מדד הנאסד”ק (NASDAQ Composite Index, ^IXIC) סיים את השבוע בירידה לרמה של 25,297.62 נקודות, לאחר ירידה של 4.60% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים. התיקון משקף שינוי בגישת המשקיעים המוסדיים, שבוחנים מחדש נכסי צמיחה בעלי משך ארוך (Duration) על רקע אינפלציה דביקה ומדיניות מוניטרית מצמצמת.

על רקע התחזקות הלחצים המאקרו-כלכליים, מדדי הטכנולוגיה הגלובליים מפגינים רגישות גבוהה יותר לשינויים מהירים בזרימות ההון המוסדיות.

המדד מתקשה לשמור על מומנטום חיובי ונבחן תחת לחץ טכני

מהלך המסחר השבועי הצביע על מעבר הדרגתי מאופטימיות בתחילת התקופה להתמקדות רחבה יותר בשימור נזילות והפחתת סיכון. ב-23 ביוני המדד הפגין בתחילה יציבות יחסית, כאשר הגיע לשיא יומי של 25,864.78 נקודות וננעל ברמה של 25,848.82 נקודות.

עם זאת, רמת ההתנגדות העליונה התבררה כחזקה, והובילה לירידות רצופות במספר ימי מסחר. המגמה הורידה את המדד לשפל יומי של 25,014.96 נקודות, לפני התייצבות חלקית לקראת סוף השבוע.

למרות שטווח 52 השבועות של המדד, בין 20,095.05 ל-27,190.21 נקודות, משקף מגמת עלייה ארוכת טווח שנותרה יציבה מבחינה מבנית, הירידה השבועית החדה מעידה על התאמות חשיפה טקטיות מצד שחקנים מרכזיים בשוק.

ציפיות הריבית של הפד ממשיכות להשפיע על מניות הצמיחה

הגורם המרכזי מאחורי הירידות במניות הטכנולוגיה נותר שינוי בציפיות לגבי מסלול המדיניות המוניטרית של הפד. נתוני מאקרו אחרונים מצביעים על כך שלחצי האינפלציה הבסיסית נותרו עמידים, ולכן בכירי הבנק המרכזי ממשיכים לנקוט גישה זהירה.

סביבה שבה עלויות המימון נשארות גבוהות לאורך זמן מפחיתה את הערך הנוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים, ובכך מפעילה לחץ על מכפילי הרווח הגבוהים של חברות טכנולוגיה גדולות ויצרניות שבבים.

מצב זה מוביל את המשקיעים לדרוש פרמיית סיכון גבוהה יותר וממתן את ההתלהבות סביב מגזרי צמיחה.

השלכות לתיקים גלובליים ולחשיפה למגזר הטכנולוגיה

עבור מנהלי השקעות בינלאומיים והמערכת הפיננסית בישראל, שלה קשר הדוק לאקוסיסטם הטכנולוגי בוול סטריט, התיקון מדגיש את השפעת תנודתיות המטבע והסיכונים הגיאופוליטיים על תיקי השקעות רב-נכסיים.

שינויים בשער הדולר האמריקאי מול מטבעות מרכזיים, בהם השקל הישראלי, עשויים להשפיע באופן משמעותי על התשואה המקומית של השקעות גלובליות. לכן, גופים מוסדיים ממשיכים לעדכן מנגנוני ניהול סיכונים ולבחון אסטרטגיות גידור בהתאם להתפתחויות בשוקי ההון הבינלאומיים.

תחזית: הנאסד”ק נכנס לשלב של בחינה מחודשת של ציפיות הצמיחה

התחזית למדד הנאסד”ק נותרת מאוזנת אך זהירה. היציבות בטווח הקרוב צפויה להיות תלויה בנתוני מדד המחירים לצרכן (CPI), נתוני שוק העבודה ובדוחות הכספיים הקרובים של החברות המובילות.

השווקים ימשיכו לעקוב גם אחר תשואות האג”ח הממשלתיות ומדיניות הסחר הבינלאומית, אשר עשויות להשפיע על שרשראות האספקה של תעשיית הטכנולוגיה.

למרות שהיסודות ארוכי הטווח של מגזר הטכנולוגיה נותרו חזקים, הסיכונים כלפי מטה גדלים במקרה של התחדשות אינפלציונית או האטה חדה מהצפוי בצמיחה העולמית.

מנגד, התייצבות כלכלית מתמשכת ותוצאות עסקיות יציבות עשויות לתמוך במדד ולאפשר התאוששות הדרגתית לעבר אזור ההתנגדות סביב 25,800 נקודות, אך המשך העליות צפוי להיות מדורג ולא רציף.