עליבאבא וטנסנט ניצבות בפני ביקורת מחודשת מצד המשקיעים לאחר שהדוחות הכספיים האחרונים חשפו את הנטל הפיננסי ההולך וגדל של אסטרטגיות ההתרחבות בתחום הבינה המלאכותית.

למרות ששתי החברות נותרות בין ענקיות הטכנולוגיה הדומיננטיות בסין, התוצאות הרבעוניות האחרונות הצביעו על כך שההשקעות הכבדות בתחום ה-AI טרם תורגמו להאצה משמעותית בצמיחת ההכנסות.

המשקיעים מעלים יותר ויותר שאלות לגבי קצב הפיכת ההשקעות האדירות בתשתיות AI, מודלים, שירותי ענן וגיוס משתמשים לרווחיות יציבה וברת קיימא.

עליבאבא מדווחת על צמיחה חלשה בהכנסות

עליבאבא דיווחה על צמיחה של כ-3% בהכנסות ברבעון מרץ, נתון שנפל מתחזיות האנליסטים והגביר את החששות מהאטה בפעילויות הליבה של החברה.

החברה רשמה גם את ההפסד התפעולי הראשון שלה מאז תחילת 2021, בעקבות עלייה חדה בעלויות ההשקעה בתחום הבינה המלאכותית.

הנהלת החברה הבהירה כי פיתוח הבינה המלאכותית הפך לעדיפות אסטרטגית מרכזית, גם אם הדבר פוגע בביצועים בטווח הקצר.

המנכ”ל אדי וו אמר לאנליסטים כי עליבאבא עשויה להשקיע בתחום ה-AI סכומים גבוהים משמעותית מהיעדים שעליהם הכריזה בעבר.

עליבאבא מרחיבה במהירות את אקוסיסטם ה-AI

עליבאבא התחייבה להשקיע כ-380 מיליארד יואן, שהם כ-56 מיליארד דולר, ביוזמות בינה מלאכותית במהלך שלוש שנים.

החברה מרחיבה במהירות את אקוסיסטם ה-Qwen AI שלה ומשלבת יכולות בינה מלאכותית בתחומי המסחר המקוון, מחשוב הענן, התוכנה הארגונית והשירותים הדיגיטליים.

ההנהלה מעריכה כי ההכנסות החוזרות השנתיות ממודלי AI ושירותים קשורים יגיעו לכ-10 מיליארד יואן עד יוני ועשויות לעבור את רף 30 מיליארד היואן עד סוף השנה.

עליבאבא גם מעלה מחירים עבור חלק משירותי הענן וה-AI ומשלבת את טכנולוגיית Qwen בפלטפורמות כגון Taobao.

בנוסף, החברה מפתחת כלי AI ארגוניים, בהם WuKong, ומתכוננת להנפקה עתידית של חטיבת השבבים T-Head לאחר שגייסה לקוחות חיצוניים ובהם China Unicom.

טנסנט מתמודדת עם שאלות דומות סביב מוניטיזציה

גם טנסנט ניצבת בפני שאלות מצד המשקיעים לגבי יכולתן של השקעות ה-AI להאיץ את הצמיחה בטווח הארוך.

לפי הדיווחים, החברה איבדה השנה כ-160 מיליארד דולר משווי השוק שלה, כאשר המשקיעים מבצעים הערכה מחדש של תחזיות הרווחיות וסיכוני התחרות.

טנסנט שדרגה לאחרונה את מודל הבינה המלאכותית Hunyuan בעקבות ארגון מחדש של פעילות ה-AI שלה תחת יאו שוניו, לשעבר חוקר ב-OpenAI.

החברה משלבת גם טכנולוגיה של DeepSeek במוצרי הצ’אטבוט המרכזיים שלה בסגנון ChatGPT.

למרות ההאטה בצמיחת ההכנסות הכוללת, חטיבות הפרסום והגיימינג של טנסנט הפגינו עמידות גבוהה יותר בהשוואה לפעילות הרחבה של עליבאבא.

התחרות בשוק ה-AI הסיני מתעצמת

שתי החברות פועלות כיום בשוק בינה מלאכותית סיני צפוף ותחרותי יותר ויותר.

חברות מתחרות ובהן Moonshot, MiniMax, ByteDance וסטארט-אפים סיניים נוספים מאיצים את פיתוח המודלים, הכלים הארגוניים ושירותי ה-AI לצרכנים.

התחרות המתגברת מאלצת את ענקיות הטכנולוגיה להגדיל משמעותית את ההוצאות על תשתיות, גיוס כוח אדם, מוליכים למחצה, קיבולת ענן ופיתוח מוצרים.

במקביל, המשקיעים מתמקדים יותר בשאלה האם ההשקעות האדירות הללו יובילו להזדמנויות רווחיות יציבות, ולא רק למאבקי נתח שוק יקרים.

הלחצים בפעילויות המסורתיות נמשכים

מלבד תחום ה-AI, עליבאבא וטנסנט ממשיכות להתמודד עם לחצים גם במגזרי הפעילות המסורתיים שלהן.

עליבאבא ממשיכה להתמודד עם תחרות יקרה בתחום משלוחי המזון והמסחר המקוון מול חברות כמו Meituan ו-JD.com.

במקביל, טנסנט ממשיכה להתחרות ב-ByteDance על זמן השימוש של המשתמשים, נתחי שוק בפרסום ושליטה בפלטפורמות הדיגיטליות.

למרות זאת, פעילות הפרסום של טנסנט נותרה יציבה יחסית, כאשר יכולות מיקוד מבוססות AI סייעו, לפי הדיווחים, לצמיחה של כמעט 20% בהכנסות מפרסום במהלך השנה.

מרוץ ה-AI משנה את מגזר הטכנולוגיה בסין

ההתרחבות המהירה של תחום הבינה המלאכותית משנה באופן מהותי את תעשיית הטכנולוגיה בסין, כאשר החברות מתחרות על עמדות מובילות בתחומי הענן, התוכנה הארגונית, המוליכים למחצה ויישומי ה-AI לצרכנים.

המשקיעים רואים יותר ויותר ב-AI גם הזדמנות צמיחה משמעותית וגם סיכון פיננסי מהותי, במיוחד עבור חברות המשקיעות סכומים גדולים ללא האצה מיידית ברווחיות.

עליבאבא וטנסנט נותרות בין השחקניות המרכזיות במרוץ הזה, אך בשוק מתמקדים כעת יותר בביצוע, במוניטיזציה ובתשואה ארוכת הטווח על ההשקעות, ולא רק בהצהרות על שאיפות בתחום ה-AI.