הסתירה הבולטת של השבוע נרשמה בארצות הברית. מדד S&P 500 עלה ב-1.23% ומדד Nasdaq Composite התחזק ב-1.74%, תוך המשך המומנטום החיובי במניות הטכנולוגיה, בעוד Dow Jones Industrial Average ירד ב-0.50% וחברות קטנות יותר המשיכו להפגין חולשה. במקביל, הביצועים בין האזורים בעולם הפכו למפוצלים יותר. הונג קונג רשמה עליות חדות, דרום קוריאה הציגה את אחת הירידות החדות ביותר מבין השווקים המרכזיים, ואילו המניות בישראל המשיכו להיסחר תחת לחץ למרות סנטימנט חיובי יותר בשווקים אחרים.

במקום ראלי עולמי רחב, המשקיעים המשיכו לתגמל מגזרים ואזורים הנתמכים בתחזיות רווח חזקות יותר, תוך שמירה על זהירות כלפי כלכלות המתמודדות עם לחצי יצוא, אי-ודאות גיאופוליטית או האטה בפעילות התעשייתית. ביצועי השבוע חיזקו את ההבנה כי סלקטיביות, ולא רכישות רוחביות, ממשיכה להוביל את סביבת השווקים הנוכחית.

המניות הגדולות בארה”ב ממשיכות להפגין חוזקה בעוד החברות הקטנות מפגרות מאחור

שוקי המניות בארצות הברית הפגינו פעם נוספת עמידות. Nasdaq Composite עלה ב-1.74%, בתמיכת האמון המתמשך בחברות הטכנולוגיה הגדולות ובמגמות ההשקעה בתחום הבינה המלאכותית. S&P 500 התחזק ב-1.23%, מה שמעיד על השתתפות רחבה יחסית של מגזרים מובילים, בעוד Dow Jones Industrial Average ירד ב-0.50%, דבר המצביע על מימושי רווחים מתונים במניות תעשייה וחברות ערך מסורתיות.

מדד Russell 2000 ירד ב-0.61%, מה שמעיד על המשך הזהירות כלפי חברות קטנות, הרגישות יותר לתנאי המימון המקומיים ולקצב הצמיחה הכלכלית. במקביל, מדד הדולר האמריקאי (U.S. Dollar Index) התחזק ב-0.11%, מה שמעיד כי שוק המט”ח נותר יציב יחסית וכי ציפיות המשקיעים למדיניות המוניטרית בארצות הברית כמעט שלא השתנו במהלך השבוע.

אירופה עוצרת לאחר תקופה של עליות

לאחר מספר שבועות של עליות משמעותיות, שוקי אירופה נכנסו לשלב של התייצבות. מדד DAX בגרמניה ירד ב-2.76% — הירידה החדה ביותר מבין המדדים המרכזיים באזור. מדד CAC 40 בצרפת נחלש ב-1.99%, בעוד FTSE 100 הבריטי ירד ב-1.70%. במקביל, MSCI Europe Index איבד 1.36%, מה שמעיד כי המשקיעים בחרו בגישה זהירה יותר לאחר העליות האחרונות ובהמתנה לדוחות הכספיים הקרובים.

הירידות אינן מעידות בהכרח על שינוי לרעה בתחזית ארוכת הטווח של אירופה. במקום זאת, נראה כי המשקיעים בחנו מחדש את רמות התמחור לאחר הראלי האחרון, תוך המתנה לנתונים כלכליים חדשים ולהנחיות חברות שעשויות לקבוע האם השווקים האירופיים ישובו להוביל בשבועות הקרובים.

אסיה מציגה פערים משמעותיים בעוד השוק הישראלי ממשיך להיחלש

אסיה הציגה את פערי הביצועים הגדולים ביותר במהלך השבוע. Hang Seng בהונג קונג זינק ב-3.53%, בתמיכת עניין מחודש במניות טכנולוגיה ואינטרנט סיניות. לעומת זאת, Nikkei 225 ביפן ירד ב-1.69%, בעוד Shanghai Composite בסין נחלש ב-1.17%, על רקע חששות מתמשכים באשר לקצב ההתאוששות של הכלכלה הסינית והביקוש המקומי.

דרום קוריאה רשמה את הירידה החדה ביותר של השבוע, כאשר KOSPI צנח ב-7.15%. בהתחשב בתלות הגבוהה של המדינה ביצוא מוליכים למחצה ובביקוש העולמי לאלקטרוניקה, הירידה משקפת זהירות גוברת מצד המשקיעים כלפי כלכלות מוטות יצוא נוכח אי-הוודאות סביב הביקוש לטכנולוגיה והסחר הבינלאומי.

גם שוקי המניות בישראל המשיכו להפגין חולשה. TA-125 ירד ב-2.29% ו-TA-35 איבד 1.66%. החולשה נבעה ככל הנראה משילוב של אי-ודאות גיאופוליטית, זהירות מצד הגופים המוסדיים ולחץ מתמשך על מניות פיננסים וחברות גדולות, מה שהותיר את השוק הישראלי מאחור ביחס לעליות שנרשמו בארצות הברית ובהונג קונג.

תחזית: עונת הדוחות צפויה להפוך למנוע המרכזי של השווקים

בשבועות הקרובים יעבירו המשקיעים את מוקד תשומת הלב לפתיחת עונת הדוחות הכספיים לרבעון השני, שבה תחזיות החברות עשויות להיות בעלות השפעה גדולה יותר מנתוני המאקרו עצמם. השווקים יעקבו גם אחר נתוני האינפלציה בארצות הברית, דברי בכירי הבנקים המרכזיים והתפתחויות בתחום הסחר העולמי והסיכונים הגיאופוליטיים.

עבור המשקיעים בישראל, השאלה המרכזית תהיה האם זרימות ההון של המשקיעים המוסדיים ושיפור אפשרי בתוצאות החברות יסייעו לייצב את מדדי TA-35 ו-TA-125 לאחר שבוע נוסף של ביצועי חסר. ברמה הגלובלית, תשומת הלב תמשיך להיות מופנית לשאלה האם הנהגת העליות תתרחב מעבר לקבוצה מצומצמת יחסית של מניות ענק.Fwee