שווקי ההון בישראל נסחרים בטריטוריה שלילית, כאשר לחץ מכירות רחב מכביד על מדדי המניות המרכזיים, בעוד שוק האג״ח מציג עמידות יחסית. הירידות מובלות על ידי סגמנטים של מניות בינוניות וקטנות, מה שמצביע על סביבה זהירה מצד המשקיעים. למרות החולשה במניות, פעילות המסחר נותרת גבוהה יחסית, מה שמעיד על שינויי פוזיציות ולא על יציאה מלאה מהשוק.

לחץ בשווקי המניות בכל המדדים המרכזיים

מדד ת״א-125 רושם ירידה של מעט מעל אחוז, המשקפת חולשה רחבה ברוב מניות המדד. לחץ מכירות ניכר גם במדד ת״א-90, שמציג ביצועי חסר ביחס למדדים רחבים יותר עם ירידה חדה יותר, מה שמדגיש רגישות גבוהה יותר במניות הביניים. מדד ת״א-35, המייצג את החברות הגדולות והסחירות ביותר בישראל, גם הוא בטריטוריה שלילית, אם כי הירידה בו מתונה יותר יחסית.

רוחב השוק שלילי באופן בולט, כאשר רוב המניות הנסחרות יורדות. יחס המניות היורדות לעומת העולות מצביע על חולשה רחבה ולא על ירידות נקודתיות בענפים מסוימים בלבד. דפוס זה מרמז כי הסנטימנט מונע מגורמים מאקרו-כלכליים ולא מאירועים ספציפיים לחברות.

מחזורי המסחר בשוק המניות נותרים גבוהים, מה שמעיד על פעילות משמעותית בהיקפים כספיים גבוהים. מסחר ער בשוק יורד משקף לעיתים קרובות איזון מחדש של תיקי השקעות, הפחתת סיכון או סיבוב סקטוריאלי, במיוחד מצד גופים מוסדיים.

מגזרי הבנקים והערך מובילים את החולשה

מגזרי הבנקים והערך, הנכללים לרוב במדדי ערך רחבים, תורמים באופן משמעותי ללחץ כלפי מטה. מגזרים אלו נוטים להיות רגישים במיוחד לציפיות מאקרו-כלכליות, כולל תחזיות ריבית, ביקוש לאשראי ורמת הצמיחה הכלכלית.

הביצועים החלשים במדדי הערך מצביעים על כך שמשקיעים עשויים להעריך מחדש את נראות הרווחים ואת מרווחי הרווח של מוסדות פיננסיים ושל חברות מחזוריות. מצב זה בולט במיוחד בסביבה שבה ציפיות הריבית הגלובליות והאיתותים הכלכליים המקומיים משפיעים על החלטות הקצאת הון.

במקביל, הפער בין מניות גדולות לבין מניות בינוניות וקטנות מדגיש גישה סלקטיבית של הימנעות מסיכון, כאשר משקיעים מעדיפים נזילות ואיכות גבוהה יותר תוך הפחתת חשיפה לסגמנטים תנודתיים יותר.

יציבות בשוק האג״ח מצביעה על נטייה הגנתית

בניגוד לשוק המניות, מדדי האג״ח בישראל מציגים יציבות יחסית, כאשר אג״ח ממשלתיות וקונצרניות קצרות טווח רושמות תנועות קלות בלבד. הפער בין שוק המניות לשוק האג״ח מצביע על מעבר אפשרי לעמדות הגנתיות מצד משקיעים.

המדד הכללי של האג״ח מציג לחץ מוגבל בלבד, מה שמרמז כי ציפיות האינפלציה ותנודתיות הריבית נותרות מאוזנות בשלב זה. גם שוק האשראי אינו מציג סימני מצוקה משמעותיים, מה שעשוי להעיד כי החולשה במניות נובעת בעיקר מסנטימנט ולא מסיכון מערכתי.

מבחינה מבנית, עמידות שוק האג״ח עשויה לשמש גורם מייצב לתנאי השוק הפיננסיים הרחבים, במיוחד אם התנודתיות בשוק המניות תימשך.

תחזית: כיוון השוק תלוי בסנטימנט הסיכון ובגורמים גלובליים

בהמשך, המשקיעים יתמקדו בשאלה האם החולשה הנוכחית בשוק המניות מייצגת תיקון קצר טווח או תחילתה של מגמת הימנעות מסיכון ממושכת יותר. גורמים מרכזיים כוללים את ביצועי השווקים הגלובליים, ציפיות הריבית ואינדיקטורים מאקרו-כלכליים מקומיים.

סיכונים מרכזיים כוללים המשך הידרדרות ברוחב השוק, חולשה נוספת במגזרי הבנקים והמחזוריות, וכן השפעות אפשריות של תנודתיות בשווקים הגלובליים. מנגד, שיפור בסנטימנט הגלובלי או נתונים מאקרו חיוביים עשויים לתמוך בהתאוששות במדדי המניות, במיוחד במדדים המובילים.

בסופו של דבר, הכיוון בטווח הקצר של שוק תל אביב יושפע מהשאלה האם הגופים המוסדיים ממשיכים בגישה הגנתית או חוזרים בהדרגה לנכסי סיכון ככל שהערכות השווי מתאימות את עצמן.