חוזי הזהב סיימו שבוע חיובי, לאחר שעלו בכ-1.45% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים וננעלו ברמה של 4,070.80 דולר לאונקיה. המהלך משקף תמחור מחדש זהיר בשוקי המתכות היקרות במהלך יולי 2026, כאשר משקיעים מוסדיים עדכנו את תיקי ההשקעות שלהם לנוכח אי-ודאות גיאופוליטית מתמשכת, צבירת רזרבות מצד בנקים מרכזיים ושינויים בציפיות לריבית. עבור משקיעים גלובליים, ובהם גם גופים מוסדיים בישראל העוקבים אחר גידורי אינפלציה חוצי גבולות והקצאות לנכסי מקלט, הזהב ממשיך לשמש נכס בסיסי לשימור ערך ולניהול סיכונים.

התאוששות טכנית ביום שישי החזירה את הזהב מעל 4,070 דולר

חוזה אוגוסט 2026 הפגין מומנטום קנייה מחודש לקראת סוף השבוע. במהלך המסחר ביום שישי נפתח החוזה ברמה של 4,053.40 דולר ונע בטווח יומי של 4,024.00 עד 4,085.20 דולר, לפני שננעל בעלייה של 20.60 נקודות, או 0.51%, ברמה של 4,070.80 דולר. מחזור המסחר הגיע ל-112.4 אלף חוזים, כאשר מחירי הקנייה והמכירה נשמרו סמוך ל-4,051.10 ול-4,067.60 דולר, בהתאמה, לעומת מחיר אחרון של 4,050.20 דולר לקראת מועד הסילוק ב-2026-08-27.

פרופיל המחזור היציב מעיד על רכישות מוסדיות מסודרות סביב רמות תמיכה טכניות מרכזיות, והוביל ליציאה מערוץ תיקון שנמשך כמה שבועות.

צבירת רזרבות ורכישות מקלט ממשיכות לתמוך בזהב בטווח הארוך

אחד מעמודי התווך המרכזיים התומכים במחירי הזהב הוא הביקוש המתמשך מצד בנקים מרכזיים ברחבי העולם, המרחיבים את הרזרבות הרשמיות במטרה לגוון את החשיפה למטבעות. לצד רכישות מצד הסקטור הרשמי, מנהלי נכסים מוסדיים ממשיכים לשלב חשיפות למתכות יקרות בתוך תיקי השקעות רב-נכסיים, כגידור שיטתי מפני סיכוני זנב במסגרת אסטרטגיות הקצאת נכסים רחבות.

מגמות מבניות אלה ממשיכות לחזק את אמון השוק לטווח הארוך בשוקי ההון הגלובליים, ולרכך את השפעתן של מכירות ספקולטיביות חדות.

תשואות, מסלולי ריבית ותנודתיות מט”ח ממשיכים להוות סיכוני נגד

לצד התמיכה הטכנית בטווח הקצר, המשקיעים ממשיכים לעקוב מקרוב אחר נקודות חיכוך מאקרו-כלכליות שעשויות למתן את המומנטום החיובי. תשואות ריאליות גבוהות על חוב ממשלתי, עיכובים אפשריים בהקלה מוניטרית מצד בנקים מרכזיים ותנודתיות מתמשכת במטבעות — במיוחד בסביבה שבה הדולר האמריקאי נותר חזק — עשויים להכביד על הביקוש לנכסים שאינם נושאי תשואה.

במקביל, פרמיות סיכון גיאופוליטיות בנתיבי סחר מרכזיים ושינויים במדיניות הפיסקלית בכלכלות מערביות מרכזיות ממשיכים להוות גורמי סיכון עבור משקיעים חוצי גבולות. גם משקיעים מוסדיים ישראלים, המנהלים חשיפות רב-נכסיות, ממשיכים לעקוב אחר משתנים אלה כדי לכוונן במדויק את התשואות המותאמות לסיכון בתיקי ההשקעות.

תחזית: התחזית לחוזי הזהב נותרת מאוזנת וחיובית בזהירות, כאשר המומנטום הטכני תומך בשלב של התבססות מדודה מעל רמות תמיכה מרכזיות, במטרה לייצב את התנאים הרחבים יותר בשוק. המשך עליות בר-קיימא לעבר רמות התנגדות טכניות גבוהות יותר צפוי להיות תלוי בשינויים מוכחים במסלול הריבית, בביקוש מתמשך מצד הרזרבות הרשמיות ובהתייצבות בשוק המט”ח. עם זאת, משקיעים מקצועיים צריכים להמשיך לעקוב אחר סיכוני ירידה משמעותיים, ובהם הפתעות בצמיחה הגלובלית, פניות ניציות מצד בנקים מרכזיים והתפתחויות גיאופוליטיות שעלולות להגביר את התנודתיות בשווקים. בסופו של דבר, תמחור הזהב ימשיך להיות מוכרע על ידי האיזון העדין בין ביקוש גידור מקלט לבין המדיניות המוניטרית המשתנה.