שווקי הפיננסים במזרח התיכון פתחו את השבוע תחת לחץ כבד, כאשר ההסלמה בעימות בין ארצות הברית לאיראן הדהדה ברחבי האזור. מדד הייחוס של ערב הסעודית ירד ב-2.2% — הירידה היומית החדה ביותר מאז אפריל — בעוד שמדד המניות המרכזי של מצרים נחלש ב-2.5%, והעמיק ירידה חודשית ליותר מ-8%. המהלכים הללו מהווים חלק מהתגובות הישירות הראשונות של השווקים לזעזוע הגיאופוליטי המחריף, ומדגישים עד כמה במהירות התפתחויות צבאיות מתורגמות ללחץ בשווקי ההון.

ערב הסעודית: מגן הנפט מרכך את המכה

מדד Tadawul All Share הסעודי מחק את העליות מתחילת השנה, על רקע מכירות רוחביות במניות הבנקים, הנדל”ן והצריכה. עם זאת, ההפסדים רוככו חלקית הודות לעלייה של 3.4% במניית Saudi Aramco, על רקע ציפיות לזינוק במחירי הנפט עם פתיחת השווקים הגלובליים.

משקלה הכבד של ארמקו — כ-16% מהמדד — סייע למנוע ירידה חדה יותר. דינמיקה זו מדגישה יתרון מבני של השוק הסעודי: מחירי נפט גבוהים יכולים לקזז חוסר יציבות אזורי באמצעות חיזוק הכנסות המדינה ורווחי החברות בסקטור האנרגיה. עבור משקיעים, החשיפה של הממלכה לנפט משמשת גידור חלקי מפני טלטלות גיאופוליטיות.

עם זאת, תנודתיות מתמשכת במחירי הנפט עלולה לייצר השפעות אינפלציוניות גלובליות, במיוחד עבור מדינות יבואניות אנרגיה, ולהגביר סיכונים מאקרו-כלכליים רחבים יותר מעבר לאזור המפרץ.

מצרים: לחץ מטבע וסיכוני אנרגיה מתעצמים

הירידות בשוק המניות המצרי משקפות פגיעויות מבניות עמוקות יותר. הלירה המצרית נחלשה לרמה של כ-48.8 לדולר — הרמה הנמוכה ביותר מאז אמצע 2025 — והייתה בין המטבעות החלשים בעולם בשבוע האחרון. המדינה כבר התמודדה עם ירידה בהכנסות מתעלת סואץ, מקור מרכזי למטבע חוץ, לאחר שתנועת הספנות הוסטה מהים האדום בעקבות מתקפות אזוריות.

המצב החמיר לאחר שישראל עצרה את אספקת הגז הטבעי למצרים בעקבות התקיפות המתואמות על איראן. קהיר, שקיבלה בעבר כ-1 מיליארד רגל מעוקב של גז ביום, ממהרת כעת להשיג מטעני גז טבעי נוזלי נוספים לקראת שיא הביקוש בקיץ.

עבור מדינה שקיבלה חבילת חילוץ בינלאומית בהיקף 57 מיליארד דולר בשנת 2024 על רקע לחצים פיסקליים גוברים, חידוש שיבושי אספקת אנרגיה והאטה בספנות מהווים זעזועים חיצוניים משמעותיים. אף שמצרים אינה גובלת באיראן, הקישוריות הכלכלית שלה לאזור מותירה אותה חשופה לחוסר יציבות אזורי.

זליגות אזוריות וסנטימנט משקיעים

גם מניות בעומאן ובבחריין רשמו ירידות, בעוד שכווית עצרה זמנית את המסחר כאמצעי זהירות. אף שהשוק בישראל היה סגור בשל לוח המסחר המקומי (שני–שישי), הטון האזורי הרחב משקף עלייה בסלידת הסיכון.

השעיית המעבר בתעלת סואץ על ידי חברות ספנות גדולות, ובהן CMA CGM הצרפתית, מוסיפה רובד נוסף של אי-ודאות. כל שיבוש ממושך בנתיב סחר קריטי זה עלול להכביד על שרשראות האספקה ולהפעיל לחץ נוסף על מאזן התשלומים של מצרים.

במבט קדימה, השווקים יעקבו מקרוב אחר התנהגות מחירי הנפט, יציבות המטבעות ומשך שיבושי אספקת האנרגיה. עבור יצרניות המפרץ, מחירי נפט גבוהים עשויים לספק כרית פיסקלית. לעומת זאת, עבור כלכלות תלויות יבוא כמו מצרים, עימות ממושך עלול להחריף את חולשת המטבע, האינפלציה ויציאת ההון. השבועות הקרובים עשויים לקבוע האם מדובר בזינוק תנודתיות זמני או בתחילתו של תמחור מחדש אזורי ממושך יותר.