מדד MSCI Europe, המשקף את ביצועי שוקי המניות המרכזיים באירופה, סיים שבוע של מסחר תנודתי בירידה חדה וננעל ברמה של 2,776.74 נקודות. לחץ המכירות שהתגבר לקראת סוף השבוע משקף את חוסר הוודאות בקרב משקיעים לגבי עמידות רווחי החברות האירופיות בסביבה המאופיינת בריביות גבוהות, תנאי אשראי הדוקים והאטה בפעילות הכלכלית בחלק ממדינות היבשת.

לצד נתוני מאקרו מעורבים והמשך הדיון סביב מדיניות הבנקים המרכזיים, שוקי המניות באירופה ממשיכים להתמודד עם תנודתיות גבוהה ועם שינויים תכופים בהערכת הסיכון מצד המשקיעים הגלובליים.

לחצי המכירה מחקו את העליות שנרשמו בתחילת השבוע

במהלך המחצית הראשונה של השבוע הפגין המדד יציבות יחסית, תוך התבססות סביב רמת 2,788.51 נקודות ומסחר בטווח צר. אולם לקראת סוף השבוע גברו לחצי המכירה, כאשר גופים מוסדיים הפחיתו חשיפה למניות אירופיות על רקע חששות מהמשך ההאטה הכלכלית ומהשפעת סביבת הריבית הגבוהה על רווחיות החברות.

הירידות האיצו הפעלת פקודות מכירה אוטומטיות ושבירת רמות תמיכה טכניות, מה שהוביל את המדד לשפל יומי של 2,774.54 נקודות. המדד סיים את יום המסחר מתחת לרמת הפתיחה של 2,777.11 נקודות ובכך השלים ירידה שבועית של 0.90% לעומת רמת הסגירה הקודמת.

תשואות האג”ח והאשראי ממשיכים להכתיב את הכיוון

אחד הגורמים המרכזיים שהשפיעו על ביצועי המניות באירופה השבוע היה השינוי בציפיות לריבית ולתשואות האג”ח הממשלתיות ברחבי היבשת. תנאי מימון מחמירים ועלויות אשראי גבוהות ממשיכים להשפיע על הערכות השווי של חברות גדולות ועל נכונות המשקיעים לקחת סיכון.

עבור מנהלי השקעות גלובליים ומשקיעים ישראלים בעלי חשיפה לשווקים בינלאומיים, מדדי המניות האירופיים מהווים אינדיקטור מרכזי לזרימת ההון העולמית ולרמת הסיכון בשווקים המפותחים. במקביל, התנודתיות בשערי המטבע מוסיפה שכבת סיכון נוספת ומגבירה את החשיבות של אסטרטגיות גידור מטבע בתיקים בינלאומיים.

גישה שמרנית לנוכח אי-הוודאות הכלכלית

למרות שחברות רב-לאומיות רבות באירופה ממשיכות להציג יציבות תפעולית, גופים מוסדיים נוקטים גישה זהירה יותר ומעדיפים מודלים המבוססים על תרחישי סיכון שמרניים. הירידה בפרמיות הסיכון הגיאופוליטיות מחזירה את מוקד תשומת הלב לנתוני היסוד הכלכליים, ובהם צמיחה, אשראי, פעילות תעשייתית וביקושים גלובליים.

אם הנתונים הכלכליים הקרובים יצביעו על התרחבות נוספת בהאטה התעשייתית או על היחלשות בפעילות האשראי, שוקי המניות באירופה עלולים להתמודד עם לחץ נוסף על המכפילים ועל רמות התמיכה המרכזיות. מנגד, שיפור בנתוני הסחר ובפעילות העסקית עשוי לספק רוח גבית מחודשת לשווקים.

תחזית

בטווח הבינוני, כיוון המסחר במדד MSCI Europe צפוי להמשיך להיות מושפע מהתפתחויות מאקרו-כלכליות, ממדיניות הריבית ומהמצב הפיסקלי במדינות המפתח באירופה. משקיעים מוסדיים צפויים לשמור על גישה הגנתית יחסית ולהמשיך לעקוב אחר רמת התמיכה התחתונה של טווח המסחר השנתי באזור 2,324.53 נקודות, במטרה להעריך את עוצמת הביקושים במקרה של לחץ נוסף בשווקים.

אם נתוני הסחר והתעשייה באירופה יפתיעו לחיוב והיציבות בשוקי המטבע תשתפר, המדד עשוי לשוב ולבחון את אזורי ההתנגדות בדרך לשיא השנתי של 2,855.32 נקודות. מנגד, החרפה בגירעונות הפיסקליים או הידוק נוסף בתנאי האשראי עלולים להוביל לגל ירידות ממושך יותר. בשלב זה, השוק ממשיך לדרוש תמיכה מצד הנתונים הכלכליים לפני חזרה למגמת עלייה יציבה.