מניות חברות התעופה בארצות הברית נכנסו רשמית לטריטוריה של שוק דובי, לאחר שהמתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון העלתה את מחירי הנפט בחדות והגבירה את החשש לרווחיות הענף.

מדד S&P Supercomposite Airlines Industry ירד ביותר מ־4% ביום המסחר האחרון וכעת הוא נמוך ביותר מ־22% מהשיא הרב־שנתי שנרשם רק לפני מספר שבועות.

עבור משקיעים ומנהלי חברות תעופה, הירידות משקפות חרדה גוברת כי זינוק ממושך בעלויות הדלק עלול לפגוע משמעותית בשולי הרווח ולהשפיע על תחזיות הרווח של כל הסקטור.

עלויות הדלק הופכות לסיכון המרכזי של הענף

הירידות האחרונות במניות חברות התעופה קשורות ישירות לעלייה המהירה במחירי הנפט בעקבות העימות עם איראן והמתיחות הגוברת במזרח התיכון.

מחירי הנפט עלו בחדות לאחר ששיבושים באספקה וסיכוני שיט סביב מצר הורמוז דחפו את שוקי האנרגיה כלפי מעלה.

דלק סילוני הוא אחת מההוצאות התפעוליות הגדולות ביותר של חברות התעופה, והוא עשוי להוות עד 30% מהעלויות הכוללות של חברות רבות.

כאשר מחירי הנפט עולים במהירות, חברות התעופה מתקשות להתאים את עצמן במהירות מספקת כדי לשמור על רווחיות. בניגוד לענפים אחרים, חברות תעופה אינן יכולות להעלות מיד את מחירי הכרטיסים כדי לפצות על עלויות הדלק הגבוהות, מבלי להסתכן בירידה בביקוש.

אנליסטים מזהירים כי אם מחירי האנרגיה הגבוהים יימשכו, הענף עלול להתמודד עם תנאים תפעוליים קשים המזכירים תקופות קודמות של זעזועים במחירי הדלק.

ההיסטוריה מספקת תזכורת ברורה: במהלך זינוק מחירי הנפט באמצע שנות ה־2000, מספר חברות תעופה גדולות — כולל Delta Air Lines ו־Northwest Airlines — נאלצו להגיש בקשות לפשיטת רגל כאשר עלויות הדלק הכריעו את יכולתן הפיננסית.

הורדות דירוג מצד וול סטריט מאותתות על דאגה גוברת

בנקים להשקעות וחברות מחקר כבר החלו לעדכן את תחזיותיהם לגבי חברות התעופה הגדולות.

חלק מהאנליסטים הורידו את דירוגי החברות המרכזיות בענף והזהירו כי עליית מחירי הדלק עלולה לפגוע משמעותית ברווחים בשנה הקרובה.

לדברי אנליסטים, אפילו שינוי קטן בתחזיות מחירי הדלק יכול להשפיע בצורה לא פרופורציונלית על הרווחיות של חברות תעופה.

רגישות זו משתנה בין חברות שונות. עבור חלק מהחברות, שינוי של 5% במחירי הדלק יכול להוביל לשינוי של 5% עד 10% ברווח למניה. במודלים עסקיים ממונפים יותר, הרגישות יכולה להיות אף גבוהה יותר, מה שמדגיש עד כמה רווחיות הענף תלויה במחירי האנרגיה.

החולשה במניות חברות התעופה התפשטה גם לענפים קשורים. חברות המפעילות רשתות מטוסי מטען גדולות, כגון מפעילי תובלה אווירית וחברות לוגיסטיקה, רשמו ירידות כאשר משקיעים העריכו מחדש את חשיפת ענף התחבורה לעלויות דלק גבוהות.

הביקוש לטיסות והמצב הכלכלי מוסיפים שכבת סיכון נוספת

מעבר להשפעה הישירה של עלויות הדלק, ענף התעופה עשוי להתמודד עם אתגר נוסף: ההשפעה הכלכלית הרחבה של מחירי אנרגיה גבוהים.

עלויות דלק גבוהות נוטות לחלחל לכלכלה הרחבה, להעלות את עלויות התחבורה והצריכה ולהפחית את ההכנסה הפנויה של משקי הבית לנסיעות.

חלק מהאנליסטים סבורים שחברות התעופה עשויות לנסות לפצות על העלייה בעלויות הדלק באמצעות העלאה הדרגתית של מחירי הכרטיסים.

עם זאת, מחירים גבוהים יותר עלולים להרתיע נוסעים רגישים למחיר, במיוחד בתקופות של אי־ודאות כלכלית. אם מחירי הנפט יישארו גבוהים בזמן שאמון הצרכנים נחלש, חברות התעופה עשויות להתמודד עם לחץ כפול של עלויות גבוהות וביקוש חלש יותר.

במבט קדימה, כיוון מחירי האנרגיה צפוי להישאר הגורם המרכזי עבור משקיעי ענף התעופה.

אם המתיחות הגיאופוליטית תירגע ומחירי הנפט יתייצבו, הסקטור עשוי להתאושש במהירות. אך אם העימות ימשיך לשבש את שוקי האנרגיה, חברות התעופה עשויות להידרש להסתגל לתקופה ממושכת של עלויות דלק גבוהות ושולי רווח מצומצמים יותר.

שורה מייעצת חסויה: המידע המוצג במאמר זה מיועד למטרות מידע בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי, השקעותי או משפטי.