מחירי הזהב הציגו השבוע פריצה דרמטית, כאשר חוזה אפריל 2026 זינק בחדות וננעל ברמה של 5,247.90 דולר — עלייה של יותר מ-50 דולר ביום מסחר אחד. הזינוק משקף חזרה לסנטימנט “בריחה מסיכון” בשווקים הגלובליים, על רקע שילוב עוצמתי של מדיניות סחר אגרסיבית, מתיחות גוברת במזרח התיכון ולחצי אינפלציה מתמשכים המערערים את תרחיש ה”נחיתה הרכה” של הכלכלה.

מתיחות גיאופוליטית ואי-ודאות בסחר מניעות את המומנטום

הזרז המרכזי לראלי השבועי הוא החרפת הסביבה הגיאופוליטית. חיכוך מחודש בין ארה”ב לאיראן, לצד דיווחים על קיפאון במגעים דיפלומטיים, החזירו פרמיית סיכון משמעותית לשווקי האנרגיה והמתכות היקרות. במקביל, מעורבות בית המשפט העליון בסוגיות הנוגעות למשטר המכסים החדש של הממשל — ובפרט הצעות להטלת מכסי יבוא גלובליים בשיעור של 10%–15% — יצרה עננה של אי-ודאות סביב הסחר העולמי.

בסביבה זו, הון מוסדי ביצע רוטציה אגרסיבית לעבר הזהב, וחיזק את מעמדו המסורתי כנכס מקלט וכמאגר ערך מרכזי כאשר הוודאות המדינית והפיסקלית נמוכה.

נתוני אינפלציה מסבכים את תפנית הפד

לצד הביקוש כמקלט בטוח, גם הרקע המאקרו-כלכלי ממשיך לתמוך בזהב. מדד מחירי היצרן הליבה (PPI) לחודש ינואר שפורסם השבוע היה גבוה מהצפוי, והצביע על כך שלחצי האינפלציה עיקשים מההערכות הקודמות. בדרך כלל, אינפלציה גבוהה עשויה לפגוע באטרקטיביות הזהב, מאחר שהיא מאלצת את הפדרל ריזרב לשמור על ריבית גבוהה לאורך זמן.

עם זאת, השוק מפרש כיום את האינפלציה כתוצאה של שיבושי שרשרת אספקה ועלויות מכסים, ולא כעודף ביקוש טהור. כתוצאה מכך, הריביות הריאליות התמתנו, והדולר האמריקאי חווה לחצים נקודתיים — מה שהגביר את הביקוש לנכסים שאינם נושאי תשואה, ובראשם הזהב.

פריצה טכנית וסנטימנט שורי

מבחינה טכנית, התנהגות המחיר בחוזה Gold Apr 26 (GC=F) משדרת מגמה שורית ברורה. לאחר התבססות באזור 5,150 דולר מוקדם יותר השבוע, פרץ המחיר באופן חד מעל המחסום הפסיכולוגי של 5,200 דולר, בליווי מחזורי מסחר גבוהים במיוחד.

מהלך המסחר ב-27 בפברואר, שבו טיפס הזהב ב-1.03%, יצר נר ירוק משמעותי שמחק את הפסדי הדשדוש הקודמים. פריצה זו הפעילה ככל הנראה רכישות אלגוריתמיות מצד קרנות מומנטום, ודחפה את המתכת לשיאים חדשים. היכולת להישאר מעל אזור התמיכה 5,220 דולר עד לסגירה השבועית מצביעה על שליטה ברורה של הקונים.

מבט קדימה: רמת 5,300 במוקד

במבט קדימה, סוחרים יתמקדו ברמת 5,300 הדולר — רף פסיכולוגי מרכזי. פריצה נקייה מעל רמה זו עשויה לפתוח את הדרך לתנועה מהירה לעבר 5,400 דולר, במיוחד אם פוזיציות שורט ייאלצו להיסגר.

עם זאת, התנודתיות צפויה להישאר גבוהה. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר הצהרות נוספות של הפדרל ריזרב והתפתחויות בנוגע ליישום המכסים החדשים בארה”ב. אף שהמגמה הנוכחית חיובית, כל ריכוך ברטוריקה הגיאופוליטית עלול להוביל לגל מימושים מהיר ולבדיקה מחודשת של רמות תמיכה נמוכות יותר, סביב 5,180 דולר.