מאז השקת קרנות הסל העוקבות אחר ביטקוין באופן ישיר בתחילת 2024, משקיעים קיבלו דרך פשוטה ונוחה להיחשף למחיר המטבע מבלי לרכוש או לאחסן ביטקוין בעצמם.

מבין עשרות המוצרים שנכנסו לשוק, שתי קרנות בלטו כמובילות הענף: iShares Bitcoin Trust ‏(IBIT) של בלאקרוק ו-Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund ‏(FBTC) של פידליטי.

שתי הקרנות מספקות חשיפה ישירה למחיר הביטקוין באמצעות החזקה פיזית של המטבע וגובות דמי ניהול שנתיים זהים של 0.25%.

מכיוון שמטרת ההשקעה שלהן כמעט זהה לחלוטין, המשקיעים נדרשים לבחון בעיקר את ההבדלים התפעוליים, רמות הנזילות ומבנה המשמורת על הנכסים.

IBIT מובילה בהיקף הנכסים ובפעילות המסחר

קרן IBIT הפכה לקרן הביטקוין הגדולה ביותר בשוק, עם נכסים מנוהלים בהיקף של יותר מ-46 מיליארד דולר.

אחד היתרונות המרכזיים שלה הוא רמת הנזילות הגבוהה במיוחד. היקפי המסחר היומיים בקרן עולים משמעותית על אלו של רבות מהקרנות המתחרות, ומאפשרים למשקיעים להיכנס ולצאת מפוזיציות ביעילות גבוהה.

נזילות גבוהה יותר מובילה בדרך כלל למרווחי קנייה ומכירה צרים יותר, מה שעשוי להפחית את עלויות המסחר ולשפר את איכות הביצוע עבור משקיעים פרטיים ומוסדיים כאחד.

עבור סוחרים פעילים ומשקיעים המעניקים חשיבות לגמישות תפעולית, מדובר ביתרון משמעותי.

מודל המשמורת של פידליטי מייחד את FBTC

למרות ש-FBTC אינה מתקרבת להיקפי המסחר של IBIT, היא מציעה מאפיין ייחודי המושך חלק מהמשקיעים.

בניגוד ל-IBIT, המשתמשת בשירותי המשמורת של Coinbase Prime, פידליטי שומרת על נכסי הביטקוין של הקרן באמצעות תשתית המשמורת הדיגיטלית הפנימית שלה.

תומכי FBTC רואים בכך יתרון תפעולי, שכן הוא מפחית את התלות בגורם חיצוני ומעניק לחברה שליטה ישירה על תהליך שמירת הנכסים.

בנוסף, הקרן מושכת במקרים רבים משקיעים ארוכי טווח, דבר המשתקף בנפחי מסחר נמוכים יחסית בהשוואה ל-IBIT.

עלויות דומות וביצועים כמעט זהים

מאחר ששתי הקרנות מחזיקות ביטקוין באופן ישיר וגובות דמי ניהול זהים, ההבדלים בביצועים לאורך זמן צפויים להיות מזעריים.

שתי הקרנות אמורות לעקוב מקרוב אחר מחיר הביטקוין, כאשר סטיות קטנות עשויות לנבוע מעלויות תפעול ומבנה הקרן.

לכן, סביר שמשקיעים לא יחוו פערי תשואה משמעותיים כתוצאה מבחירה באחת הקרנות על פני השנייה.

איזו קרן עשויה להתאים יותר למשקיעים?

עבור מרבית המשקיעים, הבחירה בין הקרנות תלויה בהעדפות אישיות יותר מאשר בהבדלים מהותיים בתשואה הצפויה.

משקיעים המעניקים חשיבות לנזילות, יעילות מסחר ועומק שוק עשויים להעדיף את IBIT. בסיס הנכסים הגדול יותר ונפח המסחר הגבוה עשויים להעניק יתרון מסוים לאורך זמן.

לעומתם, משקיעים המעדיפים את יכולות המשמורת הפנימיות של פידליטי ומחפשים קרן המזוהה יותר עם החזקה ארוכת טווח עשויים למצוא את FBTC כאפשרות אטרקטיבית.

מבט קדימה

הצמיחה המהירה של קרנות הביטקוין מעידה על המשך ההכרה והאימוץ של נכסים דיגיטליים מצד משקיעים פרטיים ומוסדיים כאחד. הן IBIT והן FBTC מספקות דרך פשוטה ונגישה לקבל חשיפה למחיר הביטקוין באמצעות חשבון השקעות מסורתי.

עם זאת, IBIT מחזיקה כיום ביתרון מסוים בזכות גודלה, רמת הנזילות הגבוהה ויעילות המסחר שלה. עבור משקיעים ארוכי טווח המעוניינים בחשיפה רחבה לביטקוין, שתי הקרנות עשויות להוות כלי השקעה יעיל. למרות זאת, מעמדה הדומיננטי של IBIT ממשיך להפוך אותה לבחירה המועדפת על חלק גדול מהמשתתפים בשוק קרנות הביטקוין.