה ביום שישי, ה-21 בנובמבר, 2025, במחיר של 65.89 דולר – ירידה של 1.45%. ביצועים אלו מייצגים התנתקות (Decoupling) משמעותית משוקי המניות הרחבים, שבהם התיאבון לסיכון נראה חזק; מדד הנאסד”ק עלה ב-0.88% וה-S&P 500 טיפס ב-0.98% באותו יום מסחר. בעוד שסקטורי הטכנולוגיה המסורתיים רשמו עליות, מניות הקשורות לבלוקצ’יין התמודדו עם לחץ מכירות אינטנסיבי שמחק את הרווחים שנצברו מוקדם יותר השבוע. התבדלות זו מרמזת על רוטציה טקטית, שבה ההון בורח מהימורים על תשתיות קריפטו בעלי בטא גבוהה (תנודתיות גבוהה) לטובת מניות טכנולוגיה מבוססות יותר (Mega-caps), מה שמעלה שאלות לגבי עמידותן של רמות התמיכה האחרונות בסקטור.

שבוע של תנודתיות ופריצות שווא

תנועת המחיר של BKCH השבוע אופיינה בתרחיש קלאסי של “מלכודת שוורים” (Bull trap). הקרן פתחה את השבוע ביום שני, ה-17 בנובמבר, בהבטחה, כשנסחרה סביב 72.86 דולר וטיפסה בהתמדה. הסנטימנט השוורי הגיע לשיאו באמצע השבוע, כאשר התעודה בחנה שיא תוך-יומי של 76.23 דולר ביום חמישי, ה-20 בנובמבר. עם זאת, השוק דחה במהירות את רמות השווי הגבוהות הללו. היפוך חד מאוחר ביום חמישי שלח את המחיר לצניחה ולסגירה ב-66.86 דולר – תבנית טכנית של “בולען דובי” (Bearish Engulfing) שהכשירה את הקרקע לחולשה של יום שישי. במהלך המסחר ביום שישי, המכירות התגברו ודחפו את המחיר לשפל תוך-יומי של 62.39 דולר לפני התאוששות צנועה לקראת הסגירה. תנודתיות זו מדגישה את שבריריות המגמה הנוכחית, שכן הקרן כשלה לשמר מומנטום מעל אזור ההתנגדות הקריטי של 75 דולר.

ניתוח מחזורים וסנטימנט מוסדי

נתונים כמותיים מהמסחר ביום שישי מצביעים על “פיזור סחורה” מוסדי (Institutional Distribution) ולא רק על חששות של משקיעים פרטיים. בתעודת הסל נסחרו 184,865 מניות, נתון הגבוה בכ-48% מממוצע נפח המסחר של 65 הימים האחרונים (125,068). כאשר ירידות מחיר מלוות בהתרחבות מחזורים, הדבר מעיד בדרך כלל על מכירה מתוך שכנוע עמוק. המחזור האגרסיבי מרמז כי קרנות גדולות עשויות לצמצם חשיפה לתנודתיות הטבועה בסקטור הבלוקצ’יין. יתרה מכך, אין להמעיט בהשפעה הפסיכולוגית של הירידה משיא שנתי של מעל 123 דולר מוקדם יותר השנה לרמות הנוכחיות; משקיעים שנלכדו במחירים גבוהים יותר עשויים להשתמש בעליות של אמצע השבוע כ”אירועי נזילות” כדי לצאת מפוזיציות, מה שיוצר תקרה לתנועת המחיר כלפי מעלה.

תיקון במסחר המאוחר ותחזית טכנית

למרות המגמה הדובית במסחר הרגיל, המסחר המאוחר (After-hours) סיפק נרטיב נגדי. התעודה עלתה ב-1.68% לאחר הצלצול למחיר של 67.00 דולר, מה שמעיד כי קוני ערך (Value Buyers) רואים בירידה לאזור אמצע שנות ה-60 הזדמנות כניסה אטרקטיבית. במבט קדימה, על משתתפי השוק לעקוב מקרוב אחר רמת התמיכה של 62.40 דולר שנקבעה ביום שישי. הגנה מוצלחת על רצפה זו עשויה להכשיר את הקרקע לניסיון התאוששות לעבר רף ה-70 דולר. עם זאת, אם המתאם עם סקטור הטכנולוגיה הרחב יישאר שבור והמחזורים יישארו גבוהים בימי ירידות, הסקטור עלול לעמוד בפני תיקון עמוק יותר. משקיעים צריכים לעקוב אחר התייצבות בנכסי הקריפטו הבסיסיים השבוע כדי לאשר האם הנסיגה הזו היא הזדמנות קנייה או תחילתה של מגמת ירידה ממושכת יותר.